浙數(shù)文化：大比例回購股份

主持人 王柄根

《動(dòng)態(tài)》：日前，浙數(shù)文化（600633）發(fā)布公告稱，擬以自有資金在6個(gè)月內(nèi)回購不低于3億元、不超過8億元公司股份，并注銷回購股份；回購價(jià)格上限13.74元/股，預(yù)計(jì)回購股份數(shù)量約為5822萬股，公司為何在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上選擇回購股票？

孔銘：此次回購主要考慮到公司重組完成后業(yè)績(jī)穩(wěn)健向好，看好公司成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。1）自2017?年重大資產(chǎn)重組后，公司已全面轉(zhuǎn)型為一家以互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字文化業(yè)務(wù)為核心的上市公司，目前公司基本面堅(jiān)實(shí)，剔除去年同期資產(chǎn)處置相關(guān)影響后，預(yù)計(jì)2018年上半年備考業(yè)績(jī)有大幅改善；2）自有資金充足，大比例回購彰顯公司信心，以2018Q1公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，本次回購金額上限占公司總資產(chǎn)8.11%，且公司賬面貨幣資金4.82億元，本次回購對(duì)公司壓力較小；3）近期整體市場(chǎng)與公司股價(jià)波動(dòng)較大，目前公司PE??估值不到17倍，若回購全部完成則PE?估值將進(jìn)一步降至16倍。

《動(dòng)態(tài)》：6月份，公司全資子公司杭州富春云科技有限公司與中國移動(dòng)通信集團(tuán)浙江有限公司杭州分公司簽訂《互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)協(xié)議》，協(xié)議期限6年（可續(xù)約1年），預(yù)計(jì)協(xié)議總金額為6億元，目前項(xiàng)目進(jìn)展如何？

孔銘：此次合作已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，今年將產(chǎn)生收益。具體是富春云向浙江移動(dòng)提供約1000個(gè)機(jī)柜的IDC（Internet DataCenter）托管服務(wù)，最終用戶為廣州網(wǎng)易計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司，協(xié)議采用按月結(jié)算制。根據(jù)市場(chǎng)同業(yè)公司（寶信軟件、數(shù)據(jù)港等），我們預(yù)測(cè)項(xiàng)目總毛利率水平為40-50%（由于公司采用加速折舊法，預(yù)計(jì)2018年毛利率略低，約為20-30%）。根據(jù)本次項(xiàng)目總金額及對(duì)應(yīng)機(jī)柜數(shù)（一期總機(jī)柜數(shù)2000個(gè)），我們測(cè)算2018年富春云項(xiàng)目將產(chǎn)生收入約1億元，對(duì)應(yīng)毛利潤(rùn)2000-3000萬元。

《動(dòng)態(tài)》：目前公司也是多元化經(jīng)營，那么各大板塊的發(fā)展情況如何？

孔銘：公司三大業(yè)務(wù)板塊同步發(fā)展，按照預(yù)期進(jìn)度有序推進(jìn)。1）以邊鋒網(wǎng)絡(luò)為平臺(tái)、深圳天天愛為側(cè)翼，搭建數(shù)字娛樂事業(yè)群，2018年6月公司新上線的自研手游《俠客風(fēng)云Online》表現(xiàn)出色（截至目前iso暢銷榜第40名）；2）深耕數(shù)字體育業(yè)務(wù)，持續(xù)加大對(duì)電競(jìng)直播平臺(tái)戰(zhàn)旗直播及電競(jìng)賽事運(yùn)營平臺(tái)上海浩方的投入，同時(shí)由公司主辦“2018年全國業(yè)余棋王爭(zhēng)霸賽”（國內(nèi)規(guī)模最大的三棋“O2O”賽事）已在5月開賽；3）大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)提速，根據(jù)公司預(yù)案規(guī)劃，富春云項(xiàng)目建設(shè)使用周期共9年，預(yù)計(jì)產(chǎn)生凈收益19.8億元。

《動(dòng)態(tài)》：今年，浙數(shù)文化的股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，對(duì)于該公司后續(xù)的股價(jià)表現(xiàn)你是如何來看？

孔銘：基本面看，公司圍繞數(shù)字娛樂、數(shù)字體育、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊加速建設(shè)數(shù)字產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，成效初顯；基于公司強(qiáng)大的資源整合能力及在相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，我們看好公司在數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)看，浙數(shù)文化股價(jià)尚未企穩(wěn)，考慮到市場(chǎng)做多氛圍不佳，待股價(jià)止跌后構(gòu)筑震蕩平臺(tái)再次放量選擇向上介入為宜。