互聯網金融發展對證券行業經營影響分析

(山西財經大學　山西　太原　030006)

2016年以來，我國互聯網金融將迎來全新的變革。2015年年底，我國銀監會出臺了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》(征求意見稿)，同時北京、上海、山西河北、等多個省接連出臺了“關于積極推進‘互聯網+’行動的實施意見”，這就意味著他們將要大力發展互聯網金融行業。種種舉措都表明了一個問題，即我國互聯網金融將迎來大范圍的洗牌，行業規范不斷得到完善，政府的監管在逐漸加強。另一方面，我國互聯網金融也會從“經營流量”轉變為“經營風險”模式。只有對互聯網金融做好最基礎的風險管理，我國互聯網金融才能實現全方面的進步。

互聯網金融發展對傳統證券行業經營的影響分為兩個方面來分析，首先是互聯網金融發展給傳統證券行業帶來的挑戰：

第一，經紀類業務板塊受到沖擊。對于傳統證券公司來說，其業務板塊主要分為四大部分，分別是：投資銀行板塊、經紀業務板塊、自營業務板塊和資產管理業務板塊。經紀業務主要是指證券機構代理客戶進行證券的買賣，證券公司從代理客戶買賣基金、債券、股票中收取傭金來實現收益；投資銀行業務則是指證券公司承銷證券的發行以及與其相關的一些證券咨詢業務；資產管理則是與銀行的理財相類似的一種業務；自營業務是指證券公司自己進行的一些股票、基金以及債券的買賣活動?；ヂ摼W金融出現以后，其飛速發展的趨勢給占據證券公司大部分收入的經紀類業務帶來了巨大地挑戰。傳統的經紀業務面臨的沖擊主要包括兩個部分，第一，傳統的線下營銷網點多，運營成本高，效率低下，管理弱；第二，傳統的經紀業務由于信息不對稱、資源不匹配等問題導致對對客戶的服務不完善。據悉，僅2011年至2012年，我國證券市場的每日平均股票和基金的交易量分別減少了23.46%和24.28%。近年來，我國各大券商開始探索經紀業務的轉型，例如，以線下營銷為主的廣發證券經紀類業務，無法給客戶提供更好地服務，于是開始追求轉型。廣發證券在面對互聯網金融對經紀業務帶來沖擊的背景下確定了經紀業務轉型的三個方向：首先是傳統業務的互聯網化，即通過互聯網技術為客戶提供證券交易的服務；其次是互聯網運營，即利用互聯網進行管理，提升效率；最后是互聯網證券，即將互聯網金融中的各種要素通過網絡糅合在一起。

第二，傳統證券公司的金融中介功能被淡化。在過去，人們都是通過證券公司來進行金融產品的買賣交易，證券公司從代理客戶買賣證券中賺取了大量的傭金。但是，隨著互聯網金融產品的出現，各種理財產品紛紛上線，收益率高，且品種多樣，人們越來越傾向于在線上購買理財產品，而且大多數網站也會提供理財產品的咨詢服務，這些信息相較于證券公司更早發布。因此證券公司作為金融產品買賣中介的職能迫使淡化，人們不需要證券公司就可以實現在網上買賣證券。例如，用戶通過使用支付寶、微信支付等第三方支付平臺就可是實現金融產品的交易。同時由于互聯網擁有先進的搜索引擎，可以將客戶的搜索信息歸結整合至一個龐大的數據庫中，轉變為為自己服務的信息，大大挑戰了證券公司的金融中介職能。

第三，傳統的證券行業的格局受到沖擊。近幾年，基于網絡技術產生的各種新型互聯網金融產品正在改變我國的證券格局。例如，我國目前的投資融資格局隨著互聯網金融的發展產生了極大地變化，一種既不同于商業銀行的間接融資，也不同于資本市場的直接融資的新型金融運行機制隨之出現。P2P網貸和眾籌就是這種機制的表現形式的代表。通過P2P平臺和眾籌進行資本的融通方便快捷，無需擔保。可以說，網絡信貸改變了傳統的投融資格局，促使我國投融資市場實現轉型。又如，Google在上市的過程中并沒有通過投行，而是通過互聯網金融，采用荷蘭式拍賣的方式發行股票。同時，我國的證券行業在這種形式下將逐漸轉變為一種“大型綜合+眾多小而美”的格局①。

第四，加劇了證券行業的競爭。當一個證券商進軍互聯網金融并取得成功，其他證券商意識到互聯網金融領域的潛在機會，也都開始生產進軍互聯網金融。這種現象的出現無疑會加劇證券行業的競爭，甚至引發惡性競爭，阻礙證券行業結合互聯網金融的發展。例如，隨著P2P網貸的成功，一些金融機構開始研發自己的P2P網貸平臺，P2P網貸產品一時間大量涌現，但是這些產品中，真正可以維持下去的并不多，很多P2P網貸產品最終演變為不良貸款，僅2016年以來就有滬聯在線、大米金融、永貸寶、信樂貸、金口袋、宜眾貸、天基投資、押押貸、贏等多家企業出現“跑路”現象。

其次，是互聯網金融發展給證券行業帶來的機遇：

第一，互聯網金融具有交易程序簡便、成本低廉等特點，它促進了證券行業的改革?；ヂ摼W金融的出現極大地沖擊了證券行業的傳統格局，傳統證券公司的金融中介職能被迫淡化，在這樣嚴峻的形勢下，證券行業必須做到結合互聯網金融研發出獨具特色的新型的金融產品。同時，人力資源成本通過互聯網技術的運用得到了節約，交易程序得到簡化，客戶可以方便快捷地買賣互聯網金融產品，體驗高質量的服務。例如以往的證券開戶都需要在證券公司進行，手續繁瑣，通過互聯網進行開戶，不僅節約了人力資源，同時也更加快捷?；ヂ摼W金融還具有用戶群體大、擁有大數據等優勢，證券公司借助互聯網可以更好地實現自己的經營利潤，擴大交易規模，實現自身的變革。

第二，飛速發展的互聯網金融使證券行業的市場得到拓寬，將更多地客戶資源帶到互聯網金融領域?；ヂ摼W技術改變了金融產品的交易渠道，為客戶提供了全面的服務，縮減了客戶在買賣互聯網金融產品的時間，同時也為客戶提供了更好的保障。越來越多的客戶因為這樣的優勢開始進入互聯網金融領域。客戶通過使用互聯網技術，可以迅速的得知全世界的金融交易信息，開戶也只是幾分鐘的事，促使一些以前因為沒有時間或者認為證券交易程序繁瑣的潛在客戶在互聯網上進行金融產品的交易。因此，可以說，證券行業的潛在市場因為互聯網金融的進入得到了極大地開發，這也使得證券行業在目前得到了飛速的發展。例如，2013年國金證券與騰訊開展了深度合作，聯手推出了證券業的首個互聯網金融產品——“傭金寶”，并降低了傭金率，這種做法使得國金證券的市場份額在短時間內實現大增。據悉，國金證券2014年上半年市場份額就達到了0.87%，比上年增長26.09%，客戶規模在短時間內得到大幅度的增加。2014年，華泰證券同樣受到互聯網金融的影響，推出互聯網低傭開戶，市場份額猛增，得到了許多客戶的關注，市場份額超過中信證券躍居當時的第一。

第三，證券產品的傳統銷售渠道被改變，證券行業的價值實現了擴大。傳統證券行業的銷售渠道在互聯網技術的作用下得到了前所未有的改變，從之前的線下交易轉變為便捷的線上交易，證券機構的生產成本得到節約，金融領域的工作效率也得到了提高，證券行業的價值創造速度也得到了提升。因此，可以說在互聯網金融與傳統證券行業相結合的背景下，傳統的證券業價值創造速度得到提升，證券行業的價值實現擴張。同時，互聯網金融也使券商的價值創造方式得到更新，從前券商通過在線下銷售金融產品創造價值，這種金融產品往往死板，靈活性不高，不足以吸引客戶。而互聯網金融出現后，迫使券商根據客戶的是實際需求，創造出真正滿足客戶需求的靈活的互聯網金融產品，實現了證券行業價值創造的革新。

【注釋】

①邊緒寶.互聯網金融下的證券[J].銀行家，2013

【參考文獻】

[1]邊緒寶.互聯網金融下的證券[J].銀行家，2013

[2]于曉東.關于互聯網金融業態在我國分業金融環境下的證券業發展實務問題探討和研究[D].上海交通大學,2013

[3]龔映清.互聯網金融對證券行業的影響與對策[J].證券市場導報,2013,11:4-8+13