美元破六預期

艾古 滿明

艾古：每年達沃斯論壇的信息和動向都倍受關注，因為越來越多的人認識到外資對中國經濟舉足輕重的影響力，而外匯匯率的問題則是外資動向最直接的結果。

主持人：這年頭如果不聊點匯率都不好意思說自己是做投資的。

艾古：過去談匯率，絕大多數關注點在外貿上，現在關注匯率的，則絕大多數考慮的是資產安全問題。比如我吧，曾經沾沾自喜炒股賺了幾百倍實現了財務自由啥的，但一想到俄羅斯盧布津巴布韋津幣貶值幾億倍的事跡，心里就一陣陣發毛，幾百倍能管啥用啊簡直完全沒有抗風險能力。

主持人：你胡扯了，貶到零也最多貶百分之一百，何來貶幾億倍之說？

艾古：這你就別挑我了，又不是學術論文，我這么說比較形象一點。

其實匯率問題一般人是不那么容易搞懂的。就好比學開車，最難的是什么？

主持人：當然是倒車了，女司機都深有體會。

艾古：因為倒車一來方向是反的，二來前輪控制方向車輛的行進路線和人的正常思維不一致，沒有熟悉套路的新手往往容易陷入一錯再錯最后失去控制的處境，需要一段時間的專業訓練才慢慢找到感覺。外匯的道理也是一樣，不經用心地專業訓練是摸不著頭腦的。經濟學的很多地方，都跟一臺機器似的，有大量的杠桿和齒輪互相配合工作，移動一個齒輪，推動一個操縱桿，都會產生復雜的連鎖反應，最后對行進方向的改變產生什么影響，操作者本人往往都意想不到，而且究竟有多少人在操作，也是個未知數。

對匯率這臺機器，我也是揣摩很久了，有幾點認識。

1，人民幣不論升值與否，都主要和外資投資中國的需求密切相關。外資如果沒有投資中國的意圖，那么人民幣升值就很難。

2，反之，海外投資是人民幣貶值的主要原因。當前人民幣升值主要是因為海外投資受挫投機盤止損。

3，內外背離是基本規律，要么外貶內升，要么外升內貶，對制造業國家來說前者是良性的。當前處于外升內貶的狀態，反映的是經濟相對困難的宏觀背景。

4，作為制造業國家，人民幣長遠來說是有強烈的貶值需要的。現在的問題是想貶卻怎么都貶不了，對歐美的海外投資能力虛弱。按照現在的趨勢，美元兌人民幣破六的可能性極大。當然，由于外資在中國投資實業意向趨淡，而大規模投資中國股市的可能性短期內極小，人民幣這個升值預計將會是持續的緩慢的震蕩升值。

主持人：那這和股市有什么關系？

艾古：我預計這個人民幣升值周期，將和股市的最后一波上漲有密切關系，需要高度警惕。

此外，從走勢來看，也有比較明顯的特征，可以判斷美元會破六。如圖所示：上漲時的左右的姿態不對稱，表明這個上漲不是完全有效的，不能確認為有效的轉勢；下跌時的左右的姿態是基本對稱的，表明這個下跌是有效的轉勢，基本可以確定會跌破前期的最低點。

對稱分析是技術分析的最重要手段之一，可靠性很大。同時，從整體上漲階段的形態來說，忽略波動細節，又還有一定的對稱性，所以我們的預測還是偏于保守了一點。