我國綠色債券發(fā)展的現(xiàn)狀與展望

(山西財經(jīng)大學(xué)　山西　太原　030006)

黨的十八屆五中全會提出的綠色發(fā)展理念，為我國企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、加快發(fā)展綠色項目提供了科學(xué)理念指導(dǎo)和有力政策支撐。但綠色項目因?qū)儆谛迈r事物，不確定性大，難免遇到資金支持不足、融資難等難題，而綠色債券作為一種新興的既可以滿足發(fā)行方發(fā)展綠色項目的融資需求，又可以滿足投資方致力于環(huán)境保護、履行社會責(zé)任的雙贏手段，得到了國內(nèi)外資本市場的持續(xù)注。我國自2015 年年底出臺一系列政策，確立了綠色債券的相關(guān)制度框架，隨后越來越多的金融機構(gòu)和企業(yè)開始投身到綠色債券實踐。但綠色債券畢竟在我國屬于新生事物，將綠色債券的政策紅利和綠色優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為發(fā)行企業(yè)的經(jīng)濟價值，使綠色項目真正受益還任重道遠。

一、中國綠色債券現(xiàn)狀

由歐洲投資銀行始發(fā)于 2007 年的氣候意識債券，被認(rèn)為是最早的綠色債券，經(jīng)歷緩慢的初始發(fā)展期后，綠色債券于 2013 年開始進入爆發(fā)式增長期，此后不僅發(fā)行量快速增長，發(fā)行品種及投資者類型等也逐漸多樣化。國內(nèi)方面，最早的綠色債券嘗試是 2014 年由中廣核風(fēng)電有限公司發(fā)行的債券收益與核證自愿減排量收益掛鉤的“碳債券”。2015 年，新疆金風(fēng)科技股份有限公司在海外發(fā)行了中國第一支綠色企業(yè)債券，中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦證券交易所發(fā)行了中國首支海外綠色金融債。2015 年 12 月末，人民銀行、發(fā)改委等債券主管部門陸續(xù)發(fā)行了綠色債券相關(guān)指引，隨著 2016 年 1 月，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行分別獲準(zhǔn)發(fā)行不超過 500 億元人民幣額度的綠色金融債，我國國內(nèi)綠色債券發(fā)行正式啟動。

目前我國主要發(fā)行的綠色債券包括綠色金融債、綠色企業(yè)債、綠色公司債、非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具等。2016年1月1日至2017年2月28日，我國境內(nèi)綠色債券與綠色資產(chǎn)支持證券共計發(fā)行61支，發(fā)行規(guī)模達2198.8億元，約占同期全球綠色債券發(fā)行規(guī)模的32.62%。其中，綠色金融債發(fā)行規(guī)模占比接近80%。已發(fā)行的非金融機構(gòu)綠色債券中37%投向節(jié)能領(lǐng)域，30%投向清潔能源領(lǐng)域，預(yù)計每年可減排二氧化碳近8千萬噸。

二、發(fā)展我國綠色債券的展望

在我國，要大力推動綠色債券的發(fā)展，有幾項關(guān)鍵要點需要關(guān)注：

第一，建立評級體系，降低違約風(fēng)險

在缺乏權(quán)威的第三方評估和系統(tǒng)的監(jiān)管體系時，綠色項目不達標(biāo)的發(fā)行者可能也會為了以較低的成本募集資金而披上綠色的外套。這也會擾亂市場，所以應(yīng)當(dāng)建立并完善綠色債券發(fā)行機構(gòu)的評級標(biāo)準(zhǔn)，從信用狀況、資產(chǎn)狀況、業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)規(guī)模等方面開展評選，挑選合格發(fā)行機構(gòu)發(fā)行綠色金融債券，保證債券發(fā)行的質(zhì)量和效益，降低違約風(fēng)險；將環(huán)境可持續(xù)性納入綠色債券項目考核，真正將節(jié)能減排、綠色發(fā)展作為債券發(fā)行的社會目的。

第二，對綠色債券的參與機構(gòu)給予激勵政策支持

海外經(jīng)驗表明，綠色債券市場的發(fā)展需要建立有效的激勵與約束機制。在我國綠色債券發(fā)展初期，鼓勵政府相關(guān)部門和地方政府出臺優(yōu)惠政策措施支持綠色金融債券發(fā)展。其中人民銀行已明確發(fā)行人發(fā)行的綠色金融債券，可以按照規(guī)定納入中國人民銀行相關(guān)貨幣政策操作的抵(質(zhì))押品范圍，募集資金閑置期間，發(fā)行人可以將募集資金投資于非金融企業(yè)發(fā)行的綠色債券以及具有良好信用等級和市場流動性的貨幣市場工具。發(fā)改委鼓勵地方政府通過投資補助、擔(dān)保補貼、債券貼息、基金注資等多種方式，支持綠色債券發(fā)行和綠色項目實施，鼓勵市級以上(含)地方政府設(shè)立地方綠色債券擔(dān)保基金，專項用于為發(fā)行綠色債券提供擔(dān)保。除上述政策落實外，建議的其他政策包括：財政部對綠色債券執(zhí)行類似國債的免稅政策，銀監(jiān)會對綠色債券的風(fēng)險權(quán)重給予優(yōu)惠，證監(jiān)會對于符合評級要求的綠色債券給予更高的質(zhì)押比例等。

第三，銀行要充分發(fā)揮優(yōu)勢，積極進行綠色債券產(chǎn)品創(chuàng)新

商業(yè)銀行應(yīng)高度重視綠色債券這一產(chǎn)品可能帶來的巨大商機，積極研發(fā)具有自身特色的綠色債券產(chǎn)品，如基于地方發(fā)展需要發(fā)行專項用于綠色項目的地方政府綠色債券；人民銀行已率先推出綠色金融債券；也可探討發(fā)行綠色信貸資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品；同時應(yīng)該加強相關(guān)風(fēng)險排查研究，對于綠色債券發(fā)行過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險要有預(yù)估和監(jiān)測，完善各類綠色債券市場的風(fēng)險評估，優(yōu)化流程，避免不必要的損失和負面影響。

第四，建立監(jiān)督機制，加強信息披露

培育專業(yè)的監(jiān)督機構(gòu)，強化對綠色金融債券發(fā)行的資金使用、預(yù)期效應(yīng)等方面的監(jiān)管，建議綠色債券應(yīng)有統(tǒng)一的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，強化政府對相關(guān)項目的信息披露義務(wù)。實現(xiàn)對綠色金融債券的全生命周期的監(jiān)督、管理和評價，接受公眾監(jiān)督，實現(xiàn)對綠色金融債券的宣傳和推廣。

【參考文獻】

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