利益相關者模式下的企業社會責任評價研究

蔡原

本文以利益相關者理論為研究基礎，采用主板上市的寧波企業為研究樣本，以2016年度的數據為依據，選擇財務指標，運用因子分析法，對企業社會責任進行實證分析，利用評價模型，并對27家寧波上市公司進行評價。通過寧波市上市公司的企業社會責任評價，對其現狀、問題進行分析研究，并提出相應的建議。

企業社會責任

利益相關者 因子分析財務指標

理論基礎

隨著經濟和社會的進步，大眾對企業的要求也在隨之增加。1924年英國學者Oliver Sheldon首次從學術角度提出了“企業社會責任”的概念，他將企業社會責任與企業經營者滿足產業內外各類人群所需的責任相聯系，認為企業社會責任應包含道德因素，企業社會責任理論從此開始有了長足的發展。隨著人們認識的不斷深化，企業社會責任的概念不僅包含了企業對投資人承擔的責任，而且也開始強調企業對員工、客戶、供應商、政府、環境、社區等在內的利益相關方的社會責任。當前越來越多的國家及地區意識到企業社會責任的重要性，各國政府、企業、民間組織和國際組織從不同的角度、觀點、立場出發，采取不同的措施，積極倡導和推動企業社會責任建沒。因此，建立一套相對合理的企業社會責任評價體系成為了一個重要的研究方向。

在現有的研究中，國內外學者使用了超過50個財務指標來評價企業社會責任。本文選取與股東、債權人、供應商、客戶、政府和社會公益相關的九個指標構建評價體系。指標包括：凈資產收益率、流動比率、已獲利息倍數、營業收入增長率、應付賬款周轉率、人均職工薪酬、職工薪酬占凈資產比率、資產納稅率和捐贈收入比。采用因子分析法，通過對上述九個指標進行降維，用少數的幾個因子替代原指標，并解釋這些因子的命名。因子分析模型的矩陣形式為：X=AF+￡，其中X為原變量，F為公共因子，A為因子載荷矩陣，因子載荷aij為第i個變量與第i個公共因子的相關系數。

實證分析

（1）樣本選取與數據采集

本文選取2016年1月1 日前主板上市30家公司為研究對象，對2016年度報表中的相關財務指標進行梳理，剔除了異常樣本，包括：維科精華（2016年度凈利潤為負），寧波中百和三江購物（利息支出為零，即無附息負債）。最終選取27家寧波上市公司財務數據作為研究樣本。所采集的數據均來自寧波市主板上市公司2015年及2016年度報告中合并報表及相關附注。

（2）實證檢驗

首先將所有數據進行歸一化，并對已獲利息倍數、應付賬款周轉率及捐贈收入比率這三個指標取自然對數處理，最后使用SPSS對所有數據進行檢驗。從表1中可以看出，KMO值為0.508，大于0.5；檢驗的顯著性為0.000，小于0.05，表明樣本適合做因子分析。

表2的結果顯示，前6個主成分的特征值大于0.5，且該6個特征值方差累積貢獻率達到了93.67%，旋轉后的方差累積貢獻率為93.67%，故選取前6個公共因子。

用Kaiser標準化最大方差法得到表3旋轉后的成分矩陣，六個主成分因子在各指標上的載荷比較顯著。在因子1中，較大的載荷指標有人均職工工資及福利（ xl）及職工薪酬占凈資產比率（x2），將因子l命名為對員工的責任；在因子2中，較大的載荷指標有流動比率（ x3）及已獲利息倍數（ x4），將因子2命名為

對債權人的責任；在因子3中，較大的載荷指標有營業收入增長率（ x5）及應付賬款周轉率（ x6），將因子3命名為對供應商及客戶的責任；在因子4中，較大的載荷指標有凈資產收益率（x7），將因子4命名為對股東的責任；在因子5中，較大的載荷指標有資產納稅率（x8），將因子5命名為對政府的責任；在因子6中，較大的載荷指標有捐贈收入比率（x9），將因子6命名為對社會公益的責任。將因子及相關指標整理成表4。

（3）結果分析

表2顯示各因子對社會責任的貢獻不同，由高到低分別為企業對員工的責任（19.000%）、對債權人的責任（ 17.490%）、對供應商及客戶的責任（ 17.050%）、對股東的責任（14.178%）、對政府的責任（ 13.512%）以及對社會公益的責任（ 12.438%）。各個因素的貢獻率均為10%以上，差別差距不明顯，說明每個因素對企業社會責任都有較大的直接影響，這也要求上市公司重視對各個利益相關者承擔的責任。

本研究對六個因子方差貢獻率的比重進行加權匯總，計算得到了寧波27家豐板上市公司企業社會責任最終得分（本文只列前五家公司，見表5）。其中綜合得分排名前三分別為繼峰股份、寧波高發和拓普集團。這三家公司的財務指標皆高于平均值，且由于附息債務較少，流動比率及已獲利息倍數兩個數據均高于其他上市公司，即對債權人的責任得分較高。繼峰股份得分最高，該企業對股東、債權人、政府以及社會公益的責任四項得分均遠高于平均值，對供應商及客戶的責任得分也高于平均值，而對員工的責任得分較低。繼峰股份是一家主要生產汽車座椅零部件的公司，生產人員占員工總人數約2/3。員工學歷為高中及以下的約占80%。員工年人均工資水平在27家樣本公司中排名較低，這是造成繼峰股份在“對員工的責任”得分較低的主要原因。寧波高發在“對股東、債權人、政府以及社會公益的責任”四項得分均位于前五，而“對員工的責任”排名低于平均值，原因是員工年人均工資及福利低于平均，這與公司本身性質有關。拓普集團“對社會公益的責任”得分排名第二，對債權人、股東及政府的責任排名靠前，在對員工，供應商及客戶的責任E排名略低于平均，有待改進。綜合得分排名后三位的公司存在一些共同的問題：一是，凈資產收益率不足6%，說明這些公司盈利能力較低，對股東的責任履行較差。二是，流動比率低于2，最低的不足0.4，說明企業短期償債能力弱。三是，資產納稅率較低，這與收益率低有很大關系。表明企業的效益對企業履行社會責任有較大的影響。

研究結論與建議

（1）研究結論

1.本研究通過企業財務指標的因子分析，對企業社會責任進行評價的結論相對客觀，避免某些人為確定權重的缺陷。

2.本研究提取了企業社會責任的六個因子，包括企業對員工、債權人、供應商及客戶、股東、政府和社會公司的責任。各因子的貢獻程度存在差別，但都介于12%-20%之間，其中對直接利益相關者的責任所占比重較高，如員工、債權人和股東，而對社會公益的責任比重相對較低。

3.研究結果存在一定局限性，原因如下：第一，由于相應數據不易取得，簡化了部分指標。如對社會公益的責任，本研究選取企業的捐贈收入比，而其他的指標如環保投入等未能在企業信息中披露，影響研究結果；第二，主板上市的寧波企業數量較少，加之本研究剔除了數據異常的三家企業，所以樣本數量有限對研究造成一定的影響。

（2）相關建議

1.增強意識.改進管理。上市公司應增強社會責任意識，履行對股東、債權人、員工、供應商、客戶、政府和社會等利益相關者的責任，增強企業競爭力，促進企業長期可持續發展。

2.信息披露，完善制度。本次研究發現上市公司對企業社會責任的信息披露不足，建議參照國際上的先進經驗，要求企業在披露財務報表的同時，單獨編制企業社會責任報告，并按時披露。企業主動披露社會責任狀況的動力不足，且存在報喜不報憂的情況，這就要求相關部門加強制度建沒，推動企業按照要求真實披露企業社會責任履行狀況報告。

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