成長股即將迎來大考

王磊

先讓我們回顧一下2018年1月29日至1月31日的走勢，短短3天時間，上證指數從最高3587點跌到了最低3455點，暴跌3.7%。創業板指數從1826點跌到了1733點，慘跌5.1%。連續3天毫無征兆的暴跌，不但讓股市投資者措手不及，也讓無數財富灰飛煙滅。

但是，今年年初的暴跌真的踏雪無痕、無跡可尋嗎？非也。

根據規定，所有的創業板公司都必須在1月31日之前披露年度業績預告。業績好的創業板公司，大多早已提前公布了業績預告，而一直拖到1月底最后一刻才不得不“見公婆”的往往是“丑媳婦”。試想，幾百家業績不如預期的創業板公司，集中在短短兩三天的時間里公布業績預告，怎能不給投資者的心理帶來巨大打擊，從而引發斷崖式下跌？最典型的就是1月31日那天，當天公布業績預告的大部分創業板公司都慘遭殺戮，當天有62只創業板股票跌停，227只創業板股票跌幅超過5%，整個創業板板塊也是暴跌2.66%！

謹防業績“變臉”對成長股的沖擊

2018年2月9日至3月12日，是單邊上行的走勢，屬于“誰買誰賺錢”的時光。此時，比拼的不是誰持有的股票質地更好，而是誰敢于在最低點把倉位加到最高。統計結果表明，在此期間，有1820只股票漲幅超過10%，兩市總共2991只股票上漲，僅有288只股票下跌，中小板指數反彈16%，創業板指數反彈了20%，可謂是“皆大歡喜”。

但自從3月初創業板放量突破年線，人氣沸騰達到頂點，趨勢派追高入場之后，好景不長、畫風突變。3月13日至3月22日，震蕩開始，今天剛剛暴漲，明天就暴跌，這種現象在中小創股票當中尤為明顯。這段時間里，大部分股民的感覺是“買進雖不賺錢，賣出卻不劃算”，“今天追漲明天跌，今天割肉明天漲”，可以說是雞肋時光。數據顯示，這兩周中，上漲的股票僅有800余只，下跌的股票卻超過2400只，看著指數幾乎紋絲不動。投資者也很難盈利，如之奈何？換句話說，有相當多數量的股票最近兩周開始漲不動了，這絕不是好跡象。

按照規定，中小板業績大幅變動的公司需要在3月31日之前強制披露2018年一季報預告，創業板公司也要在4月10日前披露2018年一季報預告。再疊加3月底是季度末，整個市場比較缺錢，逆回購利率飆升，美國宣布加息等因素，筆者認為，3月底到4月初，成長股將迎來一次大考。

“已有的事后必再有，已行的事后必再行?！?月底部分業績不如預期的中小創股票暴跌調整的現象，在3月底4月初是否會重演？筆者認為，必須對這種可能性做到防范于未然。與1月底相同的是，真正業績出色的公司都已經提前公布了一季報預告，而拖到最后一刻的往往業績不佳。幾百只業績不佳的公司同時公布業績預告，往往會給市場帶來一定的殺傷。

“偽成長股”將在3月底見頂

2月初到3月中旬，大部分股票同步反彈，一些業績短期內無法被“證偽”的股票，憑借“獨角獸”、區塊鏈、工業互聯網等各種各樣令人眼花繚亂的題材，實現了較大的漲幅。不過，豬八戒始終無法成為孫悟空，3月底4月初，這些公司將集體被揭開面紗。

最近一段時間，很多價值投資者經常感慨，自己手中的績優股卻漲不過純粹炒概念、講故事的題材股。原因很簡單，后者提供的想象空間更加廣闊，因此股價短期內爆發力更強。不過，3月底4月初，無論創藍籌也好，科技股也好，都將迎來驗證期，它們的“超跌暴力反彈”能否切換到“盈利驅動”，即將水落石出。筆者認為，其中大部分是無法交出與股價上漲幅度相匹配的業績報表的。

最近持有和操作題材股的投資者，一定要注意速戰速決，保住已有的勝利果實。3月最后一周，當投資者看到業績報表，發現這些被概念吹得飛起的股票，其真實業績卻是碌碌無為的時候，往往會“用腳投票”，因此這些“偽成長股”將有很大的可能在3月底見頂，甚至不排除業績嚴重不如預期的股票出現踩踏現象的可能性。

成長股震蕩期間，要問誰能接力？筆者建議關注“旺季開工”相關股票，后者的業績是真實存在的，有望在成長股調整的時間，接過上漲的旗幟。