旅游景區(qū)財務(wù)風險及對策分析
——以四川省4A級旅游景區(qū)為例

(四川大學 四川 成都 610065)

一、旅游景區(qū)財務(wù)管理現(xiàn)狀

隨著現(xiàn)代旅游業(yè)的飛速發(fā)展，旅游目的地的旅游收入在國民生產(chǎn)總值中所占的比重不斷提高。伴隨著旅游目的地旅游發(fā)展的是該地旅游景區(qū)的游客接待量連年增長，景區(qū)營業(yè)收入也不斷增長，因此景區(qū)投入大量資金進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和更新改造等。然而，旅游景區(qū)在財務(wù)管理及風險防范上暴露出諸多問題，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

首先，旅游景區(qū)缺少清晰的財務(wù)管理目標，導(dǎo)致資源難以得到最優(yōu)化配置。其次，景區(qū)過度依賴于門票收入而缺少對其他盈利渠道的重視與開發(fā)，景區(qū)收入構(gòu)成較為單一。游客數(shù)量的波動，對景區(qū)的營業(yè)收入及凈利潤有較大影響。最后，多數(shù)旅游景區(qū)的財務(wù)管理方式落后，缺少宏觀、系統(tǒng)的財務(wù)分析與預(yù)測，因此防范財務(wù)風險的能力較差，使得景區(qū)存在比較大的財務(wù)風險隱患。

二、財務(wù)風險

(一)財務(wù)風險的概念界定

從不同的角度、研究目的出發(fā)，學界對于財務(wù)風險的概念和內(nèi)涵有著諸多不同的理解。風險的概念最早由美國學者海恩斯(1986)[1]在其著作《風險是經(jīng)濟因素》中提出，并在后續(xù)研究中進一步界定風險為預(yù)期與實際目標之間的差異，差異越大則表明風險越大。佩費爾(1997)[2]將風險與風險因素結(jié)合來進行概括，認為風險是可測度的客觀概率的大小，認為風險的不確定性是主觀的，而概率是客觀的。在風險概念的基礎(chǔ)上，韓玲珍(2010)[3]在狹義范圍界定財務(wù)風險為公司無法使用貨幣資金在規(guī)定時間內(nèi)償還債務(wù)的不確定性，認為財務(wù)風險與負債相關(guān)，如果企業(yè)科學合理借用外界的資金來進行經(jīng)營活動，可以降低部分財務(wù)風險。劉菲(2015)[4]更廣義的定義財務(wù)風險則是指公司在一定時間范圍內(nèi)所取得的最終實際結(jié)果與預(yù)期的經(jīng)營目標發(fā)生偏差，這一偏差受經(jīng)營活動中各種難以估計和無法控制的因素影響，可能會使公司經(jīng)營效益下降或陷入經(jīng)濟危機。

(二)財務(wù)風險的類型

同其他產(chǎn)業(yè)相比較，旅游業(yè)自身存在綜合性、政策性、脆弱性等特點，旅游業(yè)的發(fā)展受諸多因素例如經(jīng)濟環(huán)境、自然環(huán)境、社會環(huán)境等的影響。同時基于旅游景區(qū)自身的財務(wù)特點，將財務(wù)風險劃分為以下兩類：不可控風險及可控制風險。

王春麗(2013)[5]指出旅游景區(qū)的財務(wù)風險有很大一部分屬于不可規(guī)避和不可控制的風險，這一風險受宏觀經(jīng)濟政策、經(jīng)濟周期波動，甚至天氣、政治局勢等一些客觀的、不可控制的因素影響。這些因素均會對旅游景區(qū)的游客接待量產(chǎn)生影響，進而使得旅游景區(qū)收入產(chǎn)生季節(jié)性波動。除不可控風險外，旅游景區(qū)還存在著可以控制和防范的財務(wù)風險。這類風險主要包括流動性風險、籌資風險、經(jīng)營風險等。唐東升(2010)[6]認為流動性風險是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責任不能正常履行的可能性。蒙旭寧(2013)[7]認為籌資風險是由于企業(yè)在籌資過程中，未能到期償還本金和利息引發(fā)的風險，它主要是受到企業(yè)內(nèi)部資金需求量的變化、宏觀市場環(huán)境的變化影響。林樾(2007)[8]認為經(jīng)營風險就是指由企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的不確定性帶來的風險，其主要來自生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)、銷售價格、市場需求、外部環(huán)境的變化等各個方面。旅游景區(qū)要重視可控制的財務(wù)風險，通過成本控制、合理的融資評估、建立健全的財務(wù)管理體系等方式來規(guī)避和控制這類風險。

三、研究方法

對于財務(wù)風險，國內(nèi)外學者多采用定性的研究方法構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警模型。本文以四川省4A級旅游景區(qū)為例，旨在通過旅游景區(qū)財務(wù)報表基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來計算財務(wù)指標，從而評估旅游景區(qū)的變現(xiàn)能力、償債能力和營運能力，進一步建立財務(wù)風險評價體系來規(guī)避財務(wù)的流動性、籌資、經(jīng)營風險。并在此基礎(chǔ)上，采用定量的研究方法，分析旅游景區(qū)所可能面臨的財務(wù)風險，據(jù)此進一步進行對策分析。

本次研究選擇了能反映旅游景區(qū)變現(xiàn)能力、營運能力和償債能力的幾個主要指標來建立旅游景區(qū)財務(wù)風險評價體系。

財務(wù)風險財務(wù)指標流動性風險流動比率現(xiàn)金比率籌資風險資產(chǎn)負債率產(chǎn)權(quán)比率經(jīng)營風險營業(yè)凈利率凈資產(chǎn)利潤率

四、四川省4A級旅游景區(qū)財務(wù)風險分析

(一)四川省4A級旅游景區(qū)

截至2017年9月，四川省共有4A級旅游景區(qū)202家，本次主要篩選其中62家旅游景區(qū)2016年度財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，景區(qū)覆蓋大多數(shù)市州。剩余景區(qū)未納入到分析范疇的主要原因有兩個：一是部分景區(qū)為免費開放式景區(qū)，不以盈利為目的，沒有相關(guān)經(jīng)營收入；二是部分景區(qū)雖有收入，但屬于事業(yè)性質(zhì)，管理方式為財政全額或部分撥款。

(二)流動性風險分析

根據(jù)上述財務(wù)風險評價體系，流動性風險的評價指標包括流動比率與現(xiàn)金比率。流動比率是景區(qū)流動資產(chǎn)與流動負債的比率，一般來說，流動比率越高，說明資產(chǎn)的流動性越強，流動性風險越低。一般認為旅游景區(qū)合理的最低流動比率為2，這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半,剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債,景區(qū)的流動性才會有保證。現(xiàn)金比率是指景區(qū)現(xiàn)金與流動負債的比率，一般來說，現(xiàn)金比率越高，說明資產(chǎn)的流動性越強，流動性風險越低。但景區(qū)大量持有不能產(chǎn)生收益的現(xiàn)金，可能使景區(qū)獲利能力降低。因此，一般認為現(xiàn)金比率在0.2左右較為合適。

從市州角度來看，遂寧市、德陽市、雅安市、甘孜州、達州市、攀枝花市、涼山州、自貢市旅游景區(qū)的流動比率明顯低于合理值及四川省平均水平，流動性較差，在未來或許會對景區(qū)的發(fā)展造成影響，而內(nèi)江市的流動比率又大幅度高于合理值及四川省平均水平，表明景區(qū)可能擁有過于充裕的現(xiàn)金，應(yīng)當將這部分現(xiàn)金用于效益更好的方面。而綿陽市、遂寧市、甘孜州、攀枝花市、涼山州、自貢市的現(xiàn)金比率大幅低于平均值和四川省平均水平，表明資產(chǎn)的流動性差，變現(xiàn)能力不足。

整體來看，四川省4A級旅游景區(qū)流動比率平均值為1.91，略低于合理的最低流動比率2,而現(xiàn)金比率為0.40又明顯高于合理值0.2，表明四川省4A級旅游景區(qū)的整體持有現(xiàn)金較為充裕的現(xiàn)金，這可能會影響景區(qū)的獲利能力。四川省4A級旅游景區(qū)整體流動性風險處于可控范圍但現(xiàn)金使用效率不高，因此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)需要調(diào)整,對資產(chǎn)的管理需要進一步加強，同時應(yīng)注重提高流動資產(chǎn)特別是現(xiàn)金資產(chǎn)的使用效率,進一步安排好流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占用水平,提高現(xiàn)金利用率。

(三)籌資風險分析

根據(jù)上述財務(wù)風險評價體系，籌資風險的評價指標包括資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率。資產(chǎn)負債率是指負債總額與資產(chǎn)總額之比，一般資產(chǎn)負債率越高，債權(quán)人所發(fā)放債款的安全程度越低，反之亦然。資產(chǎn)負債率具有顯著的行業(yè)特征，因此，應(yīng)當將景區(qū)的資產(chǎn)負債率同行業(yè)平均水平進行比較來判斷負債的適度性。產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額的比率，同樣可以用來衡量景區(qū)的長期償債能力，一般來說，產(chǎn)權(quán)比率越高，景區(qū)償還長期債務(wù)的能力越弱，反之亦然。從財務(wù)穩(wěn)健角度來說產(chǎn)權(quán)比率為100%是比較合適的，但對于股東來說，產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。對景區(qū)而言，合理的產(chǎn)權(quán)比率則取決于股東對風險的態(tài)度。資產(chǎn)負債率與產(chǎn)權(quán)比率具有共同的經(jīng)濟意義,兩個指標可以相互補充來說明旅游景區(qū)的長期償債能力。

從市州角度來說，成都市、遂寧市、攀枝花市的景區(qū)資產(chǎn)負債率大幅度高于四川省行業(yè)平均水平，表明這些城市的景區(qū)負債經(jīng)營，希望利用負債經(jīng)營獲得財務(wù)杠桿利益，但過度負債可能導(dǎo)致景區(qū)償債困難，景區(qū)償還長期債務(wù)的能力較弱。綿陽市、樂山市、甘孜州、廣元市、攀枝花市、瀘州市的景區(qū)產(chǎn)權(quán)比率過高，籌資風險較大，長期償債能力較弱，對于債權(quán)人來說是明顯不利的。

從四川省整體角度來看，省內(nèi)旅游景區(qū)產(chǎn)權(quán)比率均過高。就償債能力而言，統(tǒng)計內(nèi)的大多數(shù)旅游景區(qū)屬于高額負債的情況，籌資風險很大，這需要引起景區(qū)、債權(quán)人及主管部門的高度重視。

(四)經(jīng)營風險

經(jīng)營風險是旅游景區(qū)財務(wù)風險的重要組成部分，景區(qū)經(jīng)營狀況很大程度上決定著景區(qū)的盈利狀況，進而影響景區(qū)的現(xiàn)金流量與流動性。營業(yè)凈利潤率是景區(qū)凈利潤與銷售收入凈額的比率，可以反映景區(qū)的經(jīng)營風險，營業(yè)凈利潤率越高，景區(qū)從營業(yè)收入中獲取凈利潤的能力越強。凈資產(chǎn)利潤率是凈利潤同所有者權(quán)益平均余額之比，可以反映所有者全部投資的獲利能力，凈資產(chǎn)利潤率越高，則景區(qū)所有者權(quán)益的獲利能力越強，經(jīng)營風險越小。

四川省平均營業(yè)利潤率為負數(shù)，表明景區(qū)自銷售收入中獲取利潤的能力不足，多數(shù)景區(qū)為虧損經(jīng)營。影響營業(yè)利潤率的因素較多，營業(yè)成本及期間費用較高是影響旅游景區(qū)獲利的重要因素，各景區(qū)應(yīng)當根據(jù)具體情況做出調(diào)整，并通過提升經(jīng)營管理水平來提高景區(qū)的獲利能力。四川省的凈資產(chǎn)利潤率較營業(yè)利潤率有所提高，但仍表現(xiàn)出獲利能力較弱的特點。整體而言，四川省4A級旅游景區(qū)經(jīng)營風險較大，景區(qū)利用全部資產(chǎn)獲利的能力較弱，自營業(yè)收入中獲取利潤的能力較弱。景區(qū)要降低經(jīng)營風險提高獲利能力,不僅要增加營業(yè)收入,還要努力降低各項成本，減少各項費用，提高經(jīng)營管理水平。

五、結(jié)論

(一)流動性風險處于可控范圍

四川省4A級旅游景區(qū)整體流動性風險處于可控范圍但現(xiàn)金使用效率不高，存在大量貨幣資金余額，可能影響景區(qū)的獲利能力。旅游景區(qū)保持一定的流動能力，一方面可以減少景區(qū)的流動性風險，另一方面，也可以樹立景區(qū)的良好形象和信譽，增強債權(quán)人、投資者以及政府機構(gòu)等有關(guān)方面對景區(qū)的信心，為景區(qū)籌集更多的資金，保持景區(qū)良好的外部環(huán)境，保證景區(qū)良好的外部形象。但景區(qū)需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu),對資產(chǎn)的進一步加強管理，同時應(yīng)注重提高流動資產(chǎn)特別是現(xiàn)金資產(chǎn)的使用效率,進一步安排好流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占用水平,提高現(xiàn)金利用率。除此之外，遂寧市、德陽市、雅安市、甘孜州、達州市、攀枝花市、涼山州、自貢市旅游景區(qū)的流動比率明顯低于合理值及四川省平均水平，流動性風險較高，可能給景區(qū)帶來財務(wù)風險，影響景區(qū)后續(xù)盈利及發(fā)展。

(二)籌資風險較大

綿陽市、樂山市、甘孜州、廣元市、攀枝花市、瀘州市的景區(qū)產(chǎn)權(quán)比率過高，籌資風險較大，長期償債能力較弱。而從四川省整體角度來看，省內(nèi)旅游景區(qū)平均產(chǎn)權(quán)比率過高。就償債能力而言，統(tǒng)計內(nèi)的大多數(shù)旅游景區(qū)屬于高額負債的情況，可能無法按期償還本金和利息引發(fā)的籌資風險，這需要引起景區(qū)、債權(quán)人及主管部門的高度重視。

(三)經(jīng)營風險較大

四川省旅游景區(qū)平均營業(yè)利潤率為負數(shù)，凈資產(chǎn)利潤率較營業(yè)利潤率有所提高，但仍表現(xiàn)出獲利能力較弱的特點，因此整體而言旅游景區(qū)經(jīng)營風險較大，景區(qū)利用全部資產(chǎn)獲利的能力較弱，自營業(yè)收入中獲取利潤的能力較弱。長久如此，會進一步影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性，可能會給籌資、投資、運營活動帶來負面影響，不利于旅游景區(qū)長久持續(xù)發(fā)展。

六、對策及建議

(一)優(yōu)化旅游景區(qū)資本結(jié)構(gòu)

旅游景區(qū)應(yīng)注重提高流動資產(chǎn)特別是現(xiàn)金資產(chǎn)的使用效率,進一步安排好流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占用水平,提高現(xiàn)金利用率，使現(xiàn)金為景區(qū)帶來更大收益。除此之外，景區(qū)應(yīng)當科學舉債來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，將各種舉債方式的優(yōu)缺點與景區(qū)自身的實際需要、承受能力相結(jié)合，合理利用財務(wù)杠桿來提高景區(qū)自身的償債能力。另外，旅游景區(qū)應(yīng)當制定合理的償債計劃，明晰每筆債務(wù)到期時間、金額、利息等，并結(jié)合自身經(jīng)營狀況和資金收入來量入為出的使用對每筆債務(wù)資金。

(二)明確旅游景區(qū)財務(wù)管理目標

對旅游景區(qū)財務(wù)風險的規(guī)避和防范，首先需要建立明確的財務(wù)管理目標。只有在清晰財務(wù)管理目標的指導(dǎo)下，景區(qū)才可以根據(jù)自身情況合理安排年度財務(wù)工作。首先，旅游景區(qū)要根據(jù)自身的情況，例如景區(qū)規(guī)模、游客接待量、季節(jié)性特征、盈利方式等，對資金的使用進行合理科學的規(guī)劃，使景區(qū)內(nèi)部的各項經(jīng)濟活動有條不紊的進行。其次，景區(qū)要建立科學完善的資金預(yù)算管理制度。景區(qū)要在往期自身成本費用開支情況及游客接待情況的基礎(chǔ)上進行合理估算，制定符合景區(qū)自身要求的資金預(yù)算管理制度，并根據(jù)科學的預(yù)算方案選擇合適的籌資方案，使得景區(qū)的現(xiàn)金流量能夠始終處于穩(wěn)定充足的狀態(tài)，避免因為財務(wù)規(guī)劃不合理給景區(qū)帶來現(xiàn)金流斷裂等財務(wù)風險。

(三)健全財務(wù)風險預(yù)警機制

為擴大旅游景區(qū)的盈利，抵御財務(wù)風險，旅游景區(qū)應(yīng)當建立全面、實時、動態(tài)財務(wù)風險預(yù)警機制，實時監(jiān)控景區(qū)經(jīng)營管理過程中的潛在風險。該預(yù)警機制應(yīng)當定期對各項財務(wù)數(shù)據(jù)進行搜集并據(jù)此計算各項財務(wù)指標并進行全面的財務(wù)分析，對于景區(qū)可能面臨的潛在財務(wù)風險進行及時的監(jiān)控和防范。一旦發(fā)現(xiàn)景區(qū)財務(wù)指標或者數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常、惡化等表現(xiàn)，可以及時地將情況反映給景區(qū)管理部門，景區(qū)可以據(jù)此及時采取相應(yīng)措施，化解財務(wù)風險降低損失，從而確保景區(qū)的持續(xù)經(jīng)營與盈利。

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