世界的期待與警覺

文 AO記者 王蘭

德國經濟部長Brigitte Zypries 說：“德國的開放性決不能被其他國家利用，德國應該確保不被其他國家‘剝削’”。

吉利的豪購，引起了德國政府機構的戒備。

在吉利集團以90億美元收購戴姆勒9.69%股份晉升為戴姆勒最大單一股東之后，德國相關政府機構負責人相繼公開發聲。盡管德國總理和戴姆勒方面都直言“對合作伙伴持開放態度”，但猜疑之聲同樣也不少。

德國經濟部長Brigitte Zypries表示，將密切關注吉利入股戴姆勒一事的發展。吉利作為戴姆勒的競爭企業，需要就入股動機作出解釋。允許競爭企業的代表獲得監事會席位是有問題的。

德國經濟部發言人Baron表示，吉利在戴姆勒的持股比例尚未達到會觸發審查的25%。

Brigitte Zypries在接受《斯圖加特日報》采訪時表示，盡管德國法律規定，政府僅在外國所收購德企股份比例超過25%時才能出手干預，但投資者必須遵守市場規則。Brigitte Zypries雖然一方面認為吉利集團的收購舉動只是一起商業事件，但Brigitte Zypries也表達了“德國的開放性決不能被其他國家利用”的另一個立場。他還警示稱，德國應該確保不被其他國家“剝削”。

吉利入股戴姆勒事件甚至引起了德國總理默克爾的關注，默克爾表示：“必須評估吉利入股戴姆勒交易的透明度。”

隨后，默克爾補充說，“目前來看這一交易并未違反任何規則。我們的戰略目標是，促進德國汽車工業可持續性、長久發展。德國對其貿易伙伴持開放態度，雖然在信息披露的透明度上存在可能的漏洞，不過這也是德國相關金融監管部門的問題。”近日，《汽車觀察》記者致電德國大使館、德國汽車工業協會想就此事進行采訪，相關工作人員表示此事太過敏感，不接受采訪。

一起商業收購事件為何引起如此大的關注呢？

擔憂什么？

吉利購買戴姆勒的執著讓德國擔憂技術外流。

數據資料顯示，吉利在2017年凈利潤同比上升了100%，達到了102.2億元。即便如此，增勢正旺的吉利，其102.2億元的凈利潤與90億美元的收購資金相比，仍然可稱之為押上了“家底”，如此的決心讓人們引起了無限的遐想。

德國總理默克爾補充說，目前來看，這 一交易并未違反任何規則。

業內人士分析，吉利抵押了部分吉利及戴姆勒股權，來獲得銀行貸款資助，吉利集團、興業銀行香港分行以及摩根斯坦利各承擔2.23%的股權收購，這個拆分比例的猜測也符合戴姆勒關于3%舉牌線的規定，在交易結構中，二級市場直接收購占到4.9%，剩余4.79%部分采取向對沖基金借股的方式進行。而在今年2月，兩部分股權合并，一次性交割給吉利方面。這類交易的背后規則是，吉利方面出資不應少于全部的50%，吉利出資應該在280億元人民幣。

此外，翻看吉利的收購歷史，可謂大手筆不斷，而對戴姆勒愈顯執著。

2017年吉利希望以定向增發的方式獲得戴姆勒新發股票，但這種協議持有股權的方式遭到對方拒絕。而此次持有近10%戴姆勒股權是吉利通過海外公司在二級市場上持續買入的方式獲得。德國聯邦政府也表示，該行為為公司行為。由于是少數股權的投資性質，因此沒有必要按照限制外資投資的政策進行審查。根據德國的法律，收購一家上市公司25%以上才需要經過政府主管部門審批。因此，德國相關人士將其理解為吉利的暗度陳倉，加上對吉利以往的野心與膽識的耳聞，德國引發了專業汽車技術落入中國人之手的擔憂。

美國伯恩斯坦研究公司表示，該收購事件證明中國日益自信和果敢，越來越樂于利用德國原始設備制造商對中國利潤的嚴重依賴。

Bernstein Research分 析 師Max Warburton稱：“尚不清楚吉利汽車想獲得什么以及將怎么運作，但我們認為此舉是中國進一步涉足歐洲汽車行業行動的一部分。中國十年來賦予了歐洲汽車行業超常的增長和利潤，現在希望獲得收益。現在中國希望更直接地接觸技術、品牌和利潤。”

事實上，德國已聯合多國起草法律提交歐盟，以進一步限制外資的投資收購。由于中國企業大量收購西方企業，并被認為可以獲得西方的技術以及專業知識，因此，自2017年開始，德國已經開始加大了外國企業對本國企業收購的監管，這是歐盟第一個這樣做的國家。

中國商務部公布的數據顯示，近年中國對德國投資增速較快，但是中國仍是一個晚來者。2017年中國對德國的直接投資僅為22.7億美元，按德方統計，中國對德國累計投資的權重只有1%，中國商務部認為這對德國根本構不成所謂“威脅”。

“吉利奔馳”可能嗎？

作為本次收購事件的另外一大主角——戴姆勒在企業層面對交易保持了三緘其口，表示投資對話的具體內容是商業機密。

德國相關人士也認為，吉利入股奔馳一事純屬“企業自主決策”，政府無需對這筆交易表示擔心。德國社民黨經濟議題發言人韋斯特法爾（Bernd Westphal）就認為，吉利入股戴姆勒并無大礙，“原則上，我們不能散布德國嚇阻外國投資者的信號。”

據報道稱，吉利正努力爭取讓戴姆勒對其開放電動汽車及自動駕駛汽車技術。目前，戴姆勒正在積極投資于電動汽車以及自動駕駛汽車，而吉利集團則表示希望與戴姆勒結成合作伙伴關系，在新的時代背景下協同發展，而且戴姆勒集團是德國唯一一個不是由家族控制的大型汽車制造商。戴姆勒集團在一份簡短的聲明中回應稱，戴姆勒歡迎新的長期股東，而戴姆勒也將與之“建設性的探討行業巨變”。

雖然作為迄今為止中國企業在西方汽車工業中的最大手筆投資，但是作為不到10%戴姆勒股份的單一股東方吉利，似乎無法撼動強大的戴姆勒集團的任何經營決策。

德國金屬行業工會(IG Metall)地方負責人Roman Zitzelsberger在接受德新社采訪時高度評價了吉利：“吉利收購沃爾沃，對沃爾沃并未有任何傷害。總而言之，截至目前，我們和中國投資者的交流十分正面，他們懷著長遠合作的目的加入戴姆勒。”同時，他還強調：“吉利擁有10%的股份雖然已經是戴姆勒最大的單一股東，但并不是決議者。”

不同于政府部門的聲音，德國工商界對中國企業的到來表示歡迎，德國工商大會主席史偉哲稱，中國的投資活動為德國的繁榮做出貢獻。2017年底普華永道德國公司發布報告認為，很多中國投資者進入德國企業后，扭轉了德國企業原來的虧損狀況。

上市公司存在的根本目標是為股東持續創造財富，戴姆勒公司發言人也表示，李書福是一位具有特殊能力和前瞻性思維的中國企業家，很高興獲得了一位新的長期投資人。這或許是股東們對來自全球最大汽車市場企業到來的歡迎之辭。“吉利奔馳”之說，理想的成分更多。

中國企業買遍全球

其實，除吉利去海外買買買外，近年來，全球正在興起一場由中國企業發起的并購潮，中國企業正在成為最“豪放”的全球買家。根據CCG的統計，2016年中國企業海外并購額超過2000億美元，這意味著中國已超越美國成為全球最活躍的海外投資并購國。

據德國經濟研究所公布的研究數據顯示：2017年中國對德投資額是121億歐元，2016年為110億歐元，而7年前僅為1億歐元。可見，中國投資者對德國企業異常感興趣。尤其是一些在相關行業具有領軍地位的重要企業被中方收購，這無疑威脅到歐洲在高端經濟中的位置。

“德國之聲”這樣分析德國及歐洲國家對中國收購的擔心：就德國乃至歐美整體而言，對于中資企業收購行為加強監管的呼聲一再高漲，尤其是在中資表現最為活躍的2016年。圍繞庫卡以及半導體設備生產商愛思強收購案的爭議，讓不少人對中資“入侵”具備戰略意義的關鍵行業產生警惕心理。另外，也有人擔心中國企業收購后可能造成德國就業崗位流失。

“事件的真正背景是歐洲害怕‘中國制造2025’， 害 怕 中 國成為世界高科技制造中心”，德國柏林中國問題學者夫羅里揚這樣回答媒體的提問。

分析德國對中國購買行為的警惕反應，是因為“中國式并購”更多從戰略層面尋求一種有利于企業長期發展并專注于領域空間的平衡法則，這顯然與獲取巨大資源、提升企業效率以及擴充市場等海外并購可怕的多。而中國人又對德國制造顯得

愈加崇拜，在《汽車觀察》記者采訪過的多位自主品牌頂層管理者中，大家都不約而同地將德國制造視為榜樣。面對極其聰明的中國人以及快速崛起的中國車企，以技術實力著稱的德國相關管理部門拉響了警報。

近年來，中國企業加大了對德國電動汽車、軟件技術、生命科學等技術型資產及企業的購買力度。無論是美的集團以約40億歐元收購了德國工業機器人及自動化生產設備制造商庫卡集團，還是中國化工以10億美元收購德國領先的塑料和橡膠處理設備生產商克勞斯瑪菲集團等等，這些“中國企業幾乎快要買下整個德國”的購買廣度與深度，引起了德國戰略層面的高度提防。

總之，中國企業已經脫離了單純獲取小利的出口初級階段，中國車企在謀求行業及經濟戰略的同時，其走出去的方式也正變得更加高端。