機構薦股

中穎電子300327

公司MCU產品主要應用于系統主控單芯片，其產品下游應用領域包括家電主控、電機變頻控制、鋰電池電源管理、智能電表及物聯網和可穿戴應用領域。公司自2012年上市以來，公司營收復合增速達21%，至2017年公司營收約6.86億，其中約66%來自小家電。公司利潤復合增速達40%，至2017年公司歸母凈利潤達1.34億元。

拆分公司利潤增速，主要系公司前期TFT及MP3產品庫存清理完畢，由于庫存會計處理導致計提減值損失占銷售額占比下降約3pct，同時公司小家電MCU、電動車機電主控、鋰電池保護芯片等多顆核心單品年出貨量達千萬顆級別，而此類成熟產品無需額外投入研發費用，故公司管理費用率累積下降6pct。

國信證券

珠海港000507

公司正在形成以港口物流、電力能源為主，集現代物流、港口物流配套設施開發建設、碼頭投資、船代貨代、理貨報關、航運服務、工業制造等多元化的業務板塊。構筑了“港口物流”、“綜合能源”和“港城配套”三大主業板塊聯動發展的格局。隨著公司“西江戰略”的持續推進，云浮新港在廣東口岸進口石材市場份額提升至58%以上，2017年實現總吞吐量464萬噸，同比增長30%；內外貿集裝箱23萬標箱，同比增長40%。梧州新港2017年完成集裝箱吞吐量5.86萬標箱，同比增長210%。公司碼頭運營服務實現營收7733萬元，同比增長44.5%，毛利率34.5%，同比提升1.2個百分點。據悉，粵港澳大灣區發展規劃即將出臺，公司有望享受相關政策紅利，備受資金關注。

盛世創富黃啟學

蒙娜麗莎002918

2017是建筑陶瓷公司在資本市場集中亮相的一年，蒙娜麗莎通過IPO登陸，歐神諾被帝王潔具收購，東鵬控股提交A股IPO申報稿。集中亮相的背后是地產精裝房業務擴張勢頭迅猛，建陶企業抓住發展窗口期。地產客戶對上游建筑陶瓷供應商的要求主要有：快速供貨的響應能力、產品開發能力、質量控制能力，另外對供應商有一定的注冊資本金門檻要求，將小廠排除在可選擇范圍以外，有助于行業的集中度提升，規范競爭秩序，擴大頭部市場參與者品牌影響力。

公司加大對零售端的投入力度，在管理上將大區細化到省、市。公司目前擁有3000余家獨家經銷零售門店，未來將加大渠道下沉力度，每年計劃新增100-600家零售門店，提高終端覆蓋密度，向中、西部空白市場滲透，貼近終端消費者。

華泰聯合

星宇股份601799

未來三年看LED提升車燈行業價值。伴隨T-ROC上市，LED大燈已下沉至15萬車型，LED滲透率有望快速提升。過往車型歷史來看，合資配置往往慢于自主品牌1-2代，18年7月上市的大眾品牌重磅SUVT-ROC全系配置LED全大燈成為行業的標志性事件。其一，LED大燈不再是豪華車標配，已經下沉至15萬車型，這也是走量競爭的核心價格帶；其二，大眾在合資車系的標桿作用較大，根據公司目前的訂單，下一代大眾系、自主品牌LED大燈逐成標配，2018年年中是這一趨勢的拐點。

公司積極布局ADB，AFS已批量配套GS4，ADB正同自主主機廠小批量配套。目前已經成功研發第二代ADB前照燈、輔助遠光（藍轉白激光）前照燈、第二代OLED后組合燈等，汽車電子和照明研發中心項目啟動。

招商證券

涪陵榨菜002507

公司管理層極具戰略眼光，數輪主動性變革后塑造極強渠道、品牌優勢，帶領公司成長為行業唯一龍頭。目前公司加快推進產品變革，一方面借助脆口系列提升榨菜市場市占率，另一方面通過并購切入調味品其他品類。目前并購惠通已基本成功，未來公司有望在泡菜市場占據重要地位。近年來公司加快并購步伐，調味品綜合平臺已雛形初現。

龍頭享有定價權對沖成本波動，盈利能力有望高位運行。近年來青菜頭、包材等原材料成本波動上行，但強勢市場地位下公司享有定價權，有能力提價向下游轉嫁成本，2007-17年銷售榨菜噸價提升超100%，年均提價幅度不低于CPI。未來公司有望繼續提價轉嫁成本壓力，盈利能力有望保持高位運行。

國泰君安

瀚藍環境600323

公司看點。生態環境服務產業鏈布局，業務涵蓋供水、污水處理、固廢處理、燃氣供應等領域，實現了各業務模塊的有機協同。在固廢處理領域，2017年4月，公司成功中標廣東省開平市PPP項目。同時，公司也持續擴展固廢處理產業鏈。在水務方面，公司在經營供水和污水處理業務的基礎上，于2017年11月通過下屬全資子公司瀚藍污水對藍灣公司進行增資，進入水環境治理領域。在燃氣領域，公司業務規模不斷擴大，近年工業“煤改氣”推動燃氣銷量迅速增長。我們預計，隨著環保政策的趨緊，公司的燃氣用戶數量將持續增加。

海通證券

中炬高新600872

2016-2017年公司調味品收入占比分別為91.7%和95.7%，2018年預算當中調味品收入占比93.2%，均意味著以美味鮮公司為主體經營的調味品是公司確定性的核心主業。2017年底美味鮮公司總資產19.9億元，凈資產10.6億元，分別占中炬高新比重為37.51%、33.8%，公司大量資產沉淀在非調味品板塊，但由于母公司業務協同性較弱，且母公司本身存在負債經營（約9億元公司債），經常性虧損（剔除子公司分紅/投資收益），房地產開發業務不連貫，盈利波動大，土地資產沉淀規模大，盤活速度慢，導致公司存量資產對公司調味品主業支撐不足，我們認為這一狀況未來一旦得到轉變，公司將迎來再度跨越。

安信證券

人福醫藥600079

公司業務涵蓋化學藥品制劑、化學原料藥、重要、生物制劑等多個醫藥細分領域，近年來在美國仿制藥業務取得快速進展，同時，在醫藥流通領域著力打造區域龍頭并積極布局大健康產業以實現醫藥全產業鏈的深度融合。目前公司及下屬子公司擁有576個藥品生產批文，其中有42個獨家品規產品，共有141個品種納入《國家基本藥物目錄》（2012年版）、316個品種納入《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》（2017年版）。公司2018年經營計劃實現營業收入180億元以上，產品綜合毛利率達到35%以上。公司參股天風證券首次公開發行股票申請于2018年5月3日獲得審核通過。公司直接以及間接持有的天風證券股份合計占天風證券發行前總股本的13.4%。

西南證券 羅栗