互聯網金融發展下經濟學理論基礎的思考

(西南財經大學 四川 成都 610000)

一、引言

互聯網金融發展速度迅猛，對小微企業的發展具有十分重要的作用及意義，作為我國經濟主要發動機的小微企業缺乏有效資金供給制度，其問題恰恰出在高度管制且效率低下的金融體系。近年來，隨著市場化內在需求的愈加強烈，我國頒布或修訂的法律中越來越多地增加了一些有利于互聯網金融發展的法律規范和制度；而企業自身也通過市場摸索，利用或規避各種現有規定，在實踐中發展出一系列互聯網融資的創新規則。互聯網金融在歐美已初具規模，對活躍經濟、繁榮市場的作用日益明顯。在我國，互聯網金融發展的環境并不成熟，但其對促進小微企業發展發揮了現有金融機構難以替代的積極作用，為大眾創業、萬眾創新打開了大門。在巨大的民間投融資需求和國際示范效應下，我國互聯網金融開始探索自己的發展道路，并在與相關政策和法規不斷博弈中發展。

二、互聯網金融發展的法經濟學分析

(一)互聯網金融與交易成本

在制度經濟學中，交易成本包括搜尋與締造契約成本。傳統金融市場信息不完全及不對稱的直接后果是交易成本較高，當交易成本超過收益時，交易停止，而整個金融市場規模隨之停止。互聯網金融通過大數據判斷交易雙方的信用情況、經濟狀況等，并通過互聯網進行談判、簽約，后續監控與管理同樣通過網絡實現，上述環節均大大節約交易成本。以股權眾籌為例，股權眾籌作為互聯網金融的模式之一，是一種依托眾籌平臺、針對高成長預期的小微企業初創期的、獨立于正規金融體系之外的新興投融資形式，其最大的創新在于完全打破了傳統證券融資的體系和流程，普通民眾可以通過眾籌平臺直接參與初創企業的股權投資，與企業共擔風險和共享收益。同樣，初創企業借助眾籌平臺通過互聯網直接融資，眾籌平臺具有社區特征和社會化媒體特性，能夠將籌資人的項目信息快速傳播給公眾，從而借助公眾的社會網絡將信息幾何級擴散，短期內集聚大量社會資本，其融資渠道被有效拓寬，融資成功率明顯提高。此外，眾籌平臺可以匯集集體知識，形成對項目或產品的概念驗證和商業模式評估體系，從而建立規范化和標準化的融資交易流程，降低平均契約締造成本。綜上所述，眾籌平臺的范圍經濟和集聚效應降低了股權眾籌交易雙方的搜尋成本；規范化的交易流程與融資契約，降低了單次交易的契約締造成本。因此，股權眾籌融資節約了融資雙方的交易成本，提升了融資效率。

(二)互聯網金融與誘致性變遷

制度經濟學的誘致性變遷理論模型可用于解釋互聯網金融的迅猛發展。誘致性制度變遷是由某種在原有制度安排下無法得到的獲利機會引起。當制度非均衡時，社會中的某個人(群體)會響應獲利機會自發倡導、組織和實行新的制度供給。造成制度非均衡的一個重要原因在于產品相對價格的長期變動，金融產品稀缺性的增加導致其相對價格提高，誘使產生所謂網絡借貸p2p平臺、股權眾籌這類互聯網金融業務。亞當·斯密1776年發表鴻篇巨著《國富論》里包含了經濟均衡經濟思想也就是他所謂“看不見的手”的著名論斷。市場是配置資源最有效率的手段，隨著市場的自發調節，資源配置效率可以達到最優，這就是斯密定理。目前我國金融市場實際是被國有金融機構壟斷的，以銀行業為例，國有四大銀行為首的商業銀行一直在存貸款領域占據壟斷地位。我國的小微企業很難拿到銀行貸款，需要到黑市或者高利貸市場籌措資金。由于我國現行的體制，銀行外部競爭壓力較小，銀行之間市場競爭程度低，交易成本高，難以實現帕累托效率，進而導致了我國金融行業的整體低效率。隨著我國金融改革的不斷深入，我國商業銀行的壟斷地位不斷受到挑戰。互聯網金融的新興力量，利用互聯網逐步對金融行業進行滲透，極大地沖擊了商業銀行的業務。在這種情況下，不少商業銀行也開始轉變自己的發展策略，開始開展與商業銀行相關業務有競爭關系的互聯網金融業務。所以，互聯網金融的發展，在促進小微企業融資并對傳統銀行業產生沖擊的同時，倒逼商業銀行加強創新、提高服務質量，活躍了我國金融市場，無疑是具有正面意義的。

此外，如果考慮到制度安排之間的實施是彼此依存的，某個制度安排的實施(如加強金融管制)也可能會引起其他制度安排(如互聯網金融)的服務需求，從而成為誘致性制度變遷的動力。現行商業銀行法和其他金融制度的制度壓抑與需求沖動的裂痕造就了以互聯網金融為主體的非商業銀行小微企業融資體系。我國現有的金融制度實際已經處于非均衡狀態，互聯網金融的制度變遷能夠增加制度和個人的收益。目前中國互聯網金融遠未達到制度制衡，制度供給不足與需求過剩之間的矛盾是根本原因。對金融壟斷和高度管制缺乏重點關注的任何建議，以及在此基礎上實施的修補措施，都無法從根本上破解金融改革的困局。解決之道，惟有放松對金融創新的管制，變革現行高度壟斷的金融體系，才能從根本上增加針對小微企業的資金供給。但是，這又無可避免地涉及金融政策走向乃至國家經濟發展模式的根本轉變。若基于經濟學的角度看法律的話，即法經濟學的視角，法律也是應該講求效率的。此乃法經濟學的價值追求，法經濟學的價值標準在于：法律在追求公正的同時，也不應排斥效率；一個有效率的法律制度才是適宜的制度安排。

三、結論

在當前的社會經濟形勢下，互聯網技術的突飛猛進和電子商務以及金融服務的快速發展，標志著互聯網商業模式已經在跟隨時代的步伐發生變化，互聯網商業模式已經成為了時代發展的必然訴求，也是推動經濟發展的重要舉措。當前需要進行考慮的是如何進行互聯網環境的凈化，以及互聯網商業交易的成本降低，讓互聯網商業最大程度的發揮其經濟優勢，不僅是滿足消費者的需求，更是促進自身的優勢發揮，帶動行業的發展。當前的互聯網商業模式創新還存在一些漏洞，還需要不斷地進行優化創新，來推動其發展進步。

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