絕對收益基金讓賺錢的概率再大點

張晨

據統計，2003年以來，股票型公募基金平均收益為22.56%，但多數基金投資者卻并沒有獲得正收益。主要原因就是在巨大波動的壓力下，投資者無法正確擇時，往往在股票市場很好、基金漲得很好時買進基金，市場不好時賣出。

回顧2017年，不少人感慨又是“賺了指數不賺錢”的一年。事實上，不僅在股市里有這樣的困境，在基金投資領域，也常出現整體走勢不錯，但投資者卻賺不到錢的現象。而掙脫市場大局波動的絕對收益基金，能夠較好地克服這一難題。加大投資者賺錢的概率，成為銀華基金近年來積極布局的重點選擇。

絕對收益的生根與發芽

據統計，2003年以來，股票型公募基金平均收益為22.56%，但多數基金投資者卻并沒有獲得正收益。主要原因就是在巨大波動的壓力下，投資者無法正確擇時，往往在股票市場很好、基金漲得很好時買進基金，市場不好時賣出。

尤其是2015年夏天 A股市場的那輪暴跌，由此引起的基金凈值波動對投資者造成的影響，讓許多銀華人開始思考：如果管理的基金凈值不是隨市場大局波動，而是相對來講走得偏穩健、更平穩，這樣的話，基金投資者在買到基金后持有一段時間，總體來講賺錢的概率就大很多。而這就成為了銀華基金布局絕對收益產品的出發點，同時也慢慢形成了“中等風險中等收益”的投資風格。

事實證明，從組建到發展，銀華基金管理的這些以“取得正收益”為目標、嚴格控制回撤、追求業績穩步增長，以達到既定投資目標的絕對收益基金，的確表現出了較好的勢頭。以銀華多元視野為例，Wind資訊數據顯示，截至2017年11月20日，該基金成立一年半以來，年化回報為18.82%，最大回撤為3.37%。

目前，銀華基金旗下的絕對收益產品均為偏股混合型基金，分別是成立于2016年5月的銀華多元視野和成立于2017年12月的銀華多元動力，而且該類產品還在繼續擴容。

而銀華基金推出的絕對收益產品中的首只定期開放型產品——銀華多元收益，一年定期的開放運作模式，也將帶來特定的優勢。例如可降低頻繁申購贖回帶來的流動性沖擊，有利于培養投資者良好的投資習慣，避免擇時、頻繁操作，同時可以適當提高持倉集中度。此外，還可以擇機加大投資倉位，提高杠桿比例。

同樣，銀華多元收益這只產品也將延續此前銀華基金絕對收益基金的管理團隊，由賈鵬、王智偉和孫慧共同管理。希望實現風險波動和凈值的平衡，凈值平穩上漲，力爭在市場不太好時，虧的錢比市場平均水平低一些；市場漲時，能賺到市場平均水平的錢。

如何實現絕對收益

在策略方面，銀華基金絕對收益團隊主要通過大類資產配置、多元打新策略、精選個股策略和倉位分類管理四條路徑來實現。如銀華多元視野所取得的成績，就離不開成功實踐了精選個股策略。同樣截至2017年11月20日，該基金股票組合參與了22個行業，其中21個行業實現了正收益，而且19個行業戰勝了行業基準收益，實現超額收益概率達86.36%。而在控制回撤策略方面，則主要通過保持中性倉位、注重安全邊際和嚴格止盈止損來完成。

具體來看，在中等風險中等收益的投資風格之下，銀華基金絕對收益團隊對兩個維度的紀律會格外強調。一是從投資目標上來說，一開始就不追求市場上最高的收益。銀華多元收益擬任基金經理賈鵬表示，這是非常重要的一點，如果一開始定位為追求最高收益，必須要冒比較大的風險。如果市場出現不一樣的走勢，承擔的虧損會很多。因此，一開始把收益目標預期降一些，對風險的承擔也會下降。

二是在倉位管理方面，銀華基金絕對收益團隊會根據對中期市場的判斷，確定倉位中樞，保證市場如果真的出現下跌，它們的下跌幅度會偏小。同時，對倉位中樞的執行紀律非常嚴格，不允許覺得市場要漲了，就一下子把倉位從50%拉到80%。而且控制回撤有很多技術性手段，其中最重要的一點，就是一定要堅持研究驅動投資，避免沖動交易。

當下，通過研究，銀華基金絕對收益團隊認為可以從四個方向把握未來的行業性機會：一是消費領域里的那些漲幅不大且未來景氣度可能提升的行業，比如醫藥行業；二是基于消費升級，各細分領域里的一些新型成長公司；三是汽車智能化和電動化方向，包括汽車國產化方向會有很多汽車零部件公司長期走得比較強；四是偏成長型的股票，注重成長股和價值股的均衡配置，選擇業績增長較好且估值合理的公司。endprint