公司研究

主持人語

財政政策出現積極信號，加之資管新規“靴子”落地，良好的預期提振了市場情緒，本周初大盤放量上漲成就三連陽。許是攻占2900點消耗了太多的能量，以及短線獲利回吐形成的制約，行情一時未能再上層樓，卻演繹出了“一鼓作氣再而衰三而竭”的畫面，本周后期指數連續小陰。其實，目前市場整體估值已處于歷史底部區域，政策預期也出現改善態勢，除了“穩健貨幣政策松緊適度，保持適度融資規模，保持流動性合理充裕”，國常會提出“不搞大水漫灌式強刺激”，那么局部重點或許就是市場需多加關注的方向了。綜合嘉賓觀點，市場仍以存量資金博弈為主，因此反彈也顯得有些猶豫，而隨著國企改革的力度和進程的加快，相關主題有望得到市場認同?！?蘇華

英雄榜

成功感言

本周第一名 聯訊證券 漲幅：18.51%

上周五的國務院常務會議為更積極的財政政策定了調，政策的放松極大地增強了投資者的信心，股指也展開積極的反彈。受政策利好刺激，建筑建材以及銀行股大漲，隨后超跌的題材股展開報復性反彈。相反，上半年表現一直搶眼的生物醫藥股受到了疫苗事件的沖擊，部分品種重挫。本次的政策調整，目的是為了應對貿易戰等外部沖擊帶來的經濟下滑風險，同時也是加大改革開放力度，努力實現經濟結構順利轉型的必要舉措，而不像2008年底為了抵御全球金融危機推出的4萬億政策，不是有些人想象中的大水漫灌，因此，領漲品種建筑建材、銀行的反彈也適可而止，股指也就在反彈到上證綜指2900點附近開始有些猶豫。中美貿易沖突事態的發展結果還很難預料。在復雜的國際環境之下，以改革練好內功，從容應對外部沖擊才是當下最好的策略。日前，國務院決定對國務院國有企業改革領導小組作相應調整，可以預見，國企改革的力度和進程有望加快，國企改革主題也有望得到市場的認同。

本周第二名 大同證券 梁威剛 漲幅：5.87%

市場整體呈現沖高回落走勢，滬指接連三個交易日在2900點附近爭奪。消息面看，日前召開的國務院常務會議對我國下半年貨幣政策和財政政策定調，強調了要保持宏觀政策穩定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激。財政金融政策要協同發力，更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局，以金融地產為代表的相關板塊迅速反應，多只個股走出強于市場的走勢；國企改革概念股順勢走出強勢表現。技術面看，兩市指數圍繞5日線拉鋸式爭奪，多條短期均線呈現多頭排列，但長期均線還沒有走平跡象，兩市合計成交量受消息刺激沖高后迅速回落至前期平均水平，MACD紅柱長度略有回落，KDJ三線有高位相交趨勢。綜合來看，市場整體還在超跌反彈階段，但有個股出現閃崩走勢，說明市場資金并沒有形成統一的關注點，成交量也沒有持續性的增長，市場還是以存量資金的博弈為主。操作上，可參考半年報布局部分經過調整個股，短線策略還是堅持超跌反彈的整體思路。

鐵龍物流（600125）：公轉鐵將帶來更多發展機遇

2018年開始，隨著生態環境治理的力度不斷升級，公轉鐵大幅加速推進，2018年9月底前，山東、長三角地區沿海港口煤炭集疏港運輸全部改由鐵路，2019年底前，京津冀及周邊、長三角地區沿海港口的礦石、鋼鐵、焦炭等大宗貨物全部改由鐵路運輸。鐵總制定的《2018-2020年貨物增量行動方案》，將西煤東運、北煤南運、港鐵聯運、多式聯運等作為重點任務，計劃到2020年，全國鐵路貨運量將達到47.9億噸，較2017年增長30%，年復合增速達9.1%。公司作為鐵路集裝箱業務為代表的物流業務的惟一上市平臺，鐵路改革、國企改革將給公司帶來更多的發展機遇。聯訊證券

科創新源（300731）：技術指標處于行業領先水平

公司致力于高分子材料研發、生產及銷售，主要為通信、電力、汽車等三大行業提供優質的防水、防腐、絕緣、防火、密封等產品及相關解決方案，并為有特種需求的客戶提供OPP膠帶產品。公司高性能特種橡膠密封材料的技術指標處于行業領先水平，部分指標達到國際先進水平。公司與國內通信設備龍頭廠商華為、中興等長期穩定的合作使得公司積累了豐富的經驗，能夠根據客戶的需求快速調整參數指標、產品配方、改進生產工藝，形成了為不同客戶快速提供個性化解決方案的能力，為公司開發電力、礦業、軌道交通等新的應用領域提供可靠的保障。大同證券 梁威剛

英力特（000635）：PVC樹脂營收持續增長

公司主要業務為電石及其系列延伸產品的生產和銷售，產品有PVC、P-PVC、燒堿、電石等產品，公司擁有27.5萬噸PVC樹脂年產能，PVC主要應用于各種型材、板材、管材、硬片、電線電纜等行業；P-PVC主要應用于人造革、地板革、壁紙等行業；燒堿主要應用于冶金、輕工、化工、紡織、印染、醫藥、電力等行業；電石主要用來生產乙炔氣體，制取多種化工產品的原料。2017年報PVC營業收入11.55億，同比增長23.7%，但主要原料價格大幅上漲造成毛利較同期下降。2018年3月，國家能源集團擬吸收合并國電集團，間接持有公司合計51.25%的股份。和訊紅掘金

石基信息（002153）：打造全球領先的“吃住行娛購”綜合平臺

當前，全球酒店正在進行云化平臺的更新，公司海外酒店業務以“大數據應用+餐飲及后臺系統+前臺客房管理”的三級產品布局具備較強競爭力；海外的酒店系統市場空間是國內的數十倍，下一代酒店系統云平臺布局將打開巨大的全球市場空間。子公司石基零售以4.86億美元轉讓38%的股份給阿里巴巴SJ公司，另外石基信息通過石基零售、思訊軟件同淘寶（中國）簽署戰略合作協議，同阿里巴巴合作開展新零售業務，公司領先的零售系統產品卡位或許會成為阿里新零售業務的產品創新點和重要競爭優勢。公司致力于打造全球領先的“吃住行娛購”綜合平臺，目前正處于平臺業務爆發前期。湘財沈陽

中國國旅（601888）：彌補免稅短板 提升市場份額

公司目前主要從事旅行社業務和免稅業務，免稅業務主要包括煙酒、香化等免稅商品的批發、零售等業務。此外，公司還從事旅游綜合項目開發業務，主要包括旅游綜合項目投資開發、旅游景區景點投資開發和旅游股權投資等業務。2018年2月，公司全資子公司中免公司收購佰瑞投資和上海文語齋合計持有的日上免稅行（上海）有限公司51%的股權。上海浦東國際機場和虹橋國際機場國際旅客吞吐量2017年達到3794萬人次，收購日上上海51%股權使得中免公司取得上海機場的免稅經營權，彌補公司免稅業務在上海市場的短板，使公司免稅業務市場份額得到明顯提升。西南證券 羅栗

太陽紙業（002078）：向包裝紙行業產能第一梯隊邁進

公司主要從事機制紙、紙制品、木漿、紙板的生產和銷售。在鞏固造紙主業的同時，以造紙產業的技術、資金、人才等為基礎，發展生物質新材料，進軍快速消費品行業，通過對資源的有效整合，使三大產業齊頭并進、相互支撐，穩步構造紙產品占40%、生物質新材料（溶解漿、絨毛漿、木糖等）占30%、快速消費品（生活用紙、紙尿褲、衛生巾等）占30%的“四三三”利潤格局。7月17日，公司發布公告，計劃增資6.37億美元，擬在老撾公司建設120萬噸造紙項目，該項目達產后，公司的包裝紙產能將達到240萬噸，躍居包裝紙行業產能第一梯隊。

民族證券

申通快遞（002468）：業務量穩增直營化改造初顯成效

6月，申通業務量為4.02億票，同比增長21.5%，環比自3月份開始持續回升，二季度以來與行業增速的差距持續縮窄，增速有望持續回升至行業均值。2018年以來，公司陸續收購北京、武漢、深圳等地的運轉中心。今年以來累計投入10.57 億元。長期看，直營化改造一方面可以提高其整網的運行效率和時效性，提升服務質量，另一方面，可以直接帶來中轉收入，提高公司盈利能力。此外，公司內部管理層已經逐漸理順，經營成本、效率等考核逐漸落地，原本較為薄弱的管理體系逐漸得以補全，隨著公司內部管理能力的逐步增強，后期經營改善有望得以持續。國金證券 蘇寶亮

潞安環能（601699）：冶金煤龍頭盈利大概率穩健增長

公司擁有煤炭資源儲量24.98億噸，所轄煤田屬沁水煤田東部邊緣中段，是中國無煙煤、化工用煤和煉焦煤最大的供應基地。公司總產能3890萬噸，權益產能3606萬噸，其中先進產能占比達到96%。公司噴吹煤銷量近兩年穩定增長，未來產銷占比有望逐步提升至40%以上。同時，公司也積極優化整合礦資產，優先推進盈利能力強的礦井建設，強化產量增量的盈利水平。產品供給方面，國內冶金煤新增產能非常有限，同時進口難有顯著增長，而需求仍有增量，當前供需緊平衡的格局可以維持。長期看，環保和經濟性等因素或可進一步擴大噴吹煤需求。中信證券