影子銀行這頭“灰犀?！钡谋O(jiān)管對(duì)策探討

陳紫瑤

摘 要 2017年7月27日，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室經(jīng)濟(jì)一局局長(zhǎng)王志軍點(diǎn)出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的“灰犀?！?，其中就包括了影子銀行。自08年金融危機(jī)之后，影子銀行由于其可能影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的特征引起了廣泛的關(guān)注。雖然不同的機(jī)構(gòu)對(duì)影子銀行提出了為數(shù)眾多的定義，但這些定義基本具備兩個(gè)共同點(diǎn)：從事與傳統(tǒng)銀行類似的信用中介業(yè)務(wù)，但受到比傳統(tǒng)銀行更少的監(jiān)管。影子銀行在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要的作用，但其存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患也是不容小噓的。為了促進(jìn)影子銀行的健康運(yùn)行，加強(qiáng)對(duì)影子銀行監(jiān)管對(duì)策的探討是很有必要的。

關(guān)鍵詞 影子銀行；風(fēng)險(xiǎn)隱患；監(jiān)管

一、影子銀行的定義及辨析

在國(guó)際上，IMF于08年首次提出了“準(zhǔn)銀行”的概念，這與平行銀行系統(tǒng)”以及“影子銀行”理論上都是同一概念。IMF指出了影子銀行之所以被稱作“影子”在于它與傳統(tǒng)商業(yè)銀行有相似的信用中介功能，但卻沒(méi)有央行流動(dòng)性以及政府信用的保證，幾乎不受監(jiān)管。之后，金融穩(wěn)定委員會(huì)、紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行以及歐盟委員也都陸續(xù)對(duì)影子銀行做出了定義，將其視為一個(gè)在常規(guī)銀行體系之外從事包括證券化、證券借貸與回購(gòu)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的期限、信用和流動(dòng)性轉(zhuǎn)換的金融機(jī)構(gòu)。

而對(duì)于國(guó)內(nèi)，某些機(jī)構(gòu)以及部分學(xué)者也針對(duì)我國(guó)的影子銀行特性進(jìn)行了定義。易憲容提出影子銀行的本質(zhì)是銀行貸款的證券化，它包涵了涉及借貸關(guān)系的銀行表外業(yè)務(wù)。人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司對(duì)我國(guó)影子銀行的范圍的界定，包括了最為廣泛的金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、基金項(xiàng)目以及民間和非金融機(jī)構(gòu)。盡管相關(guān)機(jī)構(gòu)學(xué)者在對(duì)影子銀行的界定范圍上有著不盡相同的看法，但相較而言都是依據(jù)監(jiān)管不足這一關(guān)鍵點(diǎn)，而大致認(rèn)同商業(yè)銀行由于變向放貸形成的。

二、影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)計(jì)算得到，近年來(lái)中國(guó)影子銀行規(guī)模占社會(huì)融資規(guī)模的比重不斷攀升，截止到2014年底，該比例己經(jīng)達(dá)到21.79%可見(jiàn)影子銀行在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中扮演著越來(lái)越重要的角色。2011年5月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)前任主席劉明康提出，要重點(diǎn)防控影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)。2012年10月，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布了《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》，報(bào)告中提出了中國(guó)非銀行中介的信貸風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性錯(cuò)配和道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，建議特別關(guān)注信托和理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。2014年1月，中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成公開(kāi)表示，央行要加強(qiáng)對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)測(cè)和分析，影子銀行是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的現(xiàn)實(shí)情況和現(xiàn)實(shí)反映，它對(duì)各項(xiàng)中小金融機(jī)構(gòu)貸款、利率市場(chǎng)化、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及金融行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局來(lái)說(shuō)，既是一個(gè)新的課題，也是一個(gè)必須面對(duì)的問(wèn)題，要積極引導(dǎo)其健康發(fā)展，做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

三、影子銀行存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患

2017年7月14至15日召開(kāi)了全國(guó)金融工作會(huì)議。會(huì)議后的首個(gè)工作日，《人民日?qǐng)?bào)》頭版刊發(fā)評(píng)論員文章《有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)》，首次提到“灰犀牛”概念。“灰犀?！边@一概念最初是由美國(guó)學(xué)者米歇爾·渥克提出，一般指問(wèn)題很大也早有預(yù)兆，但當(dāng)事人沒(méi)有給予足夠的重視，結(jié)果導(dǎo)致后果嚴(yán)重的問(wèn)題或事件。

2017年7月27日，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室經(jīng)濟(jì)一局局長(zhǎng)王志軍點(diǎn)出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的“灰犀牛”，其中就包括了影子銀行這頭“灰犀?！薄?/p>

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者直言，與西方國(guó)家的影子銀行概念不同，中國(guó)的影子銀行是利用金融創(chuàng)新概念，行傳統(tǒng)信貸之實(shí)。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)陸磊分析指出，影子銀行會(huì)產(chǎn)生多層面的風(fēng)險(xiǎn)：多層嵌套、底數(shù)不清；規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；剛性兌付存在風(fēng)險(xiǎn)；資金池操作存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策建議

當(dāng)前，影子銀行體系對(duì)于我國(guó)金融業(yè)在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局下擴(kuò)展金融創(chuàng)新的空間有著正面的積極作用，但由此產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)予以重視。因此，可以從以下幾個(gè)方面來(lái)充分發(fā)揮影子銀行的正面作用，防范可能給金融穩(wěn)定帶來(lái)的不利影響。

1.加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行監(jiān)管

我國(guó)商業(yè)銀行是影子銀行體系中最為關(guān)鍵的一環(huán)，影子銀行體系里的資金最終都是來(lái)源于銀行。因此加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管，特別是對(duì)商業(yè)銀行的非利息收入和表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管，能從側(cè)面監(jiān)管整個(gè)影子銀行體系。特別是相對(duì)于其他金融機(jī)構(gòu)，我國(guó)商業(yè)銀行的信息披露程度較高、較易進(jìn)行監(jiān)管。但由于影子銀行在一定程度上對(duì)經(jīng)濟(jì)體有積極作用，并且商業(yè)銀行的監(jiān)管法律法規(guī)較為完善和嚴(yán)格，因此在監(jiān)管商業(yè)銀行時(shí)，應(yīng)做到有的放矢，主要應(yīng)針對(duì)非利息收入和表外業(yè)務(wù)，對(duì)兩者的資金來(lái)源和支出都有明確的信息披露機(jī)制，對(duì)每一筆資金的去向和監(jiān)管都有嚴(yán)格的規(guī)定，并設(shè)立明確的責(zé)任機(jī)制。這樣就可以盡量在不影響商業(yè)銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)的前提下，對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)管。

2.平衡好金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新的關(guān)系

與傳統(tǒng)商業(yè)銀行不同，影子銀行的監(jiān)管力度還不夠、相關(guān)的法律法規(guī)還不健全、信息披露制度還不完善，因此影子銀行體系對(duì)整個(gè)金融體系乃至宏觀經(jīng)濟(jì)存在著很難預(yù)測(cè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，許多學(xué)者建議加強(qiáng)對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管。實(shí)際上影子銀行在很大程度上彌補(bǔ)了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，并促進(jìn)了利率市場(chǎng)化，在一定程度上與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)取長(zhǎng)補(bǔ)短。在這種情況下，如果對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管過(guò)嚴(yán)，就會(huì)抑制金融創(chuàng)新，并進(jìn)一步加劇社會(huì)資金供需不平衡，反而不利于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。但另一方面，如果監(jiān)管過(guò)松，很容易影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，甚至可能引發(fā)金融危機(jī)。因此，應(yīng)在整個(gè)金融環(huán)境背景下考量影子銀行的監(jiān)管問(wèn)題，采取彈性有效的監(jiān)管方式。

3.加強(qiáng)對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的信息披露

監(jiān)管的有效性要建立在信息透明的基礎(chǔ)上，信息披露的完善一方面能夠讓影子銀行暴露在陽(yáng)光下，有利于避免因投資者和金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱而引起的金融風(fēng)險(xiǎn)事件；另一方面有利于監(jiān)管部門(mén)及時(shí)得到監(jiān)管效果的反饋，可以進(jìn)一步修改和制定監(jiān)管措施。我國(guó)影子銀行體系的監(jiān)管應(yīng)通過(guò)協(xié)調(diào)合作來(lái)加強(qiáng)各領(lǐng)域的信息披露工作，特別是要加強(qiáng)銀行業(yè)自身的防火墻機(jī)制建設(shè)，從根本上提高影子銀行業(yè)務(wù)的信息披露程度，盡量降低銀行和投資者間的信息不對(duì)稱。同時(shí)，銀行監(jiān)管部門(mén)也要相應(yīng)提高監(jiān)管透明度，建立健全嚴(yán)格的處罰機(jī)制，遏制金融市場(chǎng)參與者由于過(guò)分逐利而忽視潛在風(fēng)險(xiǎn)的短期行為。建立危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題，消除監(jiān)管盲點(diǎn)和可能存在的漏洞。制定較為完善的風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試辦法，提高重大信息披露的質(zhì)量和時(shí)效性。

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