2017年11月份工業經濟形勢分析

中國社科院工經所課題組

11月份，工業經濟增速小幅回落，制造業小幅回升，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業顯著下降，西部地區工業加快增長，工業生產者出廠價格漲幅回落，工業企業利潤增速加快；12月份工業經濟增速下行概率較大。

一、11月份工業經濟運行情況

（一）工業經濟增速小幅回落

11月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.1%，比10月份回落0.1個百分點。從拉動工業經濟增長的“三駕馬車”來看：消費和出口增速提升而投資增速下降。1—11月份，全國固定資產投資（不含農戶）575057億元，同比增長7.2%，增速比1—10月份回落0.1個百分點。11月份，社會消費品零售總額34108億元，同比名義增長10.2%，增速較10月份增加0.2個百分點；工業企業實現出口交貨值11942億元，同比名義增長11.8%，增速較10月份增加4.3個百分點。

（二）制造業小幅回升，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業顯著下降

分門類看，11月份，采礦業增加值同比下降1.7%，降幅比10月份擴大0.4個百分點；制造業增加值同比增長6.8%，增速比10月份加快0.1個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增加值同比增長4.5%，增速比10月份減少4.7個百分點。

分行業看，11月份，排名前五的行業分別是，燃氣生產和供應業，通信設備、計算機及其他電子設備制造業，醫藥制造業，儀器儀表制造業，電氣機械及器材制造業，增加值同比分別增長16.4%、15.0%、13.6%、10.6%和10.5%，較10月份分別加快-2.2個、2.2個、0.1個、-1.4個和-0.6個百分點。排名后5位的行業分別是，非金屬礦采選業、煤炭開采和洗選業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、石油和天然氣開采業、黑色金屬礦采選業，增加值同比分別下降5.3%、3.3%、2.8%、2.5%和2.3%，降幅較10月份分別擴大-1.5個、0個、1.5個、4.7個和0.8個百分點。

（三）西部地區工業加快增長

分地區看，11月份，東部地區增加值同比增長6.1%，增速較10月份回落0.1個百分點；中部地區和西部地區增加值同比分別增長7.8%和9.0%，增速較10月份分別加快0.6個和2.2個百分點。11月份，東北地區工業增加值同比增長4.4%，增速較10月份回落0.8個百分點，表明東北地區工業發展仍存在較大波動。分省來看，遼寧省工業連續四個月正增長。11月份遼寧省工業增加值同比增長7.5%，增速較10月份減少0.2個百分點；吉林工業增速大幅提升，11月份吉林省工業增加值同比增長6.0%，較10月份加快1.6個百分點；黑龍江省工業增加值同比減少4.5%，是自2015年8月以來首次出現負增長。

（四）工業生產者出廠價格漲幅回落

11月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲5.8%，漲幅較10月份回落1.1個百分點。在主要行業中，漲幅擴大的有石油和天然氣開采業，上漲20.3%，比上月擴大3.8個百分點。漲幅回落的有黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業、石油加工業、煤炭開采和洗選業分別上漲23.9%、14.4%、13.8%和8.6%，較上月分別回落6.9個、5.6個、1.7個和11.1個百分點。按照國家統計的測算，上述五大行業合計影響PPI同比上漲約3.27個百分點，占總漲幅的56.4%。11月份，全國工業生產者出廠價格環比上漲0.5%，漲幅比上月減少0.2個百分點。11月份，工業生產者購進價格同比上漲7.1%，漲幅較上月份減少1.3個百分點。

（五）工業企業利潤增長加快

1—10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額62450.8億元，同比增長23.3%，增速比1—9月份加快0.5個百分點。分類別看，采礦業實現利潤總額4111.6億元，同比增長4.1倍；制造業實現利潤總額54847.8億元，增長20.1%，增速較1—9月份加快0.5個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額3491.4億元，下降16.3%，降幅較1—9月份收窄2.0個百分點。分行業看，1—10月份，煤炭開采和洗選業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業利潤同比分別增長6.3倍、1.6倍、37.9%，石油和天然氣開采業由同期虧損轉為盈利。1—10月份，煤炭開采和洗選業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業、石油和天然氣開采業4個行業合計新增利潤6034億元，對全部規模以上工業企業利潤增長的貢獻率為51.2%。

二、當前我國工業經濟景氣判斷及趨勢分析

課題組采用IIE工業經濟運行監測信號圖和IIE景氣指數判斷工業經濟的景氣程度。IIE工業經濟運行監測信號圖主要用于對工業經濟運行進行監測預警；IIE景氣指數主要用于預測分析工業經濟月度同比增速變化和工業經濟形勢的變化。

（一）11月份工業經濟景氣度與前月持平

從IIE工業經濟運行監測信號圖來看，2017年11月份工業經濟景氣度綜合得分46分，與上月持平（如圖6所示）。11月份工業經濟運行監測指標呈現發電量偏冷、一般貿易進口額過熱、一般貿易出口額偏暖，其他多數指標維持在正常區間的運行特征。11月份工業增加值同比增速為6.1%，較10月份回落0.1個百分點。一般貿易出口額連續三個月偏暖，一般貿易進口額則是連續三個月位處過熱區間。固定資產投資同比增速與上月相比出現小幅回落，而社會消費品零售總額同比增速與上月相比均出現提升。制造業采購經理人指數51.8，較10月份增加0.2個百分點。11月份工業品出廠價格同比上漲5.8%，漲幅較上月減少1.1個百分點。貨幣政策持續積極穩健，M1-M0連續維持在偏暖區間，為工業經濟增長提供了較為寬松的貨幣環境。

（二）2017年12月份工業經濟增速下行概率較大

IIE景氣指數中的先行指數呈現下移態勢，預示12月份工業經濟形勢出現下調的概率較大（如圖7所示）。首先，主要工業產品增速回落，11月份粗鋼和生鐵產量同比分別下降0.2%和4.1%（經過價格調整后的當月同比增速），這是近半年以來的首次負增長，而焦炭產量同比下降11.1%。其次，滬深指數整體呈現沖高回落的走勢，11月份上證綜指同比增長2.1%，較10月份減少了7.4個百分點，深證成指同比下降0.6%，而10月份是同比增長6.2%。

（執筆人：張航燕、王秀麗、江飛濤）