新三板上市公司財務成長性分析

(中山興中能源發展股份有限公司 廣東 中山 528403)

前言

新三板致力于給高科技成長型企業構建投融資平臺，以期對中小型企業融資難的問題予以處理。其并不局限于為非上市股份公司提供股份流通平臺，同時還是增強掛牌公司信譽度、變革其治理結構的平臺。在新三板投入運行之后，掛牌公司數量驟增，其已變為了主板、中小板與創業板的根基，在我國資本市場中占據重要位置，且開始在全國范圍內推廣，其所推行的掛牌備案制、委托代辦服務交易制度對資金需求頻率高但規模不大的企業而言較有益處。最為關鍵的就是，新三板市場對掛牌公司財務指標等未進行嚴格界定，僅關注其財務成長性，不但能為各公司明確自身缺點予以幫助，讓其改進，也能給政府監管機構提供依據，為投資者下達科學決策予以參考。

一、新三板概述

(一)新三板的概念

為對主板市場退市公司和兩個停止交易的法人股市場公司股份轉讓問題有效處理，于2000年在我國證券業協會的引導下，部分證券企業創設了代辦股份轉讓系統，我們將其叫做“三板”。因“三板”中掛牌股票類型較少、質量不佳，將其遷移至主板上市具備較大困難，故無法吸引投資和視線。為改善我國資本市場交易蕭條的狀況，并給大部分高科技成長型公司的股份流動搭建相應平臺，有關方面便于北京中關村科技園創設了新型股份轉讓系統，將其叫做“新三板”。

(二)新三板上市的功能價值

1.可優化公司形象。公司于新三板市場掛牌便表示其已進入資本市場，意味著公司的管理和運行愈加規范，更具發展前景。就高新技術類企業來講，新三板上市表明了企業形象的改善，可加大企業的市場影響力、品牌號召力。

2.可促進股份流動。就新三板上市公司而言，其可以構建產生相應股份流通平臺，不但可以引進愈來愈多的投資者對公司予以關注，還能在公司評估投資者時給予較大選擇范圍。

3.可促使融資更為便捷。新三板上市公司可達成定向增資的目的，且伴同公司整體信用等級的持續增加，其于眾多層面的融資將更加便捷，譬如銀行會給新三板上市公司授信額度予以提升，或經由發行債券的模式達成融資心愿。

4.可對員工進行激勵。公司于新三板上市后，其營業狀況可經由掛牌股價這一方式呈現，帶來一定的公眾效益，如此便會對公司員工進行激勵。并且，公司高管往往具有相應股份，個體利益得失和公司利益密切關聯，會讓其更為注重公司效益，從而增強管理者的工作熱情。

5.易從政府方面獲取支持。為促使愈來愈多的公司于新三板上市，政府通常會經由政策為其提供幫扶，譬如一定的資金補貼，或在辦事流程與各項服務中給予較大便利。

二、影響新三板上市公司財務成長性的因素

對新三板上市公司財務成長性構成影響的因素可從如下幾點予以體現：

(一)投資邏輯

新三板投資的關鍵在于發掘具備較好發展潛力的高科技成長型上市公司，對風險、收益之間的平衡予以掌控，故對新三板無法實施靜態估值，需把其置于經濟轉型升級時代背景下。在今后的發展中，上市公司技術水平持續提升，經濟發展勢必變為藍籌股。但新三板的形成和發展并沒有賦予上市公司投資獲益的絕對權，日后高成長型企業也將進駐該市場，且較多不達A股要求的企業也可能上市，短時間以內對傳統企業不可小覷。

(二)融資途徑

新三板于交易制度中具有呆滯、靈活性不足、資本單一等不足，為對以上問題予以處理，新三板便需具有較大的投資規模，然而其上市掛牌以后通常無法獲取其所需的最低融資額，促使其步履維艱。盡管其經由拓張融資規模從而對融資質量問題予以改進具備相應效果，然而卻仍然不具備較好的發展前景。

(三)財務管理意識

較多新三板上市公司均為中小型企業，此類企業通常成長發展時間較短，經由科學技術成果搶占市場份額。盡管此類企業具備較好發展潛力，卻匱乏較好的財務管理經驗與意識。具體如下：首先，財務管理體系匱乏合理性，未對企業盈利實施科學、合理的規劃，從而對企業的可持續性發展產生了阻礙；其次，財務管理匱乏規范性，企業內部制度與財務管理具有缺陷。以上問題存在的關鍵即公司高管匱乏較好財務管理意識所致，未注重企業的財務管理工作，因而對公司內部財務管理的不規范進行了放縱。

三、提升新三板上市公司財務成長性策略

(一)拓張融資途徑

第一，新三板應頒行中小企業融資備案細則制度，對市場功能予以健全，對中小企業優先股等融資途徑予以發展，并相應減小融資成本；第二，對優先股制度予以推行，該制度可為優先股市場發展提供機會，并給中小型保險公司于優先股發行期間填充基本金，這一股權債混合工具在設計條款時存在較強靈活性，可給投資者、融資主體給予較多選擇。

(二)健全的新三板市場制度體系

將健全的信息披露制度視為市場監管的新方向，對新三板企業信息公開制度予以優化改進，提供正規合理的信息披露方式以讓投資者明確其需應對的風險，以讓市場監管落到實處。同時，對信息公示期間，不但需享有資產負債、現金流量等財務數據，同時還需預先通知解禁公示，應于廢除限售前期對通知予以發布。

(三)實行激勵管理機制

切實開展工作時，應對員工適當激勵方可增強其工作動力。同時，激勵制度的運行需以公司經營規劃為主，增強員工工作熱情，方案設定時需確保激勵效果；應對激勵方式與過程予以概括、整理，從而可察覺激勵制度中具有的不足以便將其改進，給后續激勵政策的落實給與支撐。

四、結束語

概括而言，此次研究對影響新三板上市公司財務成長性的因素進行了分析，并出具了提升新三板上市公司財務成長性的策略，為新三板上市公司獲取可持續性發展予以幫助。