我國國有資本運營問題研究

張峻?仇興嬙

摘要：國有資本是我國經濟發展的基礎，如何更為有效的實施國有資本運營，將國有資本的價值最大化就成為了現代我國經濟發展的一個重要課題。本文基于此開展研究，首先論述了國有資本以及資本運營的概念，然后深入的分析了我國國有資本運營在創新、資本市場、選擇權、監管、人事任免等方面存在的不足，并提出管理創新、完善資本市場、擴大企業自主權、協調監管、市場化選拔等具體的應對措施。為我國更好的開展國有資本運營提供了參考資料。

關鍵詞：國有資本；國有企業；資本運營

一、國有資本與資本運營概念

（一）國有資本

所謂國有資本，簡單的說就是指那些為國家所有的各類經濟資源，國家對這些資源有著唯一的所有權。大多數國有資本主要存在于國有企業，或者是國有控股企業，當然為了更好的發揮國有資本的價值，也有少部分國有資本存在于民營企業當中。

（二）資本運營

從理論角度來說，所謂資本就是在經濟生產活動中的各類要素，包括資金、機械設備、房屋場地等等。而在資本基礎上的資本運營，則是指企業對自身所持有的各類資本進行管理，通過流轉、整合、優化配置等方式來最大化其價值。資本運營又具體的可以劃分為資本擴張與資本收縮。本質上，資本運營就是對資本的運作經營，來實現資本的增值。同時，在市場經濟的環境下，資本運營還是優化市場資源配置的一個重要途徑，科學合理的資本運營能夠充分發揮資本的作用，將資本的價值最大化，獲取更多的經濟效益。

二、我國國有資本運營當前存在的主要的問題

（一）創新環境不佳

我國國有企業改革現在已經進入了深水區，很多時候都沒有經驗可以借鑒。但是，在國有資本運營中，仍然過多的依賴政府來進行資源的配置，缺少創新意識，沒有形成在新形勢下推動改革前進的動力。具體的表現有：一是觀念跟不上因市場經濟深入而應有的改變，體制上的約束讓經營者難以適應，也不思改變；二是把資本運營作為解困和增效的良方，連年虧損的國有企業想到實施資本運營，效益較好的企業認為不需要搞資本運營；或者通過資本運營低成本擴張了的企業，對企業的整體效益和發展及擴張后可能出現的風險也心中無數。

（二）資本市場不健全

與國外資本市場相比，我國資本市場發展的時間較短，無論在規模上還是成熟度上都還處于起步階段，各個層面的法律、規章都還有待完善。這就導致了我國政府在資本市場中的干涉過多，影響了資本市場的正常發展。集中的體現就是證券市場的發展。一是無法通過市場途徑建立價格機制，交易的價格有時難以真正的反映市場中的供求關系，嚴重影響了資本價值的最大化；二是金融衍生品市場發展緩慢，整體的證券市場結構缺乏多元性；三是缺乏有效的激勵與競爭機制，市場的淘汰作用發揮不明顯。這種資本市場下，國有資本運營缺乏必要的環境支持，難以得到充分的開展。

（三）國有企業自主權不足

在市場經濟中，資本運營的主體是企業，但是對于國有資本來說因為其所有權歸屬國家，在運營上不可避免的就體現政府行為。有時企業處于特殊的需要，利用行政權力操作不同國有企業之間進行重組、兼并，企業沒有主動權，往往是被動都接受行政意志。這就使得國有企業在自主權上嚴重不足。

（四）國有資本監管配合協調不利

一是多頭監管，職能交叉。現行體制下，我國國有資本監管涉及多個部門。而在監管過程中各個部門之間的職能又有交叉，容易導致部門間的推諉扯皮或者是重復監管，影響對于國有資本運營的監管效率。比如，審計監管與巡視工作就有所交叉。二是多個部門對同一國有企業資本運營的監管配合協調不利，在發現問題、移交問題、整改問題等環節上由于由不同部門負責，往往會出現在時間上和空間上發生脫節，嚴重影響了監管的效果，導致有些問題發現后難以真正的整改落實。

（五）國有資本運營者的任免不科學

對于實施國有資本運營的國有企業來說，其高層管理人員的任免受到政府各個層面的行政影響，往往最后的任免結果是平衡各方利益的最終選擇，而不是真正通過競爭的選擇。這就導致了在任免上難免缺乏一些科學性，無法做到人盡其用，而且很容導致一些尋租效應，給國有資本帶來損失。甚至因為選任的人因為個人能力有限，造成決策失誤，導致大量國有資本的流失。

三、完善我國國有資本運營的措施

（一）在管理上不斷創新

國有企業改革、國企資本運營既需要頂層設計，有壯士斷腕和抓鐵有痕的決心，也需要接地氣，各部門各地區大膽探索、小心求證經驗。國資委要探索“管人、管事、管資產”相結合向“管資本”轉變的措施和辦法；行政體制、財稅體制向市場配置資源破冰。如在分稅制上鞏固好稅種管理，確保稅收征收的基礎；從法制、體制上為混合制企業創造良好的發展條件，為國有企業改革、國企資本運營提供更多的選擇。

（二）健全資本市場制度，拓展國有資本運營渠道

第一，資本市場的形成應該從政府主導型向市場主導型轉變，提高市場運作透明度和市場在資本市場形成過程中的作用。建立完善的多層次資本市場，促進證券發行的管理制度由核準制向注冊制方向發展。第二，國有資本的運營應向著更為多元化的投資方向發展，合理利用各種投資工具，拓展股指期貨、國債期貨、融資融券及私募股權等投資方法，降低資本經營對一些穩定性較強但利潤偏低的行業過度依賴，尋找新的和利潤空間較大的盈利增長點。

（三）強化國有企業的自主權

如果企業被管理的太多，企業的積極性和主動性就難以得到提高，也不能擴大企業的權限和相對應的經營管理自主權，因此企業的生產和發展受到了制約。擴大企業的自主權有利于提高企業的生產效率和管理效率。這就要求在國有資本運營中，政府有關部門要盡可能讓企業自己來進行決策，讓企業擁有足夠的自主權，通過市場行為來優化國有資本配置，將國有資本的價值最大化。endprint

（四）完善國有資本運營監管的協調配合

一是在時間維度上做好協調配合。各個監管部門在對同一監管對象進行監管時，要統籌安排好時間，在不對企業正常營運造成影響的前提下，盡可能的在同一時間段內，針對監管對象在國有資本運營中的活動進行檢查，發現問題，并督促其整改落實。二是在空間維度上做好協調配合。要建立不同層級之間的監管，可以由上級部門對企業進行直接的監管，避免同級監管可能的利益關聯，從而使監管更為有效。三是不同監管部門的職責雖然有可能會有交叉，但也是各有側重，可以定期在不同監管部門之間進行人員交流，從而是各個部門相互之間都了解彼此的具體業務工作，豐富工作經驗，從而提高監管的水平和能力。

（五）國有資本運作管理人員的市場化選拔

要提高我國國有資本運營的效率，一個關鍵點就是要提升國有資本運營管理者的能力，這就要求我們必須努力實施國有資本管理者的市場化選拔機制，利用市場的手段，通過有效的競爭來選拔國有資本運營管理人員，從根本上解決“內部人控制”現象，建立規范穩定的政府管理人員與國有資本產權代表之間的轄區關系，構建既有對政府管理人員又有對國有資本管理人員的激勵約束機制。

四、結語

資本運營是市場經濟條件下提高資本價值的重要途徑，而在我國公有經濟占主導地位的環境下，國有資本運營的有效與否對于我國經濟發展水平有著重大的影響。也正是由于我國公有制經濟體制等原因，導致了我國國有資本運營在創新、資本市場、選擇權、監管、人事任免等方面存在出現問題，影響了國有資本運營的效率，而要改變這一現狀，就應當針對性的從管理創新、完善資本市場、擴大企業自主權、協調監管、市場化選拔等方面采取有力的措施。只有這樣，我國國有資本運營才能更為有效的得到開展，促進我國經濟發展。

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（作者單位：滕州市城市國有資產經營有限公司）endprint