浙江省特色小鎮投融資模式研究

馬杰妮

特色小鎮概念第一次在浙江省被第一次提出。自2014年原浙江省省長李強參觀了云棲小鎮后，特色小鎮發展迅速。全國各地區政府，相繼出臺相應的政策辦法，幫助地區特色小鎮發展。各行各業也積極相應政府號召，相繼入駐特色小鎮。社會各界給予特色小鎮高度期望，資本紛紛流入特色小鎮。浙江省作為特色小鎮第一省，著眼供給側，根據各城市特色，培育小鎮經濟。如此，浙江省特色小鎮投融資模式探究，對小鎮可持續發展和促進經濟發展就具有深厚的意義。

1 浙江省特色小鎮發展現狀

習近平總書記在2015年年底的“八八戰略”中提出“抓特色小鎮、小城鎮建設大有可為，對經濟轉型升級、新型城鎮化建設，都大有重要意義。浙江著眼供給側培育小鎮經濟的思路，對做好新常態下的經濟工作也有啟發”。浙江省特色小鎮一直以較快步伐成長和發展。截止2018年9月，第二批浙江省特色小鎮正式被命名。諸暨襪藝小鎮、西湖云棲小鎮、德清地理信息小鎮、余杭藝尚小鎮、桐鄉毛衫時尚小鎮被正式命名為第二批省級特色小鎮。同時，21個省級特色小鎮第四批創建名單和10個第三批培育名單也正式確認。到目前為止，浙江省有省級命名特色小鎮的7個、省級創建小鎮有115個、省級培育小鎮64個。

截止2018年上半年，省級創建小鎮規模以上的特色小鎮營業收入達4300億元，完成固定資產投資339.4億元，其中民間資本231.47億元，占比68.2%。根據浙江省發改委公開數據獲得，2017年浙江省特色小鎮總產值6930億元，其中總產值超百億元小鎮10個，稅收超10億元小鎮6個。自特色小鎮概念提出以來，浙江省特色小鎮累計完成固定資產投資3161億元，小鎮企業數已經達到5萬多戶，每年大量解決就業人口。

2 特色小鎮投融資模式

特色小鎮是浙江省產業創新的重要舉措之一，是順“大眾創業，萬眾創新”之勢，為浙江省突破空間資源瓶頸、解決人才就業問題、推進新型城鎮化建設、構建區域經濟提供了有力的抓手。它打響了一個城市的特色的同時，也開辟了另一條去產能，去庫存、補短板的途徑。投融資是整個經濟環節中最活躍的因素，是市場條件下資源配置的重要手段。《關于深化投融資體制改革的意見》也指出要發揮投融資在整個經濟發展和資源配置中的重要作用，深化投融資改革是供給側改革和加快經濟化進程中的重要內容。因此在特色小鎮的建設中，投融資模式的選擇是至關重要的一部分。其順利進行投融資環節，不僅能提高小鎮建成的效率也可以減少投融資成本。

項目的融資方式主要有債權融資和股權融資。浙江省特色小鎮的種類繁多，在進行投融資環節中，應該結合其特點和不同的資金需求來選擇融資方式和工具。根據浙江省特色小鎮主要的建設環節我們可以運用以下具體融資工具：

2.1 土地一級開發環節

土地一級開發，是指政府或者政府授權的企業，通過征收、拆遷、安置等手段獲得國有土地或者農村集中用地，經過適當改建、安置配套設施等方法，將土地達到可以轉讓租賃的標準。

在土地一級開發過程中，銀團、央企、國企的直接參與融資，不僅可以提高融資效率，而且可以迅速提升土地價值，使土地出讓環節順利進行。

2.2 土地二級開發環節

土地二級開發，是指土地使用者通過招拍掛、協議出讓等形式取得土地后進行開發建設并進行銷售而達到流通目的。比較常見的有房地產二級市場，是指土地使用者通過在土地上建筑房產，將房產出售或租賃給投資者以獲利。

這一環節的投融資模式比較多元化。可以在房產建設中進行銀行貸款、房地產項目融資、產業基金融資、夾層資本、金融租賃、產權交易融資、房地產信托融資、REIT、證券化融資等。

2.3 特色小鎮產業鏈的形成

浙江省特色小鎮具有多元化功能的特點，大部分小鎮集文化、旅游、房地產以及產業于一體。產業項目投資既可以采用債權類投資，也可以采用股權類投資。此環節中，PPP模式被大量應用，以及產業投資基金也是常用的融資工具。

2.4 特色小鎮配套設施建設

浙江省特色小鎮的選址項目大部分不在城市中心，為了促進特色小鎮發展，項目多包含公共基礎設施建設，以及配套的周邊設施，例如銀行、醫院、學校等。根據以上建設項目特點匹配相應的融資模式，可以多元化選擇，常用的有ppp、資產證券化、信托投資基金等。

3 案例分析

浙江省特色小鎮投融資模式諸多，由于其功能覆蓋面廣、規模大的特點，在投融資環節中，PPP融資模式被受到政府和社會資本青睞。案例分析中，筆者主要以諸暨襪藝小鎮為例，闡述PPP模式的具體操作內容。

3.1 小鎮概況

諸暨以大唐襪業聞名于世。大唐鎮擁有世界上最大的襪業生產基地，年產襪子占世界總量的1/3，同時它也是浙江省最具有成長性的產業集聚區之一，它被譽為“中國襪業之鄉”。大唐的襪藝小鎮以大唐鎮為中心，輻射周邊紡織業，帶動諸暨乃至整個紹興的經濟發展。襪藝小鎮建設的目標就是將襪業打造成既保持了原有傳統襪子的實用性又增加了時尚感和科技元素。襪藝小鎮除了發展傳統制造、科技研發和商業之外，也致力于拓展旅游開發和居住產業。

據諸暨人民政府公開數據，2017年全年，大唐鎮實現工業總產值338.6億元，財政收入7.52億元，完成投資15.23億元，累計三年完成總投資57.96億元，共有698家企業入駐小鎮，為小鎮增添了新鮮血液。

3.2 襪藝小鎮融資需求

海訊兩創園作為2018年襪藝小鎮最重要的項目，其一期和二期項目以及周邊配套的資金來源主要是通過PPP模式。項目靜態總投資需要約13.5億元，其中海訊兩創園一期擬投資約7.6億元，海訊兩創園二期擬投資約4.7億元，小鎮配套靜態總投資不超過1.2億元。

3.3 項目運作模式

海訊兩創園項目采用BOO+BOOT 方式，小鎮配套采用BOT模式。BOO模式為建設—擁有—經營，BOOT模式為建設-擁有-運營-移交，BOT模式為建設-運營-移交。

諸暨市政府授權浙江大唐襪業城有限公司作為政府方出資代表，大唐襪業直接以現金形式出資入股。諸暨市政府授權諸暨市基礎設施投資PPP基金有限公司與社會資本通過組建諸暨襪藝小鎮基金合伙企業對項目公司出資。

諸暨襪藝小鎮基金合伙企業即諸暨市基金公司與社會資本方共同出資設立基金合伙企業，基金規模為18000萬元，全部用于諸暨襪藝小鎮綜合配套PPP項目的建設。其中諸暨市基金公司出資9000萬元，社會資本方及基金托管人出資9000萬元。

社會資本方及諸暨市基金公司作為該基金合伙企業的LP，且諸暨市基金公司為該基金合伙企業的優先級LP，基金托管人為GP。

并且中標社會資本方（聯合體成員）和組建的項目公司共同對諸暨市基金公司出資的9000萬元進行擔保。

3.4 項目股權情況

本項目資本金為30000萬元，并作為項目公司的注冊資本。

項目公司注冊資本政府方出資代表出資比例為35%，其中諸暨市基金公司通過和社會資本共同成立的基金合伙企業出資30%，即9000萬元;大唐襪業城公司出資比例5%，即1500萬元），社會資本出資比例為65%（社會資本方及基金托管人通過和政府方共同設立的基金合伙企業出資9000萬元;其余10500萬元由社會資本方直接出資共19500萬元。各方按照約定在項目公司成立之日起15日內以現金方式出資。

海訊兩創園項目合作期10年，其中建造期2年，運營期8年（銷售期5年）;小鎮配套工程合作期10年，其中建設期2年，運營期8年。

3.5 項目回報機制

3.5.1 海訊兩創園

海訊兩創園屬于經營性項目，采用使用者付費加可行性缺口補貼作為回報機制。合作期內，項目公司通過出租、出售資產獲得收入，以覆蓋項目建設、運營成本及還本付息。銷售期內，實際銷售價格高于當年最低需求價格，由政府出資方大唐襪業城和社會資本方對實際銷售價格高于最低需求價格的部分按照約定比例8：2進行分成;實際銷售價格低于最低需求價格，由政府方對實際需求價格低于最低需求價格的部分通過可行性缺口補貼進行補足。

3.5.2 小鎮配套

采用政府付費的回報機制。運營期政府方根據項目可用性以及運營期績效考核進行付費。

3.5.3 股東回報機制

項目公司股東按照股東出資比例通過項目公司 “使用者付費+可行性缺口補貼”、政府付費金額（指小鎮配套）形成的利潤進行分紅。

政府方出資代表大唐襪業城公司作為項目公司普通股東，參與項目公司分紅，但不為項目公司提供任何擔保。

諸暨市基金公司作為基金合伙企業的優先級LP，享有年化4.35%的固定回報，社會資本方作為該基金合伙企業的劣后級LP，對諸暨市基金公司的優先級收益提供流動性支持，并根據海訊兩創園的資產銷售進度（5年內）分期回購諸暨市基金公司的基金份額，并由銷售收入、小鎮配套政府付費和社會資本方（聯合體成員）提供擔保來確保政府基金安全。

4 浙江省特色小鎮投融資建議

4.1 因地制宜，配套金融支持

浙江省地域廣闊，文化多樣，行業種類也多元化，因此在選擇金融支持策略的時候，應考慮特色小鎮發展的差異性、地域性和和專業性，避免出現金融工具和特色小鎮金融需求脫節的情況。

科學的金融支持能幫助小鎮更快速健康長久發展。一方面，在投融資環節中，可以借鑒國外小鎮的資本運作經驗，結合小鎮的特色和發展狀況，配套相應的金融工具;另一方面，可以通過現代網絡手段，如通過互聯網金融、大數據等高新技術，幫助小鎮更高效完成融資環節，解決小鎮急需的資金需求問題。

4.2 多維度發展小鎮特色，提升金融產品的創新性

特色小鎮除了特色產業發展之外，還需要構建配套產業。如杭州玉皇山基金小鎮，余杭良渚夢棲小鎮等，都處于杭州偏遠地區，配套設施不完全，這對人才引進和企業入駐來說缺乏吸引力。所以在特色小鎮中發展配套設施，如發展房地產、交通、醫院、旅游等行業，不僅能夠解決上述問題，從另一方面也可以豐富金融產品類型，

4.3 支持金融創新，把關金融規范

在特色小鎮投融資環節中，應堅持金融層面的制度創新，完善金融服務體系。保持金融制度的創新可以保障金融工具、金融體系的創新，以發揮金融對特色小鎮發展的作用。一方面，要堅持金融渠道的創新，多渠道多層次發展融資渠道。

同時，在發展金融創新的同時，應注重金融創新的合規性。特別是對于互聯網金融融入的項目，更應該嚴格把關。規范個人融資渠道，嚴防網上金融欺詐行為。同時，在具體融資程序中，應該嚴格審核融資環節的合規合法性，避免利用法律空隙獲利。這就要求政府建立合規的特色小鎮金融體系，健全相應的法律法規，營造良好的金融市場環境。