人氣渙散 防御為主

尹星

缺少賺錢效應(yīng)

主持人：滬指從10月開(kāi)局至今，幾乎在2600點(diǎn)一線橫盤(pán)了近十周，遲遲未能有新的突破，泛舟覺(jué)得，是否又是久盤(pán)必跌？

泛舟：始終沒(méi)對(duì)指數(shù)抱有任何期待。哪怕周四一根放量陽(yáng)線，也無(wú)法改變我短期的觀點(diǎn)。就像你說(shuō)的，滬指在這里盤(pán)整近十周，幾乎都是帶量的。你有本事一直橫在2600點(diǎn)上方。一旦有效擊穿2530點(diǎn)，那么這十周的量就成為了強(qiáng)阻力。大伙要換個(gè)角度來(lái)思考。如果真要漲，在這十周里機(jī)會(huì)多得是，持續(xù)放量上攻也有兩三次。基本面配合，消息面偏多，天時(shí)地利人和基本都齊備了，最終沒(méi)能起來(lái)。難道能在這周四1300多億的成交金額下發(fā)起總攻？能在滬市持續(xù)幾個(gè)交易日上午都沒(méi)有一家個(gè)股漲停的環(huán)境下啟動(dòng)行情？真是想太多了。

也不說(shuō)什么久盤(pán)必跌了，反正當(dāng)前市場(chǎng)缺乏賺錢效應(yīng)，成交量也遲遲無(wú)法放大。上檔2700點(diǎn)、2800點(diǎn)及2950點(diǎn)都是一層層的放量密集區(qū)，靠誰(shuí)去領(lǐng)軍突破？

主持人：你的意思我明白，反正就是沒(méi)戲。

泛舟：不僅僅是指數(shù)沒(méi)戲，個(gè)股短期也沒(méi)啥大戲。持續(xù)漲停的個(gè)股越來(lái)越少，高度越來(lái)越低。如此就沒(méi)人愿意來(lái)追漲跟風(fēng)了。看看市場(chǎng)中最活躍的一批資金，一向是哪里有錢賺就去哪里，現(xiàn)在它們幾乎都不動(dòng)了，可想而知當(dāng)前的人氣差到何種程度了。在沒(méi)有賺錢效應(yīng)的環(huán)境下，即便指數(shù)漲個(gè)一天兩天的，又有啥用？

主持人：難道短期一點(diǎn)機(jī)會(huì)都沒(méi)，5G、基建之類的也有過(guò)表現(xiàn)。

泛舟：是的，但持續(xù)性不行，5G之后就是基建，隨后鐵路，周五環(huán)保又來(lái)勁了。最終沒(méi)有一個(gè)能堅(jiān)持下去的。現(xiàn)在已經(jīng)不是個(gè)股輪回小周期的問(wèn)題了，可能一個(gè)中等周期要結(jié)束了，往好的地方去思考，就是馬上會(huì)開(kāi)啟一個(gè)新的周期，級(jí)別比較大。大伙千萬(wàn)別在老周期的末端把籌碼消耗殆盡，到時(shí)候拿什么玩？

這個(gè)階段就是，韭菜觀望，老炮練兵的時(shí)期。指數(shù)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)都是大頭朝下的，韭菜務(wù)必等趨勢(shì)徹底扭轉(zhuǎn)了再說(shuō)。指數(shù)短期的波動(dòng)和我們無(wú)關(guān)。有信號(hào)就練，沒(méi)信號(hào)就看，少意淫，為馬上開(kāi)啟的牛市多攢本金。

繼續(xù)以防御為主

主持人：上周咱們聊到，俯臥撐就是行情走勢(shì)特點(diǎn)，本周上證又是縮量到千億之下后撐住了，俯臥撐確實(shí)形像。你以前就講過(guò)，無(wú)量才是真底部，你對(duì)這個(gè)量能水平怎么看？

海風(fēng)若雨蕭蕭：“俯臥撐”并不是中國(guó)特色，美股市場(chǎng)不也是如此？美股10月時(shí)候我們分析過(guò)，大致的調(diào)整幅度在10%-15%左右，你看他們已經(jīng)三次在24000一線撐住了，反彈到26000左右又被砸下來(lái)，不也是一樣“俯臥撐”嘛？天涯共此時(shí)，G2雖然各自的麻煩不同，但是特點(diǎn)是一樣的。為什么無(wú)量才是真底部呢？因?yàn)榇罅抗善睕](méi)什么投資價(jià)值，只有交易價(jià)值，所以流動(dòng)性溢價(jià)對(duì)于中國(guó)股市是非常重要的，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，一些股票最近20年來(lái)一直都是牛市漲飛了，熊市又跌沒(méi)了的寬幅震蕩，無(wú)量就是流動(dòng)性溢價(jià)消失，剩下的全是干貨，當(dāng)然就是硬實(shí)的底部了。如果不考慮市場(chǎng)的一些明顯不同，這個(gè)量能就是底部信號(hào)。

主持人：怎么講？

海風(fēng)若雨蕭蕭：我們以前做過(guò)研究，底部的量能水平會(huì)是頂部的10%左右，這個(gè)特點(diǎn)經(jīng)過(guò)多次市場(chǎng)驗(yàn)證，是一個(gè)非常可靠的參考指標(biāo)，舉例來(lái)說(shuō)，09年的峰值成交量是兩市合計(jì)5000億，2012年底兩市合計(jì)成交量大約在630億，盡管2013年又砸了個(gè)1849絕對(duì)低點(diǎn)出來(lái)，但是成交量卻再也沒(méi)有低于過(guò)單日600億了，那么我們反向推導(dǎo)一下，2015年牛市巔峰成交量是兩市合計(jì)2.5萬(wàn)億，那么現(xiàn)在日成交量?jī)墒胁蛔?000億，確實(shí)滿足底部的量能信號(hào)了。技術(shù)分析的三大基本原則之一就是“歷史會(huì)重演”，但是時(shí)代在不斷進(jìn)步，如果只簡(jiǎn)單類比指標(biāo)而忽視市場(chǎng)環(huán)境的變化，就會(huì)陷入“刻舟求劍”的境地，有三點(diǎn)不同是投資者需要考慮的。

主持人：哪三點(diǎn)？

海風(fēng)若雨蕭蕭：第一點(diǎn)就是，2015年行情中有大量的杠桿資金，這與2015年以前的牛市癲狂期完全不同，這個(gè)成交量是含有水分的（萬(wàn)億成交量也是人類證券史上最大的單日成交量），目前我認(rèn)為這個(gè)量能指標(biāo)還是偏高。其次就是，現(xiàn)在有大量的海外資金的流入，只要當(dāng)日外資是凈流入的，基本都是漲勢(shì)報(bào)收，如果外資大量減持，市場(chǎng)就稀里嘩啦，潰不成軍，還有那只“看得見(jiàn)的手”，50指數(shù)已經(jīng)盤(pán)了6個(gè)月了，看樣子還想繼續(xù)盤(pán)下去。“市場(chǎng)行不行你就看50”也是無(wú)語(yǔ)的現(xiàn)實(shí)。第三點(diǎn)就是，市場(chǎng)底部都停發(fā)新股，完成了市場(chǎng)重構(gòu)。而現(xiàn)在還要推行注冊(cè)制的科創(chuàng)板，顯然資金還會(huì)分流，沒(méi)經(jīng)過(guò)資金分流考驗(yàn)的2449點(diǎn)，成色顯然是不夠的。現(xiàn)在的市場(chǎng)有主題無(wú)主流，市場(chǎng)炒作科創(chuàng)主題、5G主題、雄安主題等等，但是主流板塊是沒(méi)有的，主題其實(shí)就是低價(jià)股借炒主題之名行投機(jī)之實(shí)，所以高度上是有限的，我們一直強(qiáng)調(diào)，樹(shù)長(zhǎng)得再高，也不會(huì)長(zhǎng)到天上去。本周熱點(diǎn)迅速切換，3連板股票在迅速減少，新能源或者基建主題與科創(chuàng)、雄安比起來(lái)更不值得參與，12月剩下的日子應(yīng)以防御為主，等待下一輪主題熱點(diǎn)機(jī)會(huì)。

未來(lái)兩周指數(shù)相對(duì)穩(wěn)定????????????????????

主持人：盤(pán)局依舊，如何破解？

驕陽(yáng)：從目前的日線條件看，1個(gè)交易日以后，20天周期進(jìn)入降壓階段，10日線看，2個(gè)交易日后進(jìn)入降壓階段，屆時(shí)指數(shù)有拉起的條件。周線MACD繼續(xù)維持多頭結(jié)構(gòu)，料不會(huì)出現(xiàn)太大的恐慌變數(shù)，這樣下周10周線扣低應(yīng)該可以繼續(xù)維持穩(wěn)定，大下周的話，10周線同步低壓，那時(shí)候周線優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)入幾個(gè)月來(lái)最好的時(shí)候，這樣就形成了未來(lái)兩周的階段性穩(wěn)定預(yù)期。未來(lái)兩周指數(shù)很可能相對(duì)穩(wěn)定，穩(wěn)定中求進(jìn)攻。

主持人：最近大家普遍感覺(jué)市場(chǎng)機(jī)會(huì)不多。

驕陽(yáng)：和前期火爆時(shí)相比，市場(chǎng)的成交量明顯下降。當(dāng)市場(chǎng)成交量明顯下降時(shí)，往往是游資觀望時(shí)，如果這個(gè)階段市場(chǎng)又是穩(wěn)定的，那么說(shuō)明更多的是機(jī)構(gòu)資金在參與，例如現(xiàn)在。雖然市場(chǎng)活躍度不如之前，但是可以看到，滬深300中的消費(fèi)基建等藍(lán)籌龍頭品種多有穩(wěn)定的良好表現(xiàn)，可以理解為護(hù)盤(pán)需要，也可以理解為自身價(jià)值的被認(rèn)可。所以階段性的操作思路其實(shí)也不難找尋，那就是逢低抄藍(lán)籌。但一定要注意的是，這個(gè)階段的藍(lán)籌類品種絕不會(huì)給你非常適合或者非常舒服的買點(diǎn)，這是沒(méi)辦法的事情，因?yàn)橹笖?shù)震蕩很復(fù)雜，所以在這個(gè)階段更多是看似下跌卻要上漲，更多的在30、60分鐘去尋找介入點(diǎn)更為合適。

主持人：科技股怎么看？

驕陽(yáng)：暫時(shí)還是需要謹(jǐn)慎對(duì)待，雖然不能一棒子打死它們的未來(lái)潛力，但是在短中期內(nèi)，還是需要多謹(jǐn)慎觀察的。

主持人：馬上就要開(kāi)重要會(huì)議了，市場(chǎng)這個(gè)階段是否可能有超預(yù)期的東西出來(lái)呢？

驕陽(yáng)：不排除會(huì)有。這次會(huì)議所透露出來(lái)的一些重要信號(hào)，都需要我們重點(diǎn)留意，很可能是后市某個(gè)板塊反復(fù)炒作的基石。從近期一系列的消息面上看，未來(lái)政策很可能相對(duì)寬松，在此條件下，最大受益者是地產(chǎn)和基建，但是地產(chǎn)一旦放松就容易吹泡沫，所以本周基建股的炒作就是資金選擇的必然結(jié)果。