基于渠道理論視角下農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的績(jī)效管理研究

陳 靜，李小健

(西北農(nóng)林科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西楊凌 712100)

0 引 言

【研究意義】渠道管理是對(duì)處在不同渠道的營(yíng)運(yùn)資金分渠道予以管理，矯正要素合理配置，使各要素實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)配置。許多學(xué)者基于渠道視角下研究營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題。農(nóng)業(yè)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的最前端，目前的營(yíng)運(yùn)資金管理相對(duì)滯后，研究實(shí)施和加強(qiáng)基于渠道管理方法對(duì)提高農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效有實(shí)際意義。【前人研究進(jìn)展】國(guó)外在財(cái)務(wù)管理初期，研究主要集中在營(yíng)運(yùn)資金的各單項(xiàng)要素上。國(guó)外Richard和Laugh Lin[1]首次提出用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效并給出了現(xiàn)金周期的計(jì)算公式，被廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的實(shí)證分析中。20世紀(jì)80年代后，其重心開(kāi)始轉(zhuǎn)移到對(duì)供應(yīng)鏈的優(yōu)化上來(lái)。國(guó)外Hofmann et al.[2]把供應(yīng)鏈理論與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期相結(jié)合，分析了營(yíng)運(yùn)資金管理如何增加股東價(jià)值。Etiennot et al.[3]重新闡述了營(yíng)運(yùn)資金的含義，即營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=(長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益)-非流動(dòng)資產(chǎn)。國(guó)內(nèi)中國(guó)海洋大學(xué)中國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究中心為研究提供了可靠的數(shù)據(jù)平臺(tái)。王竹泉等[4-10]對(duì)中農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行調(diào)查并提出分銷渠道控制重心原理。孔寧寧等[11-12]分析得出現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)盈利能力存在顯著相關(guān)關(guān)系，并提出適當(dāng)?shù)男庞谜吆痛尕浾呖梢允範(fàn)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期維持在合理水平。王秀華等[13-15]分析了農(nóng)業(yè)企業(yè)供應(yīng)鏈上營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題，說(shuō)明了農(nóng)業(yè)企業(yè)在采購(gòu)渠道、生產(chǎn)渠道和營(yíng)銷渠道的弱勢(shì)，提出關(guān)系資本、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系等是提高農(nóng)業(yè)類企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的有效途徑。邵樂(lè)等[16-18]以新疆的農(nóng)業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象， 通過(guò)量化研究方法，分析得出新疆農(nóng)業(yè)企業(yè)要注重企業(yè)的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力以及一些增長(zhǎng)能力，保證資金高效運(yùn)用從而提高企業(yè)成長(zhǎng)能力和競(jìng)爭(zhēng)力。【本研究切入點(diǎn)】有關(guān)研究的文獻(xiàn)較少，研究針對(duì)不同類型的農(nóng)業(yè)企業(yè)，在控制規(guī)模、收入、財(cái)務(wù)杠桿等的基礎(chǔ)上，搭建數(shù)據(jù)平臺(tái)。【擬解決的關(guān)鍵問(wèn)題】以農(nóng)業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象，收集并分析2010～2015年間56家農(nóng)業(yè)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，為農(nóng)業(yè)企業(yè)渠道理論營(yíng)運(yùn)資金的管理提供科學(xué)依據(jù)。

1 材料與方法

1.1 材 料

選取56家農(nóng)業(yè)企業(yè)為樣本，對(duì)2010～2015年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,基于數(shù)據(jù)整體性、可靠性的考慮，在選取樣本時(shí)將帶有ST、*ST企業(yè)、數(shù)據(jù)不完整的企業(yè)以及存在異常值的數(shù)據(jù)等從樣本中剔除。研究與自變量相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理數(shù)據(jù)庫(kù)(http://bwcmdatabase.ouc.edu.cn)，其余數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)(http://www.gtarsc.com/)。

1.2 方 法

1.2.1 假設(shè)

采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)在采購(gòu)環(huán)節(jié)產(chǎn)生的與購(gòu)買行為相關(guān)的所有資金占用項(xiàng)目，其中包括購(gòu)買農(nóng)藥、化肥、種子和其他材料占用資金及應(yīng)付預(yù)付款項(xiàng)和應(yīng)付票據(jù)等結(jié)算資金，成本分析模式表明存貨的最佳采購(gòu)量是使儲(chǔ)存成本和訂貨成本之和最小，即儲(chǔ)存成本和訂貨成本大體相等時(shí)總成本最小。由于農(nóng)業(yè)季節(jié)性生產(chǎn)特性，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季需占用大量資金采購(gòu)原材料，這種不均衡的材料消耗和隨機(jī)的采購(gòu)模式使持有材料存貨的機(jī)會(huì)成本和儲(chǔ)存成本提高，而原材料屬于非速動(dòng)資產(chǎn)，周轉(zhuǎn)速度慢，周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)不利于公司采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的提高。其次，農(nóng)業(yè)企業(yè)由于融資方式的限制，多數(shù)依賴銀行借款，應(yīng)付賬款融資規(guī)模小。假設(shè)H1：農(nóng)業(yè)企業(yè)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)綜合績(jī)效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

生產(chǎn)渠道作為采購(gòu)和營(yíng)銷渠道的中介，起著紐帶作用。生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中用于周轉(zhuǎn)的資金，資金主要包括在產(chǎn)品存貨、其他應(yīng)收應(yīng)付往來(lái)款項(xiàng)、應(yīng)付職工薪酬等項(xiàng)目。對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，農(nóng)用物資等原材料從采購(gòu)入庫(kù)到投入生產(chǎn)，時(shí)間越短，儲(chǔ)存成本越低，使?fàn)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率提高，但農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期長(zhǎng)，在產(chǎn)品數(shù)量多，而在產(chǎn)品不具備直接對(duì)外銷售的條件，變現(xiàn)能力差，導(dǎo)致生產(chǎn)渠道周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)，從而增加了企業(yè)的機(jī)會(huì)成本和儲(chǔ)存成本，并且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，工人小時(shí)工資率的提高，使得應(yīng)付職工薪酬融資不能充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。假設(shè)H2：農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)綜合績(jī)效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

營(yíng)銷渠道作為最后一個(gè)環(huán)節(jié)，關(guān)系到企業(yè)的資金回收和獲利能力，主要包括農(nóng)產(chǎn)品存貨資金及應(yīng)收預(yù)收等往來(lái)款和應(yīng)交稅費(fèi)等結(jié)算資金。農(nóng)產(chǎn)品受國(guó)家政策扶持免繳相關(guān)稅費(fèi)，應(yīng)交稅費(fèi)占用資金比重較小，農(nóng)業(yè)企業(yè)的稅負(fù)相對(duì)較低。因此，農(nóng)業(yè)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和農(nóng)產(chǎn)品存貨周轉(zhuǎn)率決定著營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金的使用效率。在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)供給飽和的情況下，農(nóng)產(chǎn)品賣難導(dǎo)致一方面存貨儲(chǔ)存成本和機(jī)會(huì)成本增加，另一方面容易發(fā)生減值或變質(zhì)損失，損害企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益。相比農(nóng)產(chǎn)品存貨，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度較快，但會(huì)增加收賬成本和折扣成本。農(nóng)業(yè)企業(yè)本身資金鏈薄弱，而應(yīng)收賬款實(shí)質(zhì)是客戶占用本企業(yè)資金，因此，農(nóng)產(chǎn)品賣難和賒銷形成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的延長(zhǎng)，直接影響營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的提高。假設(shè)H3：農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)綜合績(jī)效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

1.2.2 因子分析

采用描述性統(tǒng)計(jì)分析的方法對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)各渠道營(yíng)運(yùn)資金整體狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。

采用主成分因子分析的方法對(duì)反映企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況的償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力、發(fā)展能力及每股收益指標(biāo)提取公因子，旋轉(zhuǎn)載荷平方和得各因子權(quán)重，用成分得分系數(shù)描述原始變量與因子之間的關(guān)系，最后各因子與權(quán)重相結(jié)合得出企業(yè)綜合績(jī)效指標(biāo)。

采用多元回歸模型對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)綜合績(jī)效關(guān)系進(jìn)行估計(jì)。

1.2.2.1 綜合績(jī)效指標(biāo)提取

因變量選取衡量企業(yè)綜合績(jī)效的指標(biāo)，傳統(tǒng)的績(jī)效指標(biāo)都是圍繞盈利能力展開(kāi)的，比如總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等，隨著經(jīng)濟(jì)的多元化發(fā)展，利潤(rùn)指標(biāo)已不足以展示一個(gè)企業(yè)的績(jī)效狀況，所以分別選取流動(dòng)比率Y1、速動(dòng)比率Y2、資產(chǎn)負(fù)債率Y3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Y4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Y5、資產(chǎn)報(bào)酬率Y6、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率Y7、凈資產(chǎn)收益率Y8、投入資本回報(bào)率Y9、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率Y10、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率Y11、每股收益Y12，通過(guò)因子分析提取綜合的績(jī)效指標(biāo)Performance(簡(jiǎn)稱perf)。

由成分得分系數(shù)矩陣得出原始變量與提取因子之間的關(guān)系如下：

F1=-0.043Y1-0.044Y2-0.001Y3-0.085Y4-0.066Y5+0.235Y6+0.233Y7+0.219Y8+0.243Y9+0.025Y10-0.047Y11+0.185Y12

F2=0.356Y1+0.362Y2-0.229Y3+0.029Y4+0.026Y5-0.022Y6-0.003Y7-0.028Y8-0.029Y9+0.256Y10-0.006Y11+0.027Y12

F3=0.023Y1+0.037Y2+0.011Y3+0.541Y4+0.527Y5-0.050Y6-0.055Y7-0.094Y8-0.067Y9+0.038Y10+0.014Y11+0.05Y12

F4=0.028Y1+0.001Y2-0.245Y3+0.041Y4-0.025Y5+0.007Y6+0.029Y7-0.107Y8-0.042Y9-0.300Y10+0.898Y11-0.002Y12

F1、F2、F3、F4表示提取的四個(gè)因子，各因子權(quán)重為W1=36.142%/83.424%，W2=22.543%/83.424% ，W3=15.959%/83.424%，W4=8.780%/83.424%，因此，農(nóng)業(yè)企業(yè)的綜合績(jī)效表示為：Perf=0.433F1+0.270F2+0.191F3+0.105F4

1.2.2 自變量和模型設(shè)計(jì)

自變量為采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期X1、生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期X2、營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期X3，分別建立三個(gè)模型進(jìn)行分析。采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的計(jì)算公式表現(xiàn)為CGWCC(X1) =(材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù))÷(營(yíng)業(yè)收入/360)，生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的計(jì)算公式為SCWCC(X2)= (在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款)÷(營(yíng)業(yè)收入/360)，營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期計(jì)算公式為YXWCC(X3)=(農(nóng)產(chǎn)品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi))÷(營(yíng)業(yè)收入/360)。

選取公司規(guī)模、成長(zhǎng)性、前十大股東持股比例平方和以及財(cái)務(wù)杠桿作為控制變量。其中控制變量公司規(guī)模(Size)=LN(營(yíng)業(yè)收入)，成長(zhǎng)性指標(biāo)(Growth)反映企業(yè)的發(fā)展能力用營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額/本年?duì)I業(yè)收入的比例來(lái)確定。利用債務(wù)融資具有抵稅作用，財(cái)務(wù)杠桿(Lever)表示為期末負(fù)債總額/期末資產(chǎn)總額，赫芬達(dá)指數(shù)(Herfindahl10)表示前十大股東持股比例的平方和。

模型的基本形式如下：

Perf=β0+β1*x1it+β2*sizeit+β3*growthit+β4*leverit+β5*herfindahl10it+εit.

(1)

Perf=β0+β1*x2it+β2*sizeit+β3*growthit+β4*leverit+β5*herfindahl10it+εit.

(2)

Perf=β0+β1*x3it+β2*sizeit+β3*growthit+β4*leverit+β5*herfindahl10it+εit.

(3)

模型中X1、X2、X3表示經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率變量,i代表不同的橫截面維度，t代表時(shí)間。

1.3 數(shù)據(jù)處理

使用SPSS軟件進(jìn)行因子分析提取績(jī)效公因子，通過(guò)EVIEWS軟件對(duì)模型進(jìn)行多元線性回歸分析。

2 結(jié)果與分析

2.1 農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金渠道劃分及周轉(zhuǎn)現(xiàn)狀

農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金分為采購(gòu)、生產(chǎn)和營(yíng)銷三個(gè)渠道，每個(gè)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理的側(cè)重點(diǎn)不同，其資金周轉(zhuǎn)也各具特點(diǎn)。劃分業(yè)務(wù)流程視角下農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理渠道。圖1

圖1 企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)示意
Fig.1 enterprise working capital flow diagram

農(nóng)業(yè)企業(yè)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，從2010～2015年，平均每年下降3.60 d。主要由于應(yīng)付款項(xiàng)占用資金逐年上升，從2010年13 365.03×104元到2015年28 043.26×104元漲幅達(dá)到109.83%，預(yù)付款項(xiàng)五年走勢(shì)平穩(wěn)。農(nóng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部資金積累能力差，本身獲得的毛利有限，依靠占用供應(yīng)鏈上游資金補(bǔ)給生產(chǎn)，只能增加企業(yè)短期的效益。生產(chǎn)渠道和營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期呈波動(dòng)上升趨勢(shì)。其中生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期從2010年到2015年平均每年上升3.81 d，這是由于農(nóng)業(yè)自然生產(chǎn)周期長(zhǎng)，加之用于生活消費(fèi)的農(nóng)產(chǎn)品或加工產(chǎn)品鮮活不易儲(chǔ)存，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)存在質(zhì)量安全隱患等，使生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理更難，周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)。營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期從2010～2015年，平均每年上升13.53 d，造成這一不良狀況的原因是農(nóng)業(yè)企業(yè)銷售渠道功能弱，應(yīng)收賬款占用資金居高不下，從2010年11 100.52萬(wàn)元到2015年21 630.12萬(wàn)元漲幅達(dá)到94.86%，應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度慢，使內(nèi)部資金短缺而預(yù)收款項(xiàng)趨于平緩。其次，農(nóng)產(chǎn)品銷售渠道單一，作為快消品的農(nóng)產(chǎn)品，保質(zhì)期短，如果沒(méi)有準(zhǔn)確的市場(chǎng)預(yù)測(cè)和市場(chǎng)定位，缺乏靈活多樣的營(yíng)銷渠道，產(chǎn)品滯銷或超過(guò)保質(zhì)期，使農(nóng)產(chǎn)品減值甚至變質(zhì)損失，延長(zhǎng)了營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。表1

表1 2010～2015年農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)(按渠道)
Table 1 index of working capital turnover of agricultural listed companies in 2010-2015 (by channel) (d)

年份Years采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期CGWCC生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期SCWCC營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期YXWCC201022.0428.3063.70201119.9034.5060.36201215.2438.6566.67201313.8636.6874.8320141.8536.59101.3320150.4351.17144.88

注：中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理數(shù)據(jù)庫(kù)，經(jīng)excel處理而得

Note: Source: China listed company working capital management database, processed by excel

2.2 描述性統(tǒng)計(jì)

研究表明，農(nóng)業(yè)企業(yè)采購(gòu)渠道、生產(chǎn)渠道和營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的標(biāo)準(zhǔn)差分別為41、100和180 d，波動(dòng)幅度較大，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)企業(yè)易受自然因素的影響。從平均值可以看出采購(gòu)渠道和生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期分別為12和38 d，而營(yíng)銷渠道的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為85 d，其周轉(zhuǎn)期相對(duì)較長(zhǎng)，說(shuō)明農(nóng)業(yè)企業(yè)材料存貨和在產(chǎn)品存貨周轉(zhuǎn)速度較為理想，合理利用了商業(yè)信用購(gòu)貨，減少了企業(yè)內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金的使用，而產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)率較低，對(duì)下游客戶的賒銷力度大、客戶信用管理欠缺等。資產(chǎn)負(fù)債比率均值為0.41處于0.4～0.6，表明農(nóng)業(yè)上市公司在利用債務(wù)籌資方面保持了良好的水平。表2

2.3 因子分析

對(duì)需要提公因子的變量進(jìn)行KMO和巴特利特檢驗(yàn)以判斷是否適合進(jìn)行因子分析，使用SPSS軟件分析結(jié)果顯示KMO值達(dá)到0.727，巴特利特檢驗(yàn)的觀測(cè)值為5 022.07，相伴概率小于0.01，認(rèn)為相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣有顯著差異，反映農(nóng)業(yè)企業(yè)整體績(jī)效水平的12個(gè)財(cái)務(wù)比率具有較強(qiáng)的相關(guān)性可以進(jìn)行因子分析。其次，指定提取條件為特征根大于1，選擇最大方差法對(duì)因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，最終提取因子的累計(jì)貢獻(xiàn)率為83.424%，說(shuō)明原有變量喪失了較少的信息量，符合提取公因子的要求。最后，通過(guò)協(xié)方差矩陣可以看出四個(gè)因子兩兩之間沒(méi)有線性相關(guān)性。表3

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)
Table 2 descriptive statistical analysis of variables

個(gè)案數(shù)Casenumber平均值averagevalue標(biāo)準(zhǔn)差standarddeviationPerf3360.7090.779Size33621.1901.322Growth3361.6556.693Lever3360.4070.194Herfindahl103360.1730.114采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期(百天) CGWCC3360.1220.409生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期(百天) SCWCC3360.3760.995營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期(百天) YXWCC3360.8531.803

注：spss軟件描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

Note: Source: descriptive statistical analysis of SPSS software

表3 總方差
Table 3 Total variance interpretation table

成分component初始特征值Initialeigenvalue提取載荷平方和Extractionofloadsquaresum旋轉(zhuǎn)載荷平方和Squaresumofrotationalloads總計(jì)Total方差Variance(%)累積accumulate(%)總計(jì)Total方差Variance(%)累積accumulate(%)總計(jì)Total方差Variance(%)累積accumulate(%)14.72039.33239.3324.72039.33239.3324.33736.14236.14222.76123.00562.3372.76123.00562.3372.70522.54358.68531.51612.63174.9681.51612.63174.9681.91515.95974.64441.0158.45683.4241.0158.45683.4241.0548.78083.424

注：spss軟件因子分析結(jié)果

Note: Source: descriptive statistical analysis of SPSS software

2.4 多元回歸結(jié)果

通過(guò)Eviews軟件分別對(duì)模型(1)、(2)和(3)進(jìn)行多元線性回歸，建立固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析，結(jié)果顯示調(diào)整后的可決系數(shù)均為0.75，說(shuō)明模型擬合度較好；F統(tǒng)計(jì)量分別為16.25、17.38和17.35，收尾概率均為0，模型總體顯著性檢驗(yàn)通過(guò)DW檢驗(yàn)值分別為2.01、2.02、2.01，說(shuō)明模型不存在序列自相關(guān)，三個(gè)模型均線性顯著。表4

表4 回歸結(jié)果分析
Table 4 regression results analysis table

成分component模型一 Model1模型二 Model2模型三 Model3系數(shù)βT值P值系數(shù)βT值P值系數(shù)βT值P值常量4.3282.1750.012**4.8542.9440.004***4.7692.4950.013**X10.2802.5400.011**X2-0.075-3.3340.001***X3-0.021-3.0870.002***GROWTH0.07719.9000.000***0.07721.2980.000***0.07720.3960.000***SIZE-0.158-1.8550.065*-0.172-2.1660.031**-0.169-1.8640.063**LEV-1.755-7.5900.000***-1.805-6.5750.000***-1.793-6.3250.000***Herfindal100.6741.1260.2610.8041.9590.051*0.7671.8520.065*

注：***、**、*分別代表在0.01,0.05和0.1的水平上顯著相關(guān)

Note:***,**and*are significantly related to the level of 0.01,0.05 and 0.1 respectively

3 討 論

在控制變量影響保持穩(wěn)定的情況下，2010～2015年農(nóng)業(yè)企業(yè)采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與公司績(jī)效在5%的水平上顯著正相關(guān)，即采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期適當(dāng)延長(zhǎng)可以提高農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效管理水平。與前述假設(shè)1相矛盾，原因是農(nóng)業(yè)企業(yè)季節(jié)性特性以及自有資金匱乏，過(guò)多的使用應(yīng)付賬款融資，拖欠貨款且供應(yīng)鏈上游一般為農(nóng)戶、農(nóng)業(yè)合作社、育種企業(yè)等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者，在與供應(yīng)商的合作協(xié)議中，合作期限較長(zhǎng)，一般為3～10 a。公司根據(jù)市場(chǎng)需求狀況，結(jié)合自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)能力等具體情況，提前1～2 a訂立采購(gòu)計(jì)劃，簽訂采購(gòu)協(xié)議，較長(zhǎng)的采購(gòu)期間，形成了較長(zhǎng)的資金結(jié)算期間，但是應(yīng)注意當(dāng)供應(yīng)商長(zhǎng)時(shí)間收不到款項(xiàng)不僅影響農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)而且不利于供應(yīng)鏈的優(yōu)化，同時(shí)農(nóng)業(yè)企業(yè)喪失了良好的商業(yè)信用，因此適當(dāng)降低應(yīng)付賬款占用額，能夠帶來(lái)更高的邊際收益。生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與公司績(jī)效在1%的水平下顯著負(fù)相關(guān)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)時(shí)間越短，周轉(zhuǎn)率越高，相應(yīng)的資金使用效率越高，與假設(shè)2的預(yù)期一致。營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與公司績(jī)效在1%的水平下顯著負(fù)相關(guān)，其周轉(zhuǎn)期越短代表資金回款速度越快、管理效率越高，與假設(shè)3的預(yù)期一致。

4 結(jié) 論

4.1 加強(qiáng)采購(gòu)渠道供應(yīng)商管理，提高供應(yīng)鏈穩(wěn)定性

采購(gòu)渠道各項(xiàng)目周轉(zhuǎn)期的分析值P值至少低于0.1時(shí)才能達(dá)到顯著水平，當(dāng)達(dá)到低于0.01時(shí)顯著性水平最高，可信性最強(qiáng)。樣本分析中P值為0.011，系數(shù)β為0.28因此達(dá)到5%顯著正相關(guān)，農(nóng)業(yè)企業(yè)要在農(nóng)產(chǎn)品成熟期合理使用應(yīng)付賬款，例如在成熟期6、7月份采購(gòu)的農(nóng)用物資等款項(xiàng)應(yīng)在供應(yīng)商優(yōu)惠條款到期前支付，避免長(zhǎng)時(shí)間占用供應(yīng)商款項(xiàng)。控制采購(gòu)存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅費(fèi)以及其他一些應(yīng)付款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)期，保證采購(gòu)渠道資金需求,提高采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率。

4.2 改善內(nèi)部生產(chǎn)流程，提高生產(chǎn)渠道的資金使用效率

降低材料、人工等的耗費(fèi)，是縮短生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期提高營(yíng)運(yùn)資金管理效率的有效途徑。生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理效率概率值P為0.001達(dá)到1%水平的顯著相關(guān)性同時(shí)系數(shù)β為-0.075，證明兩者存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。說(shuō)明生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金越短越有利于提高企業(yè)綜合績(jī)效水平，應(yīng)鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)模式創(chuàng)新，擴(kuò)大溫室大棚等現(xiàn)代設(shè)施和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，提高生產(chǎn)效率，縮短生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金的占用期。

4.3 調(diào)整對(duì)下游客戶的營(yíng)銷模式，實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷渠道多樣化

農(nóng)業(yè)企業(yè)營(yíng)銷渠道管理效率弱于前兩者，通過(guò)回歸分析結(jié)果可得營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)綜合績(jī)效的相關(guān)性概率P值為0.002，系數(shù)值β為-0.021，P值低于0.01，證明顯著性水平高，相關(guān)性強(qiáng)。與銷售商建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系從客戶那里獲得準(zhǔn)確的終端消費(fèi)者需求信息，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)成品的快速銷售，降低庫(kù)存商品的儲(chǔ)存成本，從而縮短營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金占用期顯得尤為重要。農(nóng)業(yè)企業(yè)可以建立網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)，線上線下銷售模式相結(jié)合，拓寬銷售渠道，開(kāi)發(fā)細(xì)分市場(chǎng)。同時(shí)，農(nóng)業(yè)企業(yè)可以培養(yǎng)高素質(zhì)的分銷商，進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品直銷，減少不必要的周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，防止農(nóng)產(chǎn)品因?yàn)橹苻D(zhuǎn)時(shí)間太長(zhǎng)而出現(xiàn)腐爛變質(zhì)的情況；淘汰掉低效率的中間商，為農(nóng)產(chǎn)品爭(zhēng)取時(shí)間的同時(shí)也降低產(chǎn)品的中間成本，促使?fàn)I銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期縮短，管理效率得以提高。

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