煤炭行業資金鏈風險管理研究

(湘潭大學商學院 湖南 湘潭 411100)

一、引言

在全行業煤炭交易價格下跌、煤炭需求量下降的市場環境下，煤炭行業控制新市場環境下的資金鏈風險，是企業應對財務風險和經營風險的一部分，是一個關乎企業亟待解決的問題。

二、相關概念

資金鏈是企業資金的流轉過程，一般包括資金籌集階段、資金使用階段和資金回籠階段。三個階段基本囊括了企業從最初的投入到生產營運，到最終產品獲得市場價值變現的全過程。

三、煤炭行業公司資金鏈所受影響

早在2012年全國煤炭價格開始呈現下跌趨勢時，煤炭行業便意識到“一煤獨大”的格局不利于企業發展，開始謀求新產能利潤增長點，謀求多元化發展，但進展并不順利，隨著去產能政策強制推行，煤炭行業響應號召開始核減部分礦井產能，縮減煤炭產量，培育更多方向的新產能，這在一定程度上對原本緊張的資金鏈提出了更大的挑戰。去產能政策宏觀層面看是從煤炭行業產業產能過剩現狀出發，立足于煤炭行業的產業結構調整，提升煤炭行業整體的競爭力，維持煤炭交易市場的穩定。

(一)籌資過程

在籌資過程中則體現為需要資金的支撐，會在一定程度上增加企業的資金需求，擴大籌資規模，這對原本普遍負債經營、資產負債率突破合理水平的煤炭行業而言，無疑會增大其融資難度，更會增加籌資過程的資金鏈風險。去產能的目的不僅僅是淘汰落后低效產能，更意味著新的先進產能的培育，意味著在高效科學化煤炭業務的同時，也得對非煤業務的探索開發，這對于企業來說是新設備的投入、新技術的開發，需要新的資本投入。當然國家對去產能給予大力支持，政府部門更是嘗試從撥款或者牽引企業融資方面加大力度，對企業的融資給予配合，甚至聯合銀行開展“債轉股”，以減輕企業債務壓力，如果這些舉措進展順利，能一定程度降低去產能給企業資金鏈帶來的風險。

(二)營運過程

在產能過剩的市場環境下，煤炭價格持續下滑，早已導致企業營業收入下降，再繼續縮減煤炭產量，無疑短時間內減少煤炭行業的營業收入，削減企業的資金來源，大大加劇了企業的資金鏈風險。煤炭企業的產量縮減是去產能的直接體現，核減產能是去產能的進一步要求。當然隨著整個市場去產能的順利進行，高耗低利礦井的關閉，落后產能的有序退出，煤炭市場供過于求的現狀也將有所緩解，煤炭價格會逐漸回升，煤炭企業的收入也將隨之增加。如果煤炭行業在本次去產能過程中科學調整產業結構，非煤業務能帶來新的利潤增長點，企業轉型可以不再持續“一煤獨大”的格局，長期而言這有助于企業提升競爭能力，降低企業資金鏈風險。

(三)回收過程

隨著去產能的推行，煤炭市場將逐步回暖，煤炭企業的資金周轉循環也將更順暢，企業只求銷售不顧賬款回收風險的現象將減少，短時間內這對煤炭行業而言是積極的信號，有助于緩解資金鏈風險。煤炭市場不景氣時煤炭滯銷，煤炭企業回收應收賬款的難度增大，企業資金回收的風險大，為了創造營業收入，煤炭行業亦選擇性忽視應收賬款的回收風險，短期內資金回收過程的資金鏈風險增加。但是，隨著時間的推移，企業的資金鏈風險有進一步增大的趨勢。煤炭行業在去產能過程中如何調整自己的投資策略將對它自身去產能的資金鏈風險產生不同的影響。

四、煤炭行業資金鏈風險防范舉措

(一)保持合理資本結構

保持合理的資產負債比率，控制融資規模。煤炭行業近幾年不斷擴大籌資規模的激進方式，已逐步在每年支付巨額的利息和歸還到期債務的壓力中凸顯其不足，這也證明控制融資規模和企業擴張速度的重要性。在當前去產能過程中，煤炭行業應清醒意識到當前的煤炭市場環境，盲目多元化擴張無法增強其競爭實力，只會不斷制造資金缺口帶來資金需求，從而使公司不得不陷入更大的融資需求中。因此煤炭行業在當前去產能的大環境下，應該把控融資擴張規模，避免盲目擴張投資制造融資需求，保持合理的資產負債率，減少因資金使用成本上升對企業利潤造成的不利影響。

(二)科學投資產能領域

在去除過剩落后產能，培育新產能的過程中，也應該慎重考慮對新產能的培育力度，不能盲目開發投建新礦井，而忽略自身的經營實力。先進產能的培育力度應該與公司實力相匹配。如果企業培育先進產能力度不夠，那么在后期煤炭市場回暖后，將無法適應新競爭市場，削弱企業的長遠競爭力；如果企業過度分散地培育先進產能，這對企業的資本投入提出了要求，當前的負債經營能力不一定能提供相應的資本支撐，且過度分散投入也會一定程度影響企業培育先進產能的效果，煤炭交易市場回暖的期限尚存在不確定性，如果到產能建設后期企業資金周轉困難，分散的投資礦井都還未建成投產，將直接限制企業產能的輸出，削弱競爭能力，不利于真正先進產能的投產。

投資決策還得結合投資的執行情況進行適當調整。市場環境并非一成不變，企業自身競爭能力也隨外部環境變化而變化，這就對企業投資方案的調整和修正提出了要求。煤炭行業應定期審視自身投資方案，檢查投資是否嚴格按照既定方案執行，針對已明顯不適合市場環境繼續執行的原投資方案，適時予以修正調整，以及時應對市場挑戰，保持投資戰略的正確性和科學性。同時應按照投資預算嚴格控制投資的實際支出，避免不必要的浪費，保證資金流的順暢循環。

(三)嚴格控制成本費用

在煤炭行業營業收入大幅度下降的同時，相應成本降低幅度卻遠遠不盡人意，企業應采取控制投入成本、控制資金風險的“雙控”措施，對項目的資金支出全程監管，細化成本控制指標，嚴格考核，將其落實到每一個生產環節、每一個生產班組、每一個生產員工，考慮到煤炭礦井的特殊性，可加大材料的回收復用，提高廢舊材料的重復利用率，全員全程參與企業成支出的控制，為控制營運過程的資金鏈風險指定相應細則。

(四)全面控制應收賬款回收風險

應收賬款作為企業流動資產的一部分，它的周轉速度對煤炭行業整個資金鏈的循環周轉過程中有重要影響，應收賬款涉及到企業的資金回籠，牽制著企業的再生產和資金鏈的再循環，資金的回收狀況更是嚴格制約著公司活動的開展。在當前煤炭市場經濟環境下，煤炭銷售賒銷的比重有所加大，應收賬款如果無法如期收回，會延長資金原本的周轉周期，變成壞賬的可能性也極大增加，對原本趨緊的資金鏈供應更會施加壓力，使企業蒙受損失，制約企業培育新產能投資的資金來源，影響企業正常運營發展。所以，我們更要從以下幾個方面進行控制。首先，必須加強事前規劃，建立詳細的應收賬款控制評價管理體系。其次，完善事中控制，對銷售環節進行全面風險管理。最后，加強事后控制，完善應收賬款的催收制度。

五、結論

文章通過對煤炭行業資金鏈風險分析后，從資本循環角度對其從籌資過程、營運過程、資金回收過程分別予以風險評估，并分析風險成因，最后以此提出相應風險控制建議，降低企業資金鏈風險，保障煤炭行業實現在新市場經濟環境下的轉型發展，維持企業正常運營發展。

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