弱市中善用“強”策略

邊惠宗

相對強度指標是指通過標的之間的走勢比較來量化相對意義上的強弱程度，一般是通過個股與相應的行業指數或大盤做比較，評價個股表現強弱度。

投資大師威廉·歐奈爾認為，選股成功的60%～65%就在于了解公司和行業所有的關鍵情況，35%～40%在于理解走勢圖和市場行為。相對強度指標是歐奈爾把握個股走勢和市場行為的重要研判內容，大師將技術面和公司基本面有機結合起來，形成了非常有名的CANSLIM選股系統——業績穩增長+高相對強度指數，這兩者有機結合的本質是進行走勢的相互驗證確認，在此之上進行順勢操作的可靠性和勝算率會得到有效提高。

歐奈爾的相對強度指標主要是根據個股在過去12個月的股價表現評級，按照漲幅排名次序設置相對強度指數。每個股票將會與其他所有上市公司的同期股價表現作對比，給出一個介于1到99之間的分數，其中99為分數最高的股票，即在過去的12個月中，其股價表現好于99%的股票。

對于中長期的相對強度指標選股，可以考量過去一年的相對強度值，比如，2017年表現卓越的貴州茅臺就非常典型，其相對強度值在2016年12月30日就達到了89。但是，對于中短期的投資者而言，若仍將相對強度的周期定位于一年，這將與其操作時間架構不相一致。甚至，對于長期投資者而言，連續2年以上維持相對強度值大于85的個股很難在未來的長期運行中獲得超額利潤，事實上，連續跑贏市場2年以上的個股很難在未來一年收獲阿爾法收益。

所以，在歐奈爾CANSLIM選股系統的原理下，在ROE維持相對高水平增長的基礎上（對于短期交易可以淡化業績因素），抉擇相對強度周期則成了一個比較關鍵的任務。在中短期的投資或交易中，技術走勢的重要性遠大于CANSLIM的公司基本面要求，事實上，在中短線交易中也很難找到完全符合CANSLIM的基本面條件要求的標的。中短線交易重點放在相對強度和市場風格上，實戰統計，選擇20日、60日即月、季時間周期作為相對強度值的計算參數比較可靠。

以用友網絡為例（如圖1），該股在今年1月末～2月上旬與大盤形成正向乖離走勢，表現顯著強于大盤，其相對強度水平在2月7日形成了突破，其20日周期相對強度值高達98.9，也就是說，在過去的20個交易日，在3500只股票中用友網絡的漲幅超過了98.9%的個股。結合極高的相對強度值，其形成的相對強度的動量突破則相對可靠，這種相對強度的動量突破意味著后續多頭有繼續發揮效力的動能。即使該股在基本面仍處于持續虧損狀態，但是在工業互聯網主題驅動下，多頭資金的關照是推動該股股價上行的最直接因素，不管對于動量交易者還是主題投資者而言，相對強度策略都體現出了它的優勢。

對于一些業績高增長的個股而言，按照CANSLIM系統也可以進行常規研判。比如，本周創出新高的中際旭創以及視覺中國（如圖2）等，都符合弱市中的強相對強度策略。基本面上，這些個股的ROE增長率均在30%以上。2月7日，視覺中國完成了股價箱體突破，同時得到了相對強度的動量突破確認，相對強度值達到98，其突破后出現持續上漲也是很正常的表現。