券商稱加征關稅影響有限 裂變中行業分化加速

高方方

3月23日，特朗普宣布對中國商品加征關稅，此舉可能導致中美兩大經濟體之間緊張的貿易關系升級。上周五中國股市大幅下挫，這會對A股市場帶來多大影響，走勢將如何演繹？

國金證券認為，貿易戰無贏家，全球避險情緒上升，A股短期承壓，中長期走勢依舊向好，維持“慢工出細活”的策略觀點。中美貿易戰，受影響的不僅僅是中國企業，其實更多的美國公司將面臨貿易戰帶來的巨大沖擊，“搬起石頭砸自己的腳”，全球經濟一體化已密不可分。

有機構分析表示，從整個市場角度，國內基本面還是比較穩定的，美國征收關稅以及美國的先行暴跌，對A股短期是有影響的，但不改A股整體向好的局面。假如因此造成的短期非理性的下跌，反而是投資者逢低加倉和建倉的好機會。

中金公司表示，中美貿易摩擦加劇一定程度上影響投資者從凈出口層面對于中國經濟增長的判斷，尤其在近期對增長分歧較大的時點，對短期市場情緒和風險偏好可能帶來一定影響。中長期的具體影響程度還要視后續貿易戰的廣度和深度來判斷，對中國的經濟增長前景及資本市場表現不必過于悲觀，短期市場如若出現連續且幅度較大的過度調整，反而為投資者提供了較好的進入時機。

平安證券也表示，中美貿易戰升級會對中國金融市場帶來波動。若以市值來衡量板塊對整個市場的影響系數，則美國在化工（含塑料橡膠）、機械、有色金屬與非金屬礦制品、電氣設備、家電、鋼鐵及紡織服裝（含鞋類與皮革制品）等領域開打貿易戰除了會給相關板塊帶來利空外，這可能會對中國經濟產生一定的短期影響，相關板塊的震蕩也可能加劇金融市場的波動。

而對于美聯儲加息，山西證券分析認為，加息不會對A股造成持續性干擾。短期市場可能會繼續震蕩行情，建議投資者仍要保持相對謹慎的態度，嚴格把控倉位，耐心等待市場企穩且有效放量。中期來看，市場將維持結構性行情。

新經濟背景下，不管市場風格如何糾結變化，背后投資邏輯歸根到底還是業績問題。投資配置的機會在哪里？券商機構給出了不同的看法。

廣發證券表示，周期品悲觀預期有待修復，關注大眾消費。必需消費優于可選，景氣較好的領域包括生鮮、服裝家紡等大眾品，服務業優選經濟后周期板塊，如酒店、航空等；消費服務業需求的“藍海”均在于三四線城市消費升級。對市場風格的推演：“重估大周期”邏輯并未破壞，戰略關注大眾消費升級機遇。

光大證券表示，在新格局下，有兩大趨勢，一個是投資主導型經濟向消費主導型經濟的轉變；另一個是要素驅動型增長模式向全要素生產率驅動型增長模式的轉變。消費與科技將是未來十年新經濟發展的主要特點，映射到股市上面，這意味著消費與科技股的兩大趨勢性機會。但是需要說明的是，雖然都是趨勢性機會，但消費與科技的趨勢性含義不一樣。消費、金融可以看業績，作為業績穩定增長的底倉配置；但科技股更多的是看政策催化，是最具彈性的進攻標的。從行業的角度看，優先推薦確定性較高的5G、工業互聯網、芯片產業鏈等先進制造，關注存在明顯短板的軍工行業改革進展。

國泰君安證券表示，看好消費與制造業TMT，周期看龍頭右側機會，金融全年看絕對收益。主題方面重點推薦：海南旅游島、上海自貿區、鄉村振興、工業互聯網。

安信證券則建議，關注傳媒行業影視劇、營銷廣告、手游；計算機領域服務器、人工智能，尤其是智能安防；電子行業半導體以及通信行業5G。

東莞證券表示，建議適度謹慎，關注金融、醫藥、旅游、新能源等板塊品種。