散戶如何防范配股“陷阱”？

隨著去年定增新規(guī)上路，一度少有公司問津的配股出現(xiàn)升溫的趨勢(shì)。和定增、可轉(zhuǎn)債等再融資方式不同，配股面對(duì)的是全體老股東，不管是否參與，股價(jià)在配股完成之后都要被除權(quán)。由于配股價(jià)一般比市價(jià)有較大的折讓，老股東如果不參與的話，除權(quán)之后市值必定縮水；如果參與的話，要么再投入真金白銀加碼，要么只能拋售部分老股來參與。而“賣老股配新股”的行為，無形當(dāng)中也增加了拋壓，給股價(jià)帶來下行壓力。拋壓涌現(xiàn)之后，部分技術(shù)派投資者也會(huì)賣出股票避險(xiǎn)，又進(jìn)一步加劇了拋售行為。

觀察最近半年宣布配股的上市公司，在配股實(shí)施前后股價(jià)往往出現(xiàn)一波下探，老股東逃權(quán)的跡象十分明顯。而對(duì)老股東造成最大損失的則是華仁藥業(yè)，今年2月9日實(shí)施10配2，當(dāng)天股價(jià)便“一”字板無量跌停，此后又連續(xù)6個(gè)交易日跌停，9個(gè)交易日最大跌幅56%，將去年5月以來的漲幅全部抹去。

除了華仁藥業(yè)的極端案例之外，近期有配股的公司也大多出現(xiàn)下跌，如天齊鋰業(yè)、陽谷華泰、象嶼股份、新奧股份等，而且下跌時(shí)段多集中在配股前一個(gè)月。這點(diǎn)和前面分析的老股東拋售股票參加配股有關(guān)，逃權(quán)效應(yīng)形成的拋壓短期之內(nèi)需要重點(diǎn)回避，提前賣出股票等待配股實(shí)施不失為比較好的選擇。

在配股實(shí)施之后，逃權(quán)效應(yīng)消失，相關(guān)公司的股價(jià)走勢(shì)就出現(xiàn)較大的分化，部分個(gè)股結(jié)束調(diào)整，出現(xiàn)波段上升行情；而有些則走勢(shì)較弱，反復(fù)下挫。其中的原因，除了大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素之外，和上市公司的素質(zhì)也大有關(guān)系。

一般來說，如果上市公司基本面較好、估值合理，那么配股前的大跌實(shí)際上就是跌出“黃金坑”，反過來給投資者提供較好的低吸機(jī)會(huì)。而基本面不佳、配股投向不能快速改善公司業(yè)績(jī)的，反而會(huì)因?yàn)槌袖N商拿到價(jià)格較低的配股在二級(jí)市場(chǎng)上拋售，導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)弱勢(shì)。因此，對(duì)實(shí)施配股的公司進(jìn)行基本面的有效甄別，是避免配股“陷阱”的第一環(huán)。

回避配股給股價(jià)帶來的弱勢(shì)，投資者可實(shí)時(shí)刷新相關(guān)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)密切關(guān)注，手中持股是否也有配股即將實(shí)施。同時(shí)，投資者也可密切追蹤實(shí)施配股公司中基本面優(yōu)秀的，利用配股前股價(jià)的挖坑動(dòng)作，在配股實(shí)施之后低吸。而較好的參與點(diǎn)是在配股實(shí)施之后2～3個(gè)交易日，股價(jià)縮量止跌，確認(rèn)拋壓結(jié)束之后參與。比如和華仁藥業(yè)同樣在2月12日實(shí)施配股的陽谷華泰，配股前動(dòng)態(tài)市盈率只有23倍左右，2014年以來公司業(yè)績(jī)連年增長(zhǎng)，控股股東又以真金白銀大規(guī)模參與，顯然對(duì)上市公司配股項(xiàng)目的前景十分看好。配股前股價(jià)出現(xiàn)一波調(diào)整，配股實(shí)施當(dāng)天低開在前期三重底的支撐位上，最終低開高走止跌企穩(wěn)。在基本面和技術(shù)面的雙重共振下，股價(jià)在一個(gè)多月的時(shí)間中上漲了20%左右。