巨無霸指數衡量匯率的弊端

趙越　何述昊　李仙鶴

摘要：本文首先評述了基于購買力平價的巨無霸指數，但實證發現，絕對購買力平價甚至是其基礎的一價定律并不完美，最后從假設前提與現實不符、不同國家之間需求狀況及競爭力的差異、公司戰略與國情差異三大方面分析了巨無霸指數衡量匯率的弊端。

關鍵詞：巨無霸指數；一價定律；人民幣匯率；購買力平價；弊端

一、巨無霸指數的應用前提

巨無霸指數（Big Mac index）是一個非正式的經濟指數，是基于購買力平價理論成立，用來衡量兩種貨幣之間匯率是否合理的指數。購買力平價分為絕對購買力平價與相對購買力平價。絕對購買力平價理論指的是同一商品在國內與國外不同價格之比，相對購買力平價指的是在兩個國家之間同一時間物價變化與匯率變化的關系。本文從絕對購買力平價理論中的“巨無霸指數”假設條件等三大方面淺析其衡量匯率的局限性。

《經濟學人》創立的巨無霸指數，用以判斷貨幣相對美元是否合理，巨無霸指數是建立在購買力平價理論和一價定律基礎上的。根據購買力平價理論，1美元在全球的購買力應該相同。若某地巨無霸漢堡售價高于美國，就表明該國貨幣相對美元的匯率被高估了，相反則是低估。購買力平價的前提是兩種貨幣的匯率會自動調整到同一水平，使得一籃子貨物在兩種貨幣中表示的價格相同（一價定律）。2004年，《經濟學人》推出了Tall Latte index（中杯鮮奶咖啡指數），計算原理相同。1997年，該報也出版了一份“可口可樂地圖”，用每個國家的人均飲用可樂量，衡量國與國之間的經濟狀況，該圖顯示人均飲用可樂量越多，其國家經濟狀況就越富有。[1]

然而，該理論在現實中并不完美，購買力平價理論的前提條件：1、貿易自由，不考慮兩國間的貿易成本。2、生產與消費結構趨同，兩種商品可相互替代。3、所有參與貿易的商品均滿足一價定律。4、影響購買力的因素只有貨幣數量。該理論是有非常明顯的局限性，其假設在現實生活中很難滿足。本文從假設前提與現實不符、不同國家之間需求狀況及競爭力的差異、公司戰略與國情差異三大方面分析了巨無霸指數為什么不能很好地衡量匯率。

二、假設前提與現實不符

（一）貿易壁壘和交易成本

首先，貿易障礙、交易成本、外匯管制、進口最低限價和運輸成本等在現實生活中是不可忽略的，這與購買力平價理論前提條件中的貿易自由、不考慮兩國間的貿易成本相違背，導致了巨無霸指數衡量匯率是否合理有所偏差。其次、這些問題都會影響巨無霸漢堡在進口國家的定價，降低了一價定律下匯率與商品價格之間的關聯度。

（二）生產與消費結構不同、單一商品衡量匯率過于片面

對于麥當勞巨無霸來測量各個國家的貨幣購買力，經濟學家對其科學性是持有爭議的，因為這種測量方法假定購買力平價理論成立，而購買力平價的商品取樣即使在各國間完全相同，由于歷史積淀的生活文化習慣不同，其結構權重所對應的價值也完全不同。巨無霸指數作為單一產品驗證匯率偏差有一定實感基礎，但作為衡量貨幣價值的指標，其代表性顯然是不夠的。

巨無霸的價格不僅包括原料成本和人工勞動成本，還包括不同地區經營麥當勞的許可權費用以及電費、房屋費。即使不考慮發達國家與發展中國家之間的差異，不同國家之間居民消費傾向也是不同的，對于美國、英國、歐洲等地區的人們更偏好于漢堡食物，而對于像中國的居民認為漢堡是休閑食品去消費。[2]

再者，以單一的巨無霸漢堡貿易商品來衡量不同貨幣之間的匯率是否合理有失偏頗。購買力平價理論是根據兩國一籃子貨物在兩種貨幣中表示的價格情況判斷購買力水平，從而計算兩國匯率之比。顯然，以單一的巨無霸漢堡不具備一籃子商品的條件，使用該指數衡量匯率過于片面。

（三）非貿易品以及無法充分替代的貿易貨物的存在

某一商品在不同地區的價格存在差異時，就有可能引起套利活動的發生，套利活動是否存在則取決于商品本身的性質及交易成本的高低。購買力平價理論假設所有商品都是可貿易品，忽略了非貿易品的存在，這種套利活動的交易成本過于巨大，在不同地區間的價格差異不可能通過套利活動消除，不滿足一價定律。[3]

部分國家缺乏類似巨無霸市場的替代品，麥當勞公司根據自身定價要高于其他有相應競爭力市場的國家。[4]

（四）不同國家之間需求狀況及競爭力的差異

不同國家居民之間對于巨無霸漢堡的需求是差異的，例如，在美國低收入家庭也會每周消費幾次，但在像馬來西亞等國家的低收入家庭可能從來不消費，因為對于他們來這很奢飾。由于一個國家麥當勞巨無霸市場的競爭力有大有小，部分麥當勞競爭力很強的地區將定價遠遠高于其成本價格。

（五）公司戰略與國情差異的干擾

就巨無霸本身而言，受到買方市場的很多制約，比如說，物價水平、買方市場的消費習慣以及買方子公司的營銷策略等問題均影響商品價格。[5]

用巨無霸漢堡判斷匯率，具有相當大的局限性，因為漢堡是貿易商品，在發展中國家的貿易商品要比非貿易商品發展要快得多。顯然用漢堡來衡量兩國之間匯率是否合理的理論失之偏頗。巴拉薩-薩繆爾森曾指出，各國間的相對物價水平并非一致，而是經濟越發達的國家物價越昂貴，經濟越落后的國家物價越便宜。

總結：綜上分析，巨無霸價格可能會受到貿易壁壘、交易成本、生產與消費結構不同、非貿易品以及無法充分替代的貿易貨物的存在、不同國家之間需求狀況及競爭力的差異、公司戰略與國情差異等因素影響。巨無霸指數的應用需要考慮多種因素，單單從該指數分析國與國之間的匯率問題有很大的局限性，但究其創新性的理論，對于國際經濟的研究仍有重要的影響。

參考文獻：

[1]巨無霸指數.百度百科[N].2018-7-20. https：//baike.baidu.com/item/%E5%B7%A8%E6%97%A0%E9%9C%B8%E6%8C%87%E6%95%B0/5459672？fr=aladdin

[2]范利靜.巨無霸漢堡包指數為何不能很好地衡量匯率[J].管理觀察，2012，（25）：160-160

[3]楊長江，姜波克.國際金融學.第四版[M].北京：高等教育出版社，2014

[4]張俐雙.各國麥當勞產品巨無霸價格探討分析——購買力平價的實證研究[J].商，2014，（11）：97-97

[5]王方宜.從巨無霸指數和拿鐵指數看全球購買力平價[J].經濟瞭望與縱覽，2018，（16）：161-162