辛勤耕耘八載揮手作別 區偉良離職 華寶基金“雪上加霜”

曹井雪

一紙公告，區偉良作別耕耘八年的華寶基金，這家老牌的基金公司如今似乎星光黯淡，何人能擎權益大旗？

或許是受股票市場拖累，近期基金經理離職勢頭再起，最新的一例是區偉良。7月2日，華寶基金發布公告稱區偉良因個人原因辭職，不再擔任華寶生態中國和華寶轉型升級的基金經理。Wind資訊統計表明，2018上半年，上述兩只基金的凈值增長率分別為-10.65%和-10.3%，在同類基金中排名靠后。

《紅周刊》記者注意到，區偉良離職后，華寶生態中國由夏林鋒一人繼續管理，華寶轉型升級則由賀喆接任管理。雖然夏林鋒已有近4年的任職經驗，但是今年上半年他參與管理的華寶大盤精選、華寶未來主導產業和華寶生態中國的凈值增長率都低于-10%；而賀喆則首次在公募基金擔任基金經理一職，目前任職時間還不足一個月。

巧合的是，根據基金一季報，記者發現，區偉良和夏林鋒兩位基金經理彼時都重倉了低碳環保概念股，而今年環保板塊整體的市場表現并不樂觀，2018上半年，中證環保指數的跌幅高達23.52%，重倉環保股對基金的業績產生了負面影響。

業績不佳導致區偉良離開？

2018年7月2日，區偉良正式從華寶生態中國和華寶轉型升級兩只基金離職。值得注意的是，截至二季度末，這兩只基金的規模分別為6.8億元和0.6億元，均創下了成立以來的規模新低；與此同時，基金的業績也頗為慘淡，截至7月2日，2018年以來華寶生態中國和華寶轉型升級的凈值增長率只有-11.43%和-10.92%。

而究其業績欠佳的原因，基金經理區偉良的選股能力讓人“大跌眼鏡”，在他所管理的兩只基金重倉股中，低碳環保概念股均占據了相當的比重，但該板塊流年不利，相關股票價格在二級市場回撤嚴重，某種程度上可能拖累了組合的業績。

以華寶轉型升級為例，記者查閱該基金的一季報時發現，假設持股未變，截至7月2日，2018年以來，該季的前十大重倉股中，上漲的只有吉艾科技、恒信東方和南極電商，漲幅均未超過10%；而在下跌的重倉股中，除了大華股份外，其他重倉股的跌幅都超過10%，其中金風科技、天順風能和龍凈環保的跌幅最大，分別為33.74%、47.91%、25.78%，值得注意的是，龍凈環保是區偉良在2018年一季度新進的重倉股。

根據通達信概念分類，金風科技、天順風能、龍凈環保都屬于低碳概念。對于這類股票，華寶轉型升級成立以來都有涉及，例如2016年一季度至2017年三季度重倉的首航節能。但是在去年四季度，金風科技和天順風能都出現在了華寶轉型升級的重倉股之列，當季的漲幅分別為44.33%和31.07%。或許出于對低碳概念的繼續看好，區偉良在今年一季度繼續加倉金風科技和天順風能，而且新進了龍凈環保，但是三只股票都沒有給區偉良“長臉”，今年以來股價均大幅下跌。

資深分析師常玏也對《紅周刊》記者表示：“環保問題日益受到重視，但是政策支持并不代表相關上市公司的盈利就會有立竿見影的提升，低碳環保類個股一直不屬于利潤率較高的類型，例如其中風能類的公司，歷史上也存在快速發展裝機量大增、但是實際利用率低下的情況。”在二級市場愈發重視股票內生價值的時下，這類個股很難成為絕大部分機構投資者所青睞的對象。

夏林鋒調倉或存失誤？

公告顯示，區偉良離職后，華寶生態中國和華寶轉型升級分別由夏林鋒和賀喆管理。有趣的是，記者通過觀察夏林鋒掛帥的基金發現，他似乎對低碳環保概念股也比較偏愛。他目前管理的華寶生態中國、華寶大盤精選和華寶未來主導產業中，都對低碳環保概念股進行了配置。然而除了華寶生態中國外，其他基金均未對環保相關行業的配置作出要求。

以他獨自管理的華寶大盤精選為例，記者查閱其一季報發現，金風科技、天順風能和龍凈環保這三只低碳概念股分別為該基金的前三大重倉股，持倉比例分別為7.11%、6.44%和5.59%。而華寶大盤精選2018上半年的凈值增長率僅為-17.07%，是華寶權益類基金中收益率最低的一只，其或多或少也受到了環保板塊的“拖累”。

具體說來，夏林鋒的主要問題或許是因為調倉失誤。與2017年四季度相比，華寶大盤精選今年一季度對于低碳概念股有所增持，金風科技、天順風能和龍凈環保的持倉比例分別增加了14.03%、20.08%、21.07%。特別是，歐菲科技被增倉了30.6%，但上半年該股跌幅為21.67%；相映成趣的是，貴州茅臺在一季報中的減持比例為32.68%，但2018上半年的股份漲幅卻為6.36%（上半年上證指數和深證成指的漲幅分別為-13.9%和-15.04%）。

有業內人士對記者表示：“夏林鋒雖然順勢調低了藍籌股的倉位，避免了2018年以來藍籌股的小幅回調；但是加碼低碳概念股，很大可能使華寶大盤精選承受了更大的跌幅。”

無獨有偶，夏林鋒在華寶未來主導產業的操作上也有類似的現象。查閱該基金一季報，巧合的是記者發現金風科技、天順風能和龍凈環保也位列其前三大重倉股，而且天順風能和龍凈環保的持倉比重分別增加了13.65%和11.74%；而前十大重倉股中，水井坊和古井貢酒被夏林鋒減倉，持倉比例分別減少了13.63%和39.95%，但今年上半年股價漲幅為18.02%和36.73%。由此看來，華寶未來主導產業很可能錯過了二線白酒上漲帶來的部分“紅利”。

對此，天相投顧研究中心負責人賈志也對記者表示：“每個基金經理都有自己的能力邊界，只有很少一部分基金經理能夠在熱點之間輪動作出一部分α出來。夏林鋒的重倉股雖然進行了調倉和更換，不過整體上投資藍籌股和科技環保股的風格并沒有出現大幅漂移。”從這個意義上看，上半年贏弱的市場也讓夏林鋒“顏面無光”。

華寶權益類團隊何人擎旗？

除上述兩人外，華寶權益類團隊中，青睞環保低碳概念股的基金經理還有許多：像李棟梁管理的華寶新飛躍重倉了碧水源，代云峰管理的華寶創新優選重倉了金風科技等。

常玏分析：“這一方面與個人調研后的青睞程度有關，一方面也與公司整體投研的傾向有關。而如果公司旗下多只基金持有同類股票，那么可能存在抱團取暖的傾向。”

但是實際的情況是，華寶基金抱團環保股卻攜手坐上了“滑梯”。記者統計發現，華寶旗下26只主動型權益類基金中，上半年有22只產品凈值增長率為負，而在-10%以下的基金則多達16只。除去墊底的大盤精選外，陳建華和徐林明共同管理的華寶事件驅動上半年的凈值增長率排在倒數第二位，僅為-16.2%。

究其原因，記者觀察華寶事件驅動一季度的重倉股發現，重倉科技股首當其沖，尤其是對半導體和5G概念的加倉或成為“敗因”。該基金一季度的重倉股中，除了復星醫藥、招商銀行和保利地產等藍籌股外，也不乏中興通訊、海康威視、長電科技和三安光電等科技股。

其中，在上半年中美貿易戰等不確定性因素的影響下，以中興通訊為代表的5G概念和長電科技、三安光電所屬的半導體板塊跌幅慘重，根據通達信統計，5G板塊指數和半導體板塊指數在2018上半年分別下跌了28.34%和23.43%，中興通訊、長電科技和三安光電也分別下跌了64.16%、20.5%、23.37%。

此外，在該公司上半年凈值增長率下跌超過10%的基金中，易鏡明擔綱的華寶新興產業也位列其中，而該基金也是她迄今管理過的惟一一只產品。2018上半年，華寶新興產業的凈值增長率僅為-14.38%，在279只萬得同類基金中排名第486位。

相比公司旗下大多數管理多只產品的基金經理，易鏡明集中精力管理一只產品也業績欠佳，原因何在呢？根據Wind數據，2018年一季度，華寶新興產業的凈值增長率為-4.14%，而二季度的凈值增長率則只有-10.68%。如果從一季度的重倉股來看，上半年股價出現大幅下跌的慈文傳媒、金風科技、中國醫藥等或是“罪魁禍首”。由此看來，女將易鏡明的選股功力或許“尚欠火候”。

綜上所述，縱觀整個華寶基金權益類基金經理，無論是閆旭、蔡目榮、樓鴻強，還是夏林鋒、易鏡明、劉自強，整體似乎都陷入到了瓶頸之中，究竟誰能在下半年尚不明朗的股市震蕩中脫穎而出，投資者姑且拭目以待！