PPP項目融資方式的應用與發展

房明明 李文娟

(山東科技大學， 山東 青島 266590)

1 ppp項目融資方式概述

1.1 ppp項目融資模式概念

ppp項目融資內容涉及范圍比較廣，不同地域及研究機構對ppp項目融資的定義也不同，廣義上是指政府公共部門與私營部門為了滿足公共產品的需要而建立起來的一種合作關系，狹義上是指項目融資組合模式的總稱，在合作過程中出現的風險、責任以及后期項目建成后的收益由先前制定的合同規定。主要包括BOT、TOT等模式。

1.2 ppp項目融資模式特點

（1）ppp項目融資模式有助于提高基礎設施建設項目的預期收入

公共基礎設施的建設需要的資金量大、項目運行周期長、風險因素高，如果單方面的由政府對公共基礎設施進行管理，資金方面就是個較大的問題，其次在進度上有可能會達不到預期目標，影響項目的收益。如果基礎設施的建設由私人部門承建，巨額資金投入量以及在技術和運行方面的要求高，這就使得很多私人部門進入公共基礎設施建設的難度加大。ppp項目融資模式解決了政府公共部門在技術和管理等方面的問題，降低了私人部門進入公共基礎設施的門檻，能夠提高公共基礎設施的建設效率和后期的收益。

（2）有助于節約政府的資源，減少政府的負擔

PPP項目融資模式使得私人部門承擔起各個部門的責任，有效減少了政府部門的融資成本和債務負擔，同時政府部門有更多的人力和財力投資到其他領域，可以減少政府部門的管理和維修成本。在項目上有私人部門的資金和技術的介入，建設期能夠相應縮短，提前進入到運行期，及早達到資金回籠的效果。ppp項目融資模式與傳統融資模式相比,據研究表明,項目融資相比于其他融資模式可以為政府節約19%的費用。

（3）增加項目開發的靈活性

項目融資有一定的特許期限，能夠對私人部門起到激勵的作用，有效增加項目的運行效率。ppp項目融資模式是多種模式的組合，可以將項目的建設和運行采取不同的特許經營期。不管項目盈利效果如何都可以通過將項目分為盈利效果良好和盈利效果不佳的部分來達到增加項目吸引力的效果。

2 ppp項目融資風險分析

風險是指一些無法準確預測、發生人們不想看到后果的可能性。它有以下幾種觀點：風險是一種不確定性；風險是損失或損害；風險是預期和后果之間的差異[1]。風險在任何一個項目中都存在，不會因為人為因素的影響而消除。只有對項目的風險進行分析，才能夠對項目后期有可能出現的風險進行及時有效的應對措施，最大限度的減少項目的損失。私人部門之所以能到參與到公共基礎設施領域是因為在得到政府部門的特許權協議后，在規定的時間內完成了項目的融資。特許權才能生效的前提是融資必須在規定期限內完成，假如不能按期完成融資，私營部門的保證金將會被政府部門沒收，這就意味著私營部門失去了該PPP項目［2］。所以融資風險是ppp項目中必須考慮到的風險因素。

（1）政治風險

政治風險是指由于政治條件的變化而發生的，并且有可能對項目帶來風險。PPP模式的特點決定了其比傳統的項目更容易發生政治風險，政治風險主要包括兩大類：政策不穩定風險以及法律變更風險。政策的不穩定會對PPP項目的建設和收益產生影響。由于我國在項目方面的法律法規不夠完善，修訂、重新詮釋法律法規的事情時有發生，這就導致了項目合同的內容也會隨之發生變化，對項目的正常建設和運營帶來損害，如何規避由政策及法律法規變更帶來的風險就顯的尤為重要。

（2）關系風險

關系風險是指項目是由政府和私營機構合作的過程中各主體間的組織協調風險。[3]項目的管理成本與項目的組織結構是否合理、職位安排是否得當有著重要的關系。ppp項目融資的特點決定了項目是由政府和私人部門共同合作完成的，這就要求項目在建設期和運行期的權力的分配要合理，盡可能的減少項目的風險。

（3）不可預計的風險

不可預計風險顧名思義就是風險的發生與否不能確定。當項目在進行過程中遭遇不可預計風險時，往往會使政府和私營部門雙方遭受一定損失，例如當夏季來臨的時候，尤其是南方城市容易遭受暴雨天氣，東南沿海城市可能還會出現臺風天氣，在這些惡劣條件下，通常導致不可預計風險大大提高［4］。

（4）市場風險

市場風險主要包括三個方面的風險：價格風險、需求風險、競爭風險。價格風險主要發生在建設期和運營期，建設期的人工、材料、機械等價格的變動很難讓管理者對其進行控制。運營期產品或者是服務的價格存在不確定性，會直接影響投資者的收益。需求風險是指在項目的建設期政府或者是消費者對該項目的需求較大，但是項目一旦運營，不同群體的需求有可能會發生變化。競爭風險主要是指有同種性能產品出現時就會對該項目的收益帶來不同程度的損害。

3 ppp項目融資風險應對措施

對計劃進入公共基礎設施領域的私人部門以及政府部門進行多方面評估，公共基礎設施需要大量資金，項目融資又有一定的期限，在私人部門進入 ppp項目之前，對私人部門的經濟能力和融資能力進行評估，避免確定的私人部門在規定期限內完不成融資的風險，一旦在規定期限完成不了融資，則該項目前期的可行性研究等一系列前期準備工作都會變的毫無意義。在政府部門對私人部門評估時，私營部門也要進行對政府的評估。私營部門在參與 PPP 項目時，對于政府提供的優惠政策的可靠性及可行性、市場收益等條件做好充分評估，避免出現在項目運行過程中，由于市場收益達不到預期而影響到項目的進展，導致項目被擱置。

（1）建立完善統一的ppp模式下的法律法規

目前之所以存在融資風險，是因為我國沒有一個系統性的針對 ppp融資模式的法律法規。建立完善統一的法律法規，界定設計、建設期、運營期、管理、后期回訪等各個環節涉及到與參與主體有關的風險，明確各自的責任。只有確保有法律法規的保障，才能提高 ppp融資模式的效率。與此同時，讓投資者看到國家對 ppp項目融資的支持與鼓勵，增加投資者的信心，吸引更多的私營部門參與到公共基礎設施領域。

（2）權責分明

合理的組織結構能夠提高工作效率，在項目運行之前，各個參與方應明確自己的權力與職責，簽訂有關參與方權力和責任的相關合同，為后期項目的順利進行提供保障。

（3）合理處理風險

任何項目都有風險的存在，在項目運行中，要對可能出現的風險進行詳細的分析與預測，對出現的風險，最具有控制力的部門應主動承擔相應風險，防止風險出現時，各部門推脫責任的現象發生。

（4）政府對市場風險作出相應承諾

與政府簽訂長期的購買協議，并且在購買協議中明確規定產品或者服務的定價策略，這樣能夠為投資者提供保障。當項目運營后，若價格遠遠低于市場價格時申請調價機制。對在建項目申請項目的特許經營權，要求政府保證周圍不在新建功能相類似的項目，保證項目的唯一性。

[1]廬有杰，廬家儀.項目風險管理[M].北京:清華大學出版社:1998. p55-58.

[2]趙國富．城市基礎設施BOT_PPP項目社會評價方法研究［J］．建筑經濟，2006( 12) : 113-116．

[3]亓霞,柯永建,王守淸.基于案例的中國項目的主要風險因素分析[J]中國軟科學，2009，5：107-113.

[4]王穎林．基于風險偏好的 PPP項目風險分擔博弈模型［J］.項目管理，2013( 12) : 44- 47．