中信證券上海淮海中路成新的“帶頭大哥”

李松濤

回顧近一年A股市場(chǎng)表現(xiàn)，可謂兩極分化明顯，在以茅臺(tái)、中國(guó)平安為代表的藍(lán)籌白馬雄霸2017年全年的同時(shí)，以創(chuàng)業(yè)板股為代表的小盤股則被打入冷宮。隨著時(shí)間進(jìn)入2018年，在2017年持續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的藍(lán)籌白馬開始出現(xiàn)回調(diào)，而以“創(chuàng)藍(lán)籌”為代表的小盤股則在春節(jié)前后展開了反彈。

對(duì)于投資者而言，無(wú)論是大盤藍(lán)籌白馬還是“創(chuàng)藍(lán)籌”，強(qiáng)勢(shì)股表現(xiàn)背后除了機(jī)構(gòu)資金的推動(dòng)，游資的力量也是不容小覷的。考慮到基金、社保等機(jī)構(gòu)資金是通過(guò)機(jī)構(gòu)專用席位進(jìn)行買賣，券商營(yíng)業(yè)部席位則更多地被認(rèn)定為游資席位。在博弈角度看，一些資金雄厚的游資大佬所在的營(yíng)業(yè)部席位買賣個(gè)股行為，在某種程度上反映了一方資金對(duì)熱點(diǎn)的態(tài)度。

游資新的“帶頭大哥”

——中信證券上海淮海中路

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2017年3月1日至2018年3月21日期間，滬深兩市交易龍虎榜共發(fā)布114322條營(yíng)業(yè)部交易信息，上榜券商營(yíng)業(yè)部高達(dá)7546家。在這7546家多家營(yíng)業(yè)部中，資金成交量最大的前十家營(yíng)業(yè)部中（見(jiàn)表1）基本都是一方游資大佬的專屬地。如中信上海淮海中路、國(guó)泰君安上海江蘇路營(yíng)業(yè)部就傳說(shuō)是已經(jīng)被抓的曾經(jīng)私募總舵主徐翔經(jīng)常使用的席位，如今隨著徐翔被抓后，這兩個(gè)營(yíng)業(yè)部新進(jìn)入駐的大資金已經(jīng)重新?lián)Q人。

從營(yíng)業(yè)部交易資金量來(lái)看，中信上海淮海中路營(yíng)業(yè)部不僅以248億元的成交總額高居榜首，其還是惟一一個(gè)年成交總額突破200億元的營(yíng)業(yè)部（見(jiàn)表1），成為近一年私募席位新的“帶頭大哥”。從其買賣個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看，所介入的個(gè)股通常屬于市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊，如今年1月份涉及的水泥股萬(wàn)年青、上峰水泥等，無(wú)不與當(dāng)時(shí)水泥股走強(qiáng)有關(guān)。從上海淮海中路介入個(gè)股的投資收益來(lái)看，近一個(gè)月內(nèi)，個(gè)股表現(xiàn)上龍虎榜后的第一個(gè)交易日上漲幅度在3.29%，這意味著如果投資者在上榜當(dāng)日即使是以漲停板買入，在第二日尾盤賣出時(shí)仍會(huì)有3.29%收益;而即使是在上榜后的第二個(gè)交易日買進(jìn)的，也能有平均2.77%的收益，至第三個(gè)交易日時(shí)，收益下滑至1.46%。

其實(shí)說(shuō)到中信證券的營(yíng)業(yè)部席位交易，不能不提一下中信證券溧陽(yáng)路營(yíng)業(yè)部，該營(yíng)業(yè)部是2014年下半年突然殺出的黑馬，其當(dāng)時(shí)的成交總額要大幅高于其它一些游資大佬扎堆的營(yíng)業(yè)部。2015年時(shí)，因其資金交易量大，還曾一度成為營(yíng)業(yè)部席位交易的“帶頭大哥”。如今，該營(yíng)業(yè)部雖然未排在榜首，但仍非常活躍，排在了全年交易金額排行榜的第三位。在近期交易中，其在3月20日樂(lè)視網(wǎng)的漲停中貢獻(xiàn)力度不低，買入席位中高居第一位，買入金額達(dá)4200.65萬(wàn)元。

交易最活躍的席位

——國(guó)金上海奉賢區(qū)金碧路

交易金額大小反映的是營(yíng)業(yè)部席位的資金實(shí)力，而上榜次數(shù)的多少則反映的是該營(yíng)業(yè)部的活躍度。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，近一年交易活躍的前10家營(yíng)業(yè)部中（見(jiàn)表2），國(guó)金上海奉賢區(qū)金碧路排在了首位，近一年披露交易次數(shù)高達(dá)2454次，平均每次交易金額為700萬(wàn)元。

從交易特點(diǎn)看，雖然國(guó)金上海奉賢區(qū)金碧路交易頻繁，但其買入金額在1000萬(wàn)以上的個(gè)股卻僅有108只，且介入的個(gè)股要么是上市不足1個(gè)月的次新股，要么是停牌一段時(shí)間后向上做突破形態(tài)的公司。讓人失望的是，國(guó)金上海奉賢區(qū)金碧路一般都是在高點(diǎn)買入，倉(cāng)位較重，僅從交易所披露的信息分析，其收益都不是很理想。從近一月交易來(lái)看，其買入個(gè)股上榜后的第二天基本上都是下跌的，其后即便出現(xiàn)反彈也是表現(xiàn)一般。如國(guó)金上海奉賢區(qū)金碧路2017年11月15日以2400余萬(wàn)元買入合盛硅業(yè)（603260）就是如此，當(dāng)時(shí)該營(yíng)業(yè)部是重倉(cāng)介入的，在買入個(gè)股走勢(shì)出現(xiàn)反向后仍不及時(shí)認(rèn)錯(cuò)，直到等到11月22日已經(jīng)向下跳空后才全部清倉(cāng)。

從熱點(diǎn)跟蹤情況分析，國(guó)金上海奉賢區(qū)金碧路對(duì)熱點(diǎn)個(gè)股的追蹤并不及時(shí)，往往都不是在啟動(dòng)點(diǎn)附近介入，而是選擇已經(jīng)啟動(dòng)多時(shí)時(shí)才介入，市場(chǎng)中大多數(shù)散戶固有的投資習(xí)慣在這家營(yíng)業(yè)部的身上都有體現(xiàn)，如高位跟風(fēng)買入。以上海物貿(mào)（600822）為例，該營(yíng)業(yè)部在2017年10月31日以1200余萬(wàn)元買入，介入時(shí)，該股此前已經(jīng)有近50%以上的漲幅，即使該營(yíng)業(yè)部在后來(lái)成功賣出，短期收益也是相對(duì)有限。

偏好強(qiáng)勢(shì)突破股

——國(guó)泰君安成都北一環(huán)路

相比國(guó)金上海奉賢區(qū)金碧路營(yíng)業(yè)部，國(guó)泰君安成都北一環(huán)路雖然交易次數(shù)只有814次，排名在龍虎榜交易次數(shù)排行第9位，但其平均每次披露的交易金額卻高達(dá)2000萬(wàn)以上，這是國(guó)金上海奉賢區(qū)金碧路無(wú)法比擬的，其在各大營(yíng)業(yè)部次均交易金額排名中位列第15位。

國(guó)泰君安成都北一環(huán)路營(yíng)業(yè)部操作的個(gè)股除了次新股外，所選擇個(gè)股大多從技術(shù)形態(tài)來(lái)看是呈現(xiàn)旱地拔蔥之勢(shì)的，常常有連續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行走勢(shì)。如其在2017年8月24日介入的藏格控股（000408）、2018年3月8日介入的太空智造（300344）等，這些個(gè)股后期走勢(shì)看，均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。從收益看，其盈利能力較強(qiáng)且鮮有失敗之舉。

在交易特點(diǎn)上，國(guó)泰君安成都北一環(huán)路一般都是重倉(cāng)買入且后市漲勢(shì)良好的個(gè)股，所買入的均為強(qiáng)勢(shì)向上突破前期整理區(qū)域均價(jià)的個(gè)股，上榜后10個(gè)交易日平均盈利在9%以上。以2018年2月28日3000余萬(wàn)元重倉(cāng)買入的鼎捷軟件（300378）為例，該股在國(guó)泰君安成都北一環(huán)路買入的前期，即近4周的換手率平均在1.5%左右，在無(wú)明顯放量的情況下，2月28日該股強(qiáng)勢(shì)向上突破前期整理區(qū)間箱體上沿，上漲途中基本成45度角上升。類似操作的個(gè)股還有2018年1月26日介入的長(zhǎng)亮科技（300348）、3月15日介入的北化股份（002246）等，都有類似情況。

擅長(zhǎng)短線，盈利豐厚

——東方證券桂林中山路

在針對(duì)游資席位分析中，交易方向與股價(jià)變動(dòng)方向一致的買賣對(duì)投資者很有參考意義的。在投資分析中，我們將一致性的計(jì)算方法為當(dāng)營(yíng)業(yè)部買入股票后，股價(jià)最先的變動(dòng)方向是向上或者在短暫調(diào)整后繼續(xù)向上運(yùn)行，一般設(shè)定調(diào)整時(shí)間為5個(gè)交易日以內(nèi)，其中判斷向上運(yùn)行的條件是營(yíng)業(yè)部買入后的股票日均價(jià)大于買入時(shí)的日均價(jià)，反之亦然。以交易量最大的100家營(yíng)業(yè)部上榜數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，交易方向與股價(jià)變動(dòng)方向一致的有21839條，占全部披露次數(shù)的87.64%，也就是說(shuō)這100家營(yíng)業(yè)部所買賣的個(gè)股中絕大多數(shù)是與市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)同向的。

在交易方向與股價(jià)變動(dòng)方向一致的游資席位中，東方證券桂林中山路2017年12月21日以2300余萬(wàn)元買入廣哈通信（300711）后，股價(jià)最先變動(dòng)的方向是向上并超過(guò)12月21日的均價(jià);浙商證券臨安萬(wàn)馬路于2017年9月21日2200余萬(wàn)元買入天汽模（002510），買入后連續(xù)兩個(gè)交易日K線收陰，直到第四個(gè)交易日均價(jià)才大于9月21日買入時(shí)的均價(jià)，由于調(diào)整時(shí)間在5日之內(nèi)，所以這兩種情況下都算作買入與股價(jià)變動(dòng)方向具有一致性。反之，光大證券佛山季六路在2017年8月18日以7400余萬(wàn)元賣出浙大網(wǎng)新（600797），第二天均價(jià)便小于8月18日的均價(jià);中信證券上海古北路2017年4月28日以7300余萬(wàn)元賣出的渤海股份（000605），賣出連續(xù)4個(gè)交易日均價(jià)均大于4月28日均價(jià)直到5月8日，也就是賣出后5個(gè)交易日內(nèi)均價(jià)向下小于賣出時(shí)的均價(jià)，此上兩種情況下都算作賣出后股價(jià)變動(dòng)方向具有一致性。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2017年至2018年間一致率最高的營(yíng)業(yè)部為東方證券桂林中山路（見(jiàn)表3），一致性交易次數(shù)達(dá)179次。在個(gè)股選擇上，其買賣個(gè)股的流通盤鮮有超過(guò)十億的，所操作個(gè)股大都在買入前或是一周或是幾周換手率逐步降低，并且單位時(shí)間內(nèi)（如1分鐘）的成交次數(shù)、成交量及委買委賣掛單量與變化速度也同步縮小。一般情況下，在上午短時(shí)間內(nèi)封漲停或者說(shuō)在封漲停時(shí)態(tài)度比較堅(jiān)決，并向上突破整理區(qū)間的均價(jià)，第二天拉高出貨，即使少數(shù)股票第二天沒(méi)有高開或走勢(shì)變?nèi)酰嗷蛘咦邉?shì)非常強(qiáng)也堅(jiān)決出掉絕大部分倉(cāng)位，比較果斷。所以從總體上看，該營(yíng)業(yè)部的整體收益比較高。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月內(nèi)，該營(yíng)業(yè)部所介入的個(gè)股在上榜后10天內(nèi)平均漲幅在12.03%。

需要注意的是，由于其操作手法表現(xiàn)為操作個(gè)股的建倉(cāng)時(shí)機(jī)與當(dāng)時(shí)的熱點(diǎn)關(guān)聯(lián)度不高，所以造成跟風(fēng)買入盤的收益往往很低，或者短期內(nèi)直接被套牢。典型個(gè)股如2017年2月9日1400余萬(wàn)買入的茂化實(shí)華（000637），在其買入前期1月16日又一次大型調(diào)整之后，換手率持續(xù)降低后再逐漸微幅提高，買入當(dāng)天上午10點(diǎn)開始啟動(dòng)，10分鐘內(nèi)封漲停，第二天2月10日全倉(cāng)在買入均價(jià)之上賣出，獲利頗豐。但2017年3月30日以3800余萬(wàn)買入的萬(wàn)里馬（300591）雖然前幾個(gè)交易日換手也在降低，但是并沒(méi)有向上突破區(qū)間均價(jià)，并且漲停封得并不堅(jiān)決，以至于第二天受到強(qiáng)烈的打壓，盡管如此，也是在第二日幾乎全倉(cāng)賣出。

游資席位重倉(cāng)前的兩種形態(tài)

在近一年累計(jì)買入金額前10名的營(yíng)業(yè)部中，以各家營(yíng)業(yè)部所操作的股票凈買入金額在前100位的個(gè)股在建倉(cāng)后兩個(gè)月內(nèi)的漲幅最值計(jì)算，理論上獲利前10位的營(yíng)業(yè)部席位分別是中信證券上海淮海中路、中國(guó)銀河證券北京阜成路、東方證券上海浦東新區(qū)銀城中路等（見(jiàn)表4）。

分析理論盈利最多的前100家營(yíng)業(yè)部所操作的股票（剔除次新股）特點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)個(gè)股在營(yíng)業(yè)部買入前的一段時(shí)期，呈現(xiàn)出兩種形態(tài)：一種是已經(jīng)緩慢的進(jìn)入上升通道（見(jiàn)表5），在這種形態(tài)下，營(yíng)業(yè)部買入時(shí)往往強(qiáng)勢(shì)封漲停板，并突破前高;另一種形態(tài)則是前期已經(jīng)有過(guò)明顯的跌幅并進(jìn)入橫盤整理階段，期間并沒(méi)有成交量顯著放大或呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，此時(shí)營(yíng)業(yè)部買入時(shí)往往也向上突破橫盤的箱體上沿或橫盤區(qū)間的均價(jià)。在這兩種形態(tài)中，資金雄厚的游資往往會(huì)重金買入，如中信證券上海淮海中路證券營(yíng)業(yè)部于2017年7月7日以4億余元買入的方大炭素（600516）就屬于第一種形態(tài)，而國(guó)泰君安上海江蘇路證券營(yíng)業(yè)部于2017年2月17日以2億余元買入的中信國(guó)安（000839）的行為則屬于第二種形態(tài)。

目前來(lái)看，由于今年2月份以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，導(dǎo)致向下調(diào)整后形成階段性底部整理區(qū)間的個(gè)股較多，走緩慢上升形態(tài)的個(gè)股相對(duì)要少一些，就目前來(lái)看，同方股份（600100）、商贏環(huán)球（600146）、七匹狼（002029）等都是在走緩慢上升形態(tài)的。