人民幣匯率變動與我國貿易收支的關系研究

王小英+許子燦

摘 要：自2005年實施新一輪的有管理的浮動匯率制度以來，2005年到2015年8月人民幣匯率一直處于持續升值的狀態。而另一方面，匯改以來我國的國際貿易收支差額雖是一直呈現順差的狀態，但貿易順差額有逐漸減少的趨勢，因此研究人民幣匯率與我國貿易收支之間的影響關系，不僅具有理論意義而且具有現實意義。本文檢驗了2005年到2015年的連續11年的人民幣有效匯率與貿易收支差額的關系，得出在這段時間內，人民幣實際有效匯率和我國貿易差額之間存在長期均衡關系，我國可以通過一定的匯率升值來改變我國的貿易收支順差情況。

關鍵詞：人民幣實際有效匯率； 貿易收支，長期均衡關系

一、引言

2005年到2015年人民幣匯率開始走向緩步升值的新階段。而我國的貿易收支差額雖然近幾年來一直呈現順差狀態，但順差額有縮減的趨勢。人民幣匯率的波動對我國進出口貿易收支在理論上有一定的影響力度，本文通過對我國貿易差額和人民幣匯率關系的檢驗，判斷人民幣匯率波動對我國貿易收支是否有顯著影響，從而為未來匯率變動和貿易走向提供合理的建議，因此有關人民幣匯率波動與我國貿易收支之間的關系有很大的研究意義。

二、人民幣有效匯率與我國貿易收支相關關系的實證檢驗

為了進一步確認人民幣匯率變動與貿易收支之間的相關關系，本文本文選取從2005年到2015年共11年的我國的進出口貿易差額Ne和我國實際有效匯率R作為研究數據，經過ADF檢驗、協整檢驗和格蘭杰因果檢驗等一系列檢驗來分析人民幣有效匯率對我國貿易收支的影響。，

（1） ADF檢驗

我們通過ADF檢驗的方法來判斷時間序列Ne和R的平穩性，單位根檢驗結果表明，R和Ne的初始序列和一階差分△R和△Ne均沒有通過數據平穩的檢驗，是非平穩的，而他們的二階差分△2 R和△2Ne 時間序列通過了檢驗，是平穩的，因此可以進行變量間的協整檢驗。

（2）協整檢驗

本文采用EG兩步法進行協整檢驗，首先分別對R和Ne進行回歸分析，然后再對回歸模型的殘差序列e進行ADF檢驗，如果模型的殘差序列平穩，則判斷變量間存在協整關系，反之，則不存在協整關系。

通過對回歸模型殘差序列e進行ADF檢驗后發現，在5%的顯著性水平下，仍可以拒絕存在單位根的原假設，因此判斷殘差序列是平穩的。因此，判斷人民幣實際有效匯率和我國貿易差額之間存在長期均衡關系。

（3）格蘭杰因果檢驗

通過協整檢驗得出人民幣實際有效匯率和我國貿易差額之間存在長期均衡關系，但變量之間是否存在的因果聯系還需要進一步證實，在此使用Granger因果檢驗來判斷變量之間的因果關系。Granger檢驗結果表明人民幣實際有效匯率R不是貿易差額Ne的格蘭杰原因，但Ne是R的格蘭杰原因，說明人民幣實際有效匯率的過去值不能解釋現在的我國貿易差額的，而我國貿易差額的過去值能解釋現在的人民幣實際有效匯率。此結論與馬歇爾—勒納條件剛好相反。

三、實證結論和政策建議

（一） 實證結論

經過協整檢驗得出Ne與R之間存在長期均衡關系，說明我國可以通過一定的匯率升值來改變我國的貿易收支順差情況。但格蘭杰因果檢驗的結果卻是人民R不是Ne的格蘭杰原因，本文認為出現這種情況可能是因為匯率變動過程當中有許多制約因素的影響，例如匯率的不完全傳遞性、通貨膨脹因素和國內供給不平衡等。很多因素制約了匯率變動對貿易收支影響的，最終大大降低了匯率變動對貿易收支影響的效果。

（二）政策建議

雖馬歇爾—勒納條件在我國成立，即通過人民幣升值可以減少貿易順差額。但由于存在很多制約因素，導致匯率的變動不能有效的影響貿易收支。因此就此本文提出以下幾點政策建議。

（1） 完善我國的匯率制度

一國通過匯率政策來調節該國對外貿易狀況，對于保證該國對外貿易健康發展具有重要意義，然而中國現階段的匯率政策并沒有成為中國調節對外貿易狀況的重要工具，這就與中國的貿易大國地位很不相適應。因此中國必須完善人民幣匯率的形成機制，打破銀行外匯市場的封閉性，使得人民幣匯率的形成能夠真正切實有效地反映出匯率制度政策的用意，使人民幣匯率的變動可以真正有效的影響我國的貿易收支狀況，同時使外匯市場上的供求能夠真正反映真實的市場供求。

（2） 通過控制通貨膨脹率來調節人民幣實際有效匯率

實際上，通貨膨脹率與人民實際有效匯率存在正相關的關系，隨著通貨膨脹率的上升，人民幣實際有效匯率逐漸上升。因此在中國的主要貿易伙伴國的貨幣匯率無法控制的情況下，中國人民銀行應以調節中國進出口、保證經濟穩定持續增長為目標，通過確定相應的貨幣發行量來影響中國的通貨膨脹率，從而最終達到適當的實際有效匯率，通過適當的有效匯率來影響我國的貿易收支。

（3）更加重視內需經濟

一直以來我國經濟的發展都是過度依賴外部需求，這樣的經濟模式在美國次貸危機的爆發面前顯示出了它脆弱的一面。由此看出，僅僅實行出口導向型的貿易經濟戰略是不可行的，因此我們必須通過擴大內需來減輕對外貿易的順差壓力。只有在恢復國內平衡的基礎上才能解決國際收支失衡。所以我們可以通過擴大內需來改善國際收支失衡現狀，使我國經濟保持長期穩定可持續發展。在促進國內經濟平衡發展同吋，又帶動進口增長，促進國際收支的平衡。

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