弱市中善用“強(qiáng)”策略

邊惠宗

相對(duì)強(qiáng)度指標(biāo)是指通過(guò)標(biāo)的之間的走勢(shì)比較來(lái)量化相對(duì)意義上的強(qiáng)弱程度，一般是通過(guò)個(gè)股與相應(yīng)的行業(yè)指數(shù)或大盤(pán)做比較，評(píng)價(jià)個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)弱度。

投資大師威廉·歐奈爾認(rèn)為，選股成功的60%～65%就在于了解公司和行業(yè)所有的關(guān)鍵情況，35%～40%在于理解走勢(shì)圖和市場(chǎng)行為。相對(duì)強(qiáng)度指標(biāo)是歐奈爾把握個(gè)股走勢(shì)和市場(chǎng)行為的重要研判內(nèi)容，大師將技術(shù)面和公司基本面有機(jī)結(jié)合起來(lái)，形成了非常有名的CANSLIM選股系統(tǒng)——業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)+高相對(duì)強(qiáng)度指數(shù)，這兩者有機(jī)結(jié)合的本質(zhì)是進(jìn)行走勢(shì)的相互驗(yàn)證確認(rèn)，在此之上進(jìn)行順勢(shì)操作的可靠性和勝算率會(huì)得到有效提高。

歐奈爾的相對(duì)強(qiáng)度指標(biāo)主要是根據(jù)個(gè)股在過(guò)去12個(gè)月的股價(jià)表現(xiàn)評(píng)級(jí)，按照漲幅排名次序設(shè)置相對(duì)強(qiáng)度指數(shù)。每個(gè)股票將會(huì)與其他所有上市公司的同期股價(jià)表現(xiàn)作對(duì)比，給出一個(gè)介于1到99之間的分?jǐn)?shù)，其中99為分?jǐn)?shù)最高的股票，即在過(guò)去的12個(gè)月中，其股價(jià)表現(xiàn)好于99%的股票。

對(duì)于中長(zhǎng)期的相對(duì)強(qiáng)度指標(biāo)選股，可以考量過(guò)去一年的相對(duì)強(qiáng)度值，比如，2017年表現(xiàn)卓越的貴州茅臺(tái)就非常典型，其相對(duì)強(qiáng)度值在2016年12月30日就達(dá)到了89。但是，對(duì)于中短期的投資者而言，若仍將相對(duì)強(qiáng)度的周期定位于一年，這將與其操作時(shí)間架構(gòu)不相一致。甚至，對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，連續(xù)2年以上維持相對(duì)強(qiáng)度值大于85的個(gè)股很難在未來(lái)的長(zhǎng)期運(yùn)行中獲得超額利潤(rùn)，事實(shí)上，連續(xù)跑贏市場(chǎng)2年以上的個(gè)股很難在未來(lái)一年收獲阿爾法收益。

所以，在歐奈爾CANSLIM選股系統(tǒng)的原理下，在ROE維持相對(duì)高水平增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上（對(duì)于短期交易可以淡化業(yè)績(jī)因素），抉擇相對(duì)強(qiáng)度周期則成了一個(gè)比較關(guān)鍵的任務(wù)。在中短期的投資或交易中，技術(shù)走勢(shì)的重要性遠(yuǎn)大于CANSLIM的公司基本面要求，事實(shí)上，在中短線(xiàn)交易中也很難找到完全符合CANSLIM的基本面條件要求的標(biāo)的。中短線(xiàn)交易重點(diǎn)放在相對(duì)強(qiáng)度和市場(chǎng)風(fēng)格上，實(shí)戰(zhàn)統(tǒng)計(jì)，選擇20日、60日即月、季時(shí)間周期作為相對(duì)強(qiáng)度值的計(jì)算參數(shù)比較可靠。

以用友網(wǎng)絡(luò)為例（如圖1），該股在今年1月末～2月上旬與大盤(pán)形成正向乖離走勢(shì)，表現(xiàn)顯著強(qiáng)于大盤(pán)，其相對(duì)強(qiáng)度水平在2月7日形成了突破，其20日周期相對(duì)強(qiáng)度值高達(dá)98.9，也就是說(shuō)，在過(guò)去的20個(gè)交易日，在3500只股票中用友網(wǎng)絡(luò)的漲幅超過(guò)了98.9%的個(gè)股。結(jié)合極高的相對(duì)強(qiáng)度值，其形成的相對(duì)強(qiáng)度的動(dòng)量突破則相對(duì)可靠，這種相對(duì)強(qiáng)度的動(dòng)量突破意味著后續(xù)多頭有繼續(xù)發(fā)揮效力的動(dòng)能。即使該股在基本面仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)，但是在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)主題驅(qū)動(dòng)下，多頭資金的關(guān)照是推動(dòng)該股股價(jià)上行的最直接因素，不管對(duì)于動(dòng)量交易者還是主題投資者而言，相對(duì)強(qiáng)度策略都體現(xiàn)出了它的優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于一些業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的個(gè)股而言，按照CANSLIM系統(tǒng)也可以進(jìn)行常規(guī)研判。比如，本周創(chuàng)出新高的中際旭創(chuàng)以及視覺(jué)中國(guó)（如圖2）等，都符合弱市中的強(qiáng)相對(duì)強(qiáng)度策略。基本面上，這些個(gè)股的ROE增長(zhǎng)率均在30%以上。2月7日，視覺(jué)中國(guó)完成了股價(jià)箱體突破，同時(shí)得到了相對(duì)強(qiáng)度的動(dòng)量突破確認(rèn)，相對(duì)強(qiáng)度值達(dá)到98，其突破后出現(xiàn)持續(xù)上漲也是很正常的表現(xiàn)。