房地產(chǎn)價(jià)格波動對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的微觀作用機(jī)制探究

文| 李艷艷

房地產(chǎn)價(jià)格增長勢必會對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生一定影響，有學(xué)者認(rèn)為，房價(jià)局部泡沫將不會對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成真正威脅，只會影響相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)增長。但也有學(xué)者指出，房價(jià)泡沫的破壞將導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)體系面臨崩潰。實(shí)踐證明，房產(chǎn)價(jià)格增長對宏觀經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展有不利影響，因此，需要加大對房產(chǎn)價(jià)格波動對宏觀經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制的研究，以便為國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長提供保障。

房地產(chǎn)價(jià)格波動設(shè)定與分析

國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出

本文主要采用RBC模型來分析房產(chǎn)價(jià)格變動對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的影響，并結(jié)合我國房地產(chǎn)價(jià)格變化情況和國內(nèi)生產(chǎn)總值來建立有關(guān)模型，進(jìn)一步探討房產(chǎn)價(jià)格波動和國民經(jīng)濟(jì)增長間關(guān)系。在RBC模型中，可利用生產(chǎn)函數(shù)表示房產(chǎn)價(jià)格和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，得到關(guān)系式：Yt=Kαt(AtLt)Xβt[1]。上述表達(dá)式中，包括影響國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多個(gè)因素，分別是技術(shù)A，勞動力L，資本K以及房產(chǎn)市場價(jià)格X，在運(yùn)用上述表達(dá)式來分析國民經(jīng)濟(jì)增長受到多種因素的影響程度時(shí)，需要假設(shè)α+β=1，以便確保方程有解。

家庭行為

家庭行為會對房產(chǎn)價(jià)格變動產(chǎn)生影響，假定家庭存活期期限為兩期，利用W0表示初期財(cái)富。在家庭存活初期執(zhí)行消費(fèi)和投資等行為，消費(fèi)占比為θ，則儲蓄率s=1-θ，現(xiàn)在假設(shè)家庭將初期儲存財(cái)富全部用來購置房地產(chǎn)，則期末可獲得一定投資收益，根據(jù)相關(guān)表達(dá)式可得出，期末資本儲量K1主要與折舊率和初期儲蓄率有關(guān)，在分析房產(chǎn)價(jià)格波動規(guī)律時(shí)，要考慮到這一因素。

家庭優(yōu)化

從上述分析可知，家庭期末消費(fèi)主要和房產(chǎn)市場投資效益有關(guān)，因此認(rèn)為家庭在存活期的效益由消費(fèi)決定，同時(shí)還由房產(chǎn)投資收益決定。利用關(guān)系式來表達(dá)上述因素間關(guān)系，可得到Ut=Ut(ct,Rt)，其中消費(fèi)為Ct，房產(chǎn)投資收益為Rt。假設(shè)家庭效用表示函數(shù)滿足房產(chǎn)投資相對風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)對應(yīng)的CRRA函數(shù)，能得到Ut=lnct+blnRt。隨著房價(jià)的增長，Rt＞1，房產(chǎn)投資效益有所增加，并且房產(chǎn)消費(fèi)者的收入增加，lnRt＞0，這時(shí)房產(chǎn)消費(fèi)總效用要大于消費(fèi)效用。反之，當(dāng)房價(jià)下降時(shí)，使得投資效益隨之減少，消費(fèi)總效用相較于消費(fèi)效用要小。

房地產(chǎn)價(jià)格波動和宏觀經(jīng)濟(jì)間的互動機(jī)制

數(shù)據(jù)說明和變量選取

結(jié)合已建立的數(shù)據(jù)模型，本文收集了2006-2016年間全國房產(chǎn)商品價(jià)格的季度數(shù)據(jù)，以此分析房地產(chǎn)價(jià)格的實(shí)際變化情況，為之后的研究分析奠定基礎(chǔ)。選擇不同時(shí)間段的GDP來展示宏觀經(jīng)濟(jì)變化情況，能進(jìn)一步判斷出房產(chǎn)價(jià)格變動對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。

房地產(chǎn)價(jià)格波動模型分析

本文主要通過建立GARCH模型來具體分析房產(chǎn)價(jià)格變動規(guī)律。首先，需要進(jìn)行ARCH檢驗(yàn)，在對房產(chǎn)價(jià)格變動對應(yīng)的自回歸條件差異性進(jìn)行檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，得到房價(jià)波動模型。假設(shè)季度數(shù)據(jù)為因變量，其滯后兩期的序列為自變量，則可進(jìn)一步得到最優(yōu)質(zhì)，將相關(guān)數(shù)據(jù)帶入相關(guān)表達(dá)式中，可發(fā)現(xiàn)當(dāng)前房產(chǎn)價(jià)格的增長對后期房價(jià)產(chǎn)生的影響是逐漸減弱的，呈現(xiàn)正負(fù)交替性。其次，需要對房產(chǎn)價(jià)格變動對應(yīng)該的GARCH模型進(jìn)行分析，在分析模型時(shí)，將房屋售價(jià)指數(shù)方程相應(yīng)的最佳均值方程列為：lnfdc=1.805lnfdct-1-0.8054lnfdct-2+ε，將數(shù)據(jù)帶入方程中，能根據(jù)計(jì)算結(jié)果發(fā)現(xiàn)模型和房產(chǎn)價(jià)格波動實(shí)際情況吻合度較高，說明根據(jù)這一模型得到的分析結(jié)果具有較高準(zhǔn)確性。

房產(chǎn)價(jià)格波動的作用機(jī)制分析

在對房產(chǎn)價(jià)格變化的作用機(jī)制進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)首先對ADF加以檢驗(yàn)。從上述理論分析可得出，宏觀經(jīng)濟(jì)主要受到當(dāng)期房價(jià)波動和滯后兩期的房價(jià)波動以及滯后一期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響。將房屋銷售價(jià)格取對數(shù)處理后，來表示房價(jià)變化情況，還需要建立相應(yīng)的數(shù)學(xué)模型深入分析房產(chǎn)價(jià)格波動對宏觀經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制。如果數(shù)據(jù)之間變化幅度較小，可直接采取最小二乘法來處理，能得到最終分析結(jié)果，而在數(shù)據(jù)非平穩(wěn)時(shí)，應(yīng)首先檢驗(yàn)不同變量間是否有著協(xié)整關(guān)系[2]。另外，在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)時(shí)，需要根據(jù)已知信息，來分析不同變量間的均衡關(guān)系。本文構(gòu)建的數(shù)學(xué)模型包括兩個(gè)時(shí)間序列，這時(shí)可采取E-G方法檢驗(yàn)房產(chǎn)價(jià)格變化和宏觀價(jià)格波動間關(guān)系，以便明確房產(chǎn)價(jià)格變化對國民經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展產(chǎn)生的影響。利用最小二乘法，能得到回歸方程dlngdpt=-0.1709+0.0398*lnfdc。根據(jù)回歸方程，能進(jìn)一步根據(jù)計(jì)算結(jié)果得到相應(yīng)的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果，通過對回歸序列進(jìn)行有無單位根的檢驗(yàn)，能判斷各變量間的協(xié)整關(guān)系。

結(jié)論

綜上所述，房產(chǎn)價(jià)格變動在短時(shí)間內(nèi)將對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定刺激作用，但是從長遠(yuǎn)角度出發(fā)，房產(chǎn)價(jià)格上升將為國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長帶來不利影響，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，需要從經(jīng)濟(jì)多元化和可持續(xù)發(fā)展等方面著手，真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問題的有效解決。我國房地產(chǎn)市場目前正處于持續(xù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，需要利用相關(guān)政策，促使房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)間的協(xié)調(diào)發(fā)展，避免房地產(chǎn)價(jià)格波動阻礙宏觀經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展。