今年又是一個單底結構

彭肇建

A股有“先有政策底后有市場底”一說，但這不表明底部結構就一定是雙底。1998年沒有政策底，只有8月18日滬指1043點這一市場底。當年雖然沒有級別較大的行情，但1043點低于1999年“5.19行情”的起點1047點，所以1998年是單底結構。2008年先有9月18日1802點的政策底，后有10月28日1664點的市場底，由于政策底與市場底的點位距離較大，所以2008年也是單底結構。

那么，今年會是單底結構還是雙底結構呢？8月10日筆者在微信群里說：“‘如果10年一個牛市輪回依然靈驗的話，那滬指今年會有一個重要低點，而這個低點應該在2638點之下，至少在2638點附近，否則2016年年初的2638點無法對應。”那時筆者的想法是，滬指如果在2600點之上形成重要低點的話，會是雙底結構，因為首先要與2016年1月和2月的那兩個2638點去對應；如果在2600點之下形成重要低點的話，會是單底結構，因為要與1998年和2008年的單底去對應。既然滬指破了2600點，那筆者現在的想法就是，市場底要么低于政策底一段距離，要么高于政策底一段距離，在10月19日的2449點附近再出現另一個底的概率不大。2008年政策底與市場底的時間跨度為40個自然日，而從10月19日到現在已經有40天了，筆者據此認為，今年市場底會高于政策底一段距離。

對應1998年和2008年的重要低點是出來了，至于像1998年還是像2008年，還得看后續政策。筆者認為起決定作用的是“科創板并試點注冊制”的具體實施內容。“在科創板試點注冊制”至少可以有兩種理解：第一種，先在科創板試點注冊制，然后到2020年在主板、中小板、創業板全面實行；第二種，只在科創板試點注冊制，到2020年在主板、中小板、創業板不實行注冊制，實行時間再一次往后推。

筆者的想法是，如果是第一種，今年的重要低點會像1998年，今后還有更低的點位。如果是第二種，今年的重要低點會像2008年，也就是說，滬指10月的2449點會像2008年10月的1664點一樣，是一個歷史大底。