最會賺錢的大健康企業

楊旭然

“大健康”概念的出現，將醫療、保健、生物、醫藥等幾個分散的板塊，融為了一個整體，全新的概念涵蓋了更大的市場空間，也吸引了更多資本的關注。

據中國科學技術戰略研究院研究預測，至2020年我國僅生物醫藥產業將達到約8萬億元的規模，整個大健康產業的潛力在10萬億左右，這個數字占到整個GDP總額的10%以上。

美國2011年大健康產業的人均消費為100美元，而我國同期人均消費值不足10美元。但與此相對應的是，中國有更龐大的潛在老齡化人口，也有全世界范圍內規模最龐大的社會保障體系，因此對于醫療服務、保健品和各類藥品的需求更加旺盛。

如此龐大的市場容量令越來越多的企業開始布局。2017年，阿里巴巴整合了旗下的大健康相關資源，成立了阿里健康；以小米等企業為代表的科技型企業，也試圖利用互聯網和大數據的方式，將大健康業務嵌入到每個人的日常生活當中。

以中國平安和泰康為代表的保險公司，也希望在大健康產業中分得一杯羹，以華大基因為代表的創新型企業，也在最近幾年的時間里異軍突起。

傳統龍頭企業，如恒瑞醫藥（600276. SH）、復星醫藥（600196.SH）等，仍然保持著強大的盈利能力，被二級市場投資者所看好，延續著強勢的走勢。

雖然很多企業的投資布局仍處于起步階段，但同樣有不少深耕多年的優秀企業。《英才》雜志聚焦于企業真實的價值創造能力，和持續盈利能力，以扣非凈利潤、扣非凈利潤同比增長率、毛利率為重要指標，篩選出最具價值的企業，他們構成了目前A股大健康企業中最具盈利能力的群體。

創新型>

華大基因（300676.SZ）

掌門人：汪建 尹燁

基因是全球范圍內醫療創新最重要的方向之一。經過幾代先驅的努力，已經積累了一定的實操經驗，第一批基因檢測和治療企業也開始了迅猛的增長。不同于很多創新型企業，華大基因在過去三年時間里保持了凈利增長，2016全年凈利潤3.5億元，2017年前三季度也保持了40%的增長。在一個消費者接受程度還非常低的行業里，能夠取得這樣的成績，已屬不俗。華大基因CEO尹燁曾經告訴《英才》記者，如果把基因相關診療都看成一個產業，那么這個產業是建立在大量基因測序、研究工作的基礎之上，創造出來的，并高速發展。在這樣一個剛剛興起的產業中，華大基因做到了最強的位置。

大博醫療（002901.SZ）

掌門人：林志雄

次新股越來越多，其中仍有一些值得關注的公司，大博醫療就是其中之一。這家企業生產的是“醫用植入耗材”，也就是可以直接植入人體的一些材料，涵蓋了骨科創傷類、脊柱類、神經外科類、關節類及微創外科類等多個領域共計約15，400個規格的各類耗材產品，是行業內為數不多的在骨科植入類耗材領域全產品線覆蓋的企業，并且公司在運動醫學、神經外科、普外科、微創外科及齒科領域進行了積極布局。根據招股說明書的介紹，公司過去三年毛利率保持了80%，且連續三年凈利潤同比增長。

生物>

長生生物（002680.SZ）

掌門人：高俊芳

2015年，長生生物借殼黃海機械上市，其主營業務為人用疫苗產品的研發、生產和銷售。目前在售產品包括凍干水痘減毒活疫苗、凍干人用狂犬疫苗（Vero細胞）、凍干甲型肝炎減毒活疫苗、流行性感冒裂解疫苗、吸附無細胞百白破聯合疫苗和ACYW 135 群腦膜炎球菌多糖疫苗。上市之后公司一直保持了較高的盈利增長，2017上半年營業收入6.3億元，同比增加106%，利潤同比增加106%；2017 年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤增長 50%-70%，疫苗銷售90%是二類疫苗，上半年銷售凍干粉水痘疫苗約200萬份。由于其主營的產品受眾均為嬰幼兒，所以長生生物的發展受益于二胎政策。

萬孚生物（300482.SZ）

掌門人：李文美

萬孚生物是目前A股僅有的兩家POCT（即時檢測）上市公司之一，專注于快速診斷試劑、快速檢測儀器等POCT相關產品的研發、生產與銷售，擁有覆蓋妊娠檢測、傳染病檢測、毒品（藥物濫用）檢測、慢性病檢測等領域的豐富產品線，產品廣泛應用于床旁檢測、臨床檢測、現場檢測及個人健康管理等領域。根據規劃，未來萬孚將自身定位在糖尿病、心腦血管疾病和呼吸道疾病的全過程管理，這三大塊業務是國內最重要的醫療市場組成部分，市場空間也最大。上市以來，萬孚生物在穩定盈利增長的支撐下，股價表現相對穩健。

醫療>

美年健康（002044.SZ）

掌門人：俞熔

美年健康是一家以健康體檢為核心業務的醫療機構，在健康咨詢、健康評估、健康干預等業務方面，也有不同程度的布局。另外，美年健康還是目前中國最大的個人健康大數據平臺。美年健康是體檢行業規模最大的企業，經過多年的經營和收購之后，已經在全國30多個省、100多個核心城市擁有近300家醫療及體檢中心，擁有全職專家、專業醫護及管理團隊近2萬人，年服務客戶近1500萬人次，2015、2016年連續超過40%以上的扣非凈利潤增長率，主營業務穩健。根據公司的規劃，美年健康將以體檢大數據為入口，圍繞專業預防、健康保障、醫療管家式服務等領域展開服務，為企業和個人客戶提供健康管理服務，和簡單的體檢相比，這是一個更加龐大、黏性更高的市場空間。

愛爾眼科（300015.SZ）

掌門人：陳邦

愛爾眼科曾經多次出現在《英才》雜志的各類榜單中，其中最重要的原因，就是其保持了連續穩健的盈利增長能力，在與凈利潤數額有關的財務數據上，都有著非常良好的表現。也正是因為如此，雖然愛爾眼科已經被非常多的資本所關注，并造成了比較高的估值，但仍然能夠獲得良好的市場表現。2017年10月15日，愛爾眼科西安醫院正式開業，提前實現了2年前提出的在中國內地開設200家專業連鎖眼科醫院的目標。經過連續多年的上漲之后，公司目前市值已經超過500億元。在創業板上市公司表現普遍不佳的時期，成為了為數不多的“牛股”。在愛爾眼科的努力下，眼科醫院已經和牙科醫院、體檢機構，成為了公有醫療機構最重要的補充力量。

制藥>

復星醫藥（600196.SH）

掌門人：郭廣昌

3年前，復星醫藥提出了“對標騰訊”的口號，在當時看來，這似乎有貼合互聯網熱點的嫌疑，但經過幾年的發展之后，復星確實和騰訊有了越來越多的相似之處：善于收購，善于培養明星公司；復星醫藥的核心制藥公司大約9-10家左右。其中業務涵蓋范圍很廣，從做肝病藥的重慶藥友，到做精神病藥物的洞庭藥業，再到做中藥的摩羅丹等。這些醫藥資產絕大部分是通過并購得到的。可以看到，復星醫藥擁有強大的投資能力和投后管理經驗，通過多年的實踐走出了一條行之有效的整合道路。目前，復星醫藥每年的凈利潤超過20億元，是A股市場中“白馬股”的典型代表之一。

片仔癀（600436.SH）

掌門人：劉建順

在A股幾大中藥“百年老店”中，片仔癀是其中凈利潤增長勢頭最猛的一家，其凈利潤預計將達到8億元，相比2014年的4.39億元增幅超過80%，在四年的時間里平均增長18%，優秀的盈利能力讓其股價表現也非常良好，持續創出歷史新高，市值規模達到了500億左右。業績和股價連續上漲的背后，是其產品接連不斷的漲價，其產品主要應用與肝病、晚期癌癥等重要的領域，且原材料天然麝香、比較稀缺，需求量大但是供給非常有限。為了能夠獲得更好的麝香供應以滿足市場需求，片仔癀近年來開始大規模養殖麝，但需求和供給之間的缺口仍然巨大，因此可以預見的是，一段時間內片仔癀的產品價格仍將高企。

醫療器械>

魚躍醫療（002223.SZ）

掌門人：吳光明

魚躍醫療是國內醫療器械領域的龍頭企業之一，公司產品起步于制氧機、血壓計，從傳統的聽診器、水銀血壓計做到了國內最大的康復護理、醫用供氧及醫用臨床系列醫療器械的專業生產企業。生產的產品共計50多個品種，近400余種規格，是全國同行業生產企業中產品品種最豐富的企業之一。在經歷了快速成長、十倍的股價上漲之后，過去幾年魚躍醫療仍然保持著較快速度的利潤增長，過去兩年凈利潤增速都超過了30%。在將制氧機、輪椅、霧化器、血壓計、聽診器等多種產品做到國內第一、世界前列之后，魚躍醫療又開始積極拓展和互聯網相關的產品，走在了行業的前沿。

樂普醫療（300003.SZ）

掌門人：蒲忠杰

樂普醫療一直是國內以心血管支架等為代表的介入性醫療器械行業龍頭企業，在其發展經營歷史中，始終堅持內生增長與外延式并購相結合，以相對單一的藥物支架和封堵器產品為基礎，逐步打造“心血管大健康全產業鏈生態型企業”。 2009-2016年這8年來，營收增長了5.1倍，復合年均增長率25.5%；凈利潤增長了1.6倍，復合年均增長率12.4%。經過多年的外延式擴張和內生增長，樂普醫療已經成為創業板中最大的“白馬股”之一，多年來企業規模不斷擴大，股價不斷走高。樂普醫療的業務以支架起家，但目前其器械占比已經越來越少，藥品及醫療服務在增加，這步轉型能否成功，決定著企業未來是否能夠再上一個新的臺階。