黃金價(jià)格和石油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)探討

摘 要：黃金是從古至今的通用“貨幣”，也是衡量國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的重要指標(biāo)，黃金的價(jià)格隨國際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的影響，但大體上的價(jià)格浮動(dòng)相對(duì)較小，較為穩(wěn)定，石油是“液體黃金”，石油的價(jià)格與黃金價(jià)格之間存在一定的關(guān)聯(lián)，隨著其中一種價(jià)格的上漲，另一種的價(jià)格也隨之出現(xiàn)上浮，雖然關(guān)聯(lián)相對(duì)固定，但歷史上同時(shí)存在黃金、石油價(jià)格波動(dòng)呈反比的情況，本文著重分析黃金與石油價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，并分析出現(xiàn)反向聯(lián)動(dòng)的歷史因素。

關(guān)鍵詞：黃金價(jià)格；石油價(jià)格；聯(lián)動(dòng)關(guān)系；歷史事件

隨著石油在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用逐步加深，石油的不可再生性等原因，石油的價(jià)格也趨于穩(wěn)定，黃金則作為貴金屬，其價(jià)值高、價(jià)格受經(jīng)濟(jì)影響，但價(jià)格也相對(duì)穩(wěn)定。隨著世界國際關(guān)系的不斷變化，石油、黃金價(jià)格也隨之產(chǎn)生較大的浮動(dòng)。尤其在政局、經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響不同的條件下，石油、黃金價(jià)格的波動(dòng)隨之增加。但根據(jù)石油、黃金價(jià)格的歷史波動(dòng)情況分析后發(fā)現(xiàn)，二者存在聯(lián)動(dòng)性關(guān)系，且聯(lián)動(dòng)呈正相關(guān)，雖然價(jià)格變化關(guān)系并未取得確切數(shù)值，但二者之間的聯(lián)動(dòng)性關(guān)系十分顯著。多數(shù)情況下，重大歷史事件下的石油、黃金價(jià)格波動(dòng)相對(duì)明顯。在金融市場(chǎng)關(guān)系中，黃金與石油之間的價(jià)格存在收益率波動(dòng)關(guān)聯(lián)。

一、黃金石油價(jià)格之間關(guān)系影響因素

1.1供給關(guān)系影響下的價(jià)格聯(lián)動(dòng)

供給關(guān)系包括供給方和購買方，其中供給方在開采石油期間的成本、存量，黃金的開采成本、存量，都會(huì)影響價(jià)格，且年供求量、黃金、石油生產(chǎn)國的國內(nèi)政治、軍事、經(jīng)濟(jì)情況，也會(huì)影響黃金的國際市場(chǎng)價(jià)格，如某國央行對(duì)黃金大量拋售，也會(huì)造成黃金價(jià)格變化，上述變化均會(huì)同時(shí)影響石油的價(jià)格變化。

1.2需求關(guān)系影響下的價(jià)格聯(lián)動(dòng)

石油與黃金都存在實(shí)際應(yīng)用需求、保值需求以及投機(jī)需求。上述需求中，實(shí)際應(yīng)用需求主要決定了石油、黃金的總需求量，上述需求主要體現(xiàn)在建筑、醫(yī)學(xué)、首飾加工、機(jī)械制造等行業(yè)中，需求量是決定石油、黃金價(jià)格的主要因素之一；保值需求是指國家央行利用儲(chǔ)備黃金的方式，減少通過膨脹的發(fā)生，利用黃金儲(chǔ)備對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)，此時(shí)黃金的需求屬于保值需求，保值需求下的石油、黃金價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，受各國政府儲(chǔ)備數(shù)量的影響，但如果該國家的通過膨脹相對(duì)嚴(yán)重，國家需要儲(chǔ)備大量的黃金，則導(dǎo)致石油、黃金的價(jià)格上漲，增加石油、黃金價(jià)格的漲幅；投機(jī)性需求是指，在國際市場(chǎng)上，一些投資者會(huì)大量進(jìn)購黃金，利用沽空操作，提高黃金的需求總量，此時(shí)黃金的價(jià)格存在不同程度漲跌，對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生影響。

1.3投機(jī)性需求。投機(jī)性投資者會(huì)根據(jù)國內(nèi)國際石油、黃金市場(chǎng)形勢(shì)，大量進(jìn)行“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”操作，人為制造石油、黃金需求的假象，影響黃金價(jià)格的漲跌。

二、石油黃金價(jià)格反向背離歷史事件研究

2.1上世紀(jì)70-80年代事件

上世紀(jì)70年代，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的反向背離事件相對(duì)較多，如1975年，由于世界產(chǎn)生第一次世界石油危機(jī)，石油價(jià)格暴增，但黃金價(jià)格則產(chǎn)生下降問題，直至1978年左右，黃金價(jià)格才開始回暖。1985年，國際石油價(jià)格出現(xiàn)下降現(xiàn)象，主要由于當(dāng)時(shí)的美國財(cái)政出現(xiàn)問題，導(dǎo)致美元貶值，此時(shí)的石油價(jià)格也隨之增加，導(dǎo)致石油價(jià)格下降，由于石油價(jià)格降低產(chǎn)生的個(gè)人消費(fèi)增加，進(jìn)一步拉動(dòng)了黃金的生產(chǎn)與儲(chǔ)備需求，導(dǎo)致黃金價(jià)格不降反升。

2.220世紀(jì)黃金石油價(jià)格反向背離事件

20世紀(jì)整體上黃金與石油價(jià)格的背離現(xiàn)象相對(duì)較少，多數(shù)黃金與石油價(jià)格呈正向聯(lián)動(dòng)，但1999年8月，出現(xiàn)黃金20年間的最低價(jià)格，與生產(chǎn)成本價(jià)格相似，對(duì)黃金生產(chǎn)國家的影響較大，此時(shí)的石油價(jià)格則出現(xiàn)上漲。在世界銀行、瑞士銀行大量拋售黃金后，黃金價(jià)格下降2%左右，除拋售黃金影響外，金融自由化發(fā)展也導(dǎo)致黃金價(jià)值被淡化，不斷產(chǎn)生的金融創(chuàng)新，使黃金的價(jià)格、收益率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票和債券，導(dǎo)致黃金儲(chǔ)備不斷縮水，并最終造成黃金價(jià)格下降，但石油價(jià)格并未受到顯著的影響，因此出現(xiàn)了黃金價(jià)格、石油價(jià)格反向背離現(xiàn)象的出現(xiàn)。

三、總結(jié)

在國際金融市場(chǎng)上，黃金與石油價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，但同時(shí)也存在波動(dòng)，不同階段、不同國際形勢(shì)下，黃金價(jià)格、石油價(jià)格的波動(dòng)受影響較多，其中以時(shí)局政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等因素為主要的影響因素，在國際政治與金融市場(chǎng)變化下，黃金與石油價(jià)格均呈現(xiàn)同時(shí)增長、同時(shí)下跌的局面，能夠觀察到石油與黃金之間的價(jià)格聯(lián)動(dòng)呈正相關(guān)，雖然無法掌握具體的數(shù)值關(guān)系，但石油與黃金的價(jià)格關(guān)系相對(duì)固定。但金融市場(chǎng)發(fā)展的特殊性，導(dǎo)致不同時(shí)局、政治條件影響下，二者的聯(lián)動(dòng)關(guān)系不是一成不變的，容易被打破。出現(xiàn)二者之間價(jià)格反向背離的情況下，多數(shù)與其中一項(xiàng)價(jià)格走低有關(guān)，由于黃金或石油價(jià)格走低，導(dǎo)致另一方生產(chǎn)需求增加，進(jìn)而產(chǎn)生價(jià)格升高十分普遍。此外，較大的金融市場(chǎng)變化也會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的下降，但對(duì)石油價(jià)格的影響相對(duì)較小，因此導(dǎo)致反向背離。

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（作者單位：勝利油田濱南采油廠采油管理八區(qū)）