原油交割 為何是勝利

○ 文／徐永國 王維東

作為國內唯一的原油交割品種，勝利原油代表著中國價格開始走向世界原油舞臺。

2018年3月26日，上海期貨交易所原油期貨鳴鑼上市，勝利原油作為國內唯一的交割油種備受關注。

勝利油田經濟開發研究院首席專家鄭德鵬說，“短期看中國原油期貨市場的推出對于勝利油田影響不大，但從長期來看，石油產業鏈的企業都會參與進來，作為原油生產者勝利油田不可能置身事外。”

“緣”定勝利原油

畢業于1993年的鄭德鵬，在這一年見證了我國首次由原油出口國成為原油凈進口國。石油外貿專業的他，在這一年還見證了中國原油期貨的第一次嘗試。

2018年，鄭德鵬又見證了再次“上線”的中國原油期貨在上市之日實現“開門紅”。上市9分鐘，資金流入破億元，市場全天都保持較為活躍的狀態，首行合約SC1809全天成交量4.07萬手，成交金額超過176億元。

紅火的市場交易，離不開交割油種的選擇。中國原油期貨的交割油種有7個，其中國外6個、國內1個，分別是阿聯酋迪拜原油、上扎庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油、伊拉克巴士拉輕油和中國勝利原油。勝利原油成為國內唯一原油交割油種。

利原油代表著中國品質走出國門。供圖/CFP

是什么原因讓勝利原油成為唯一國內交割油種？中質含硫原油是勝利原油入圍中國原油期貨可交割油種的主因。

原油按硫含量多少，分為超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四類；按相對密度輕重，分為輕質原油、中質原油、重質原油三類。我國的大慶原油是輕質低硫原油，勝利原油是中質含硫原油。

中國原油期貨可交割品級屬中質含硫原油，而勝利原油的品質和中質含硫原油的基準品質最接近。近水樓臺先得月。“上海期貨交易所交易的原油期貨基準品質是API度32、硫含量1.5%。國內產原油中，只有勝利原油的品質和其最接近。這是勝利原油入圍中國原油期貨市場的主要因素。”勝利油田經濟開發研究院國際石油研究室主管師楊慧告訴記者。

與國際上具有廣泛影響力的美國西得克薩斯中間基原油（WTI）和布倫特原油（BRENT）交易品種均為輕質低硫原油不同，“選擇中質含硫原油不僅避免了與WTI和布倫特的交易品種產生直接競爭，而且反映了中國石油的供應、進口來源和消費結構。”勝利油田油氣銷售中心銷運科科長王峰說，“國內中質原油產量大，具有廣泛的代表性，而且中質含硫原油資源相對豐富，產量份額約占全球產量的44%，是中國及周邊國家主要的進口油種。”

勝利原油的價值

榮升國內唯一的交割油種，勝利原油在國內原油定價體系中起到標桿作用，乃至成為國際原油定價體系中重要的油種，有利于還原或發現勝利原油的價格。王峰說：“長期以來，勝利原油處于國際原油定價鏈條的末端，屬于被動的追隨者。隨著勝利原油成為中國原油期貨市場的交割油種，勝利原油可以效仿期貨市場體系成熟的布倫特原油，建立起短線市場合約，為勝利原油在國內原油定價體系中起到標桿作用，乃至成為國際原油定價體系中重要的油種。”

作為國內唯一的交割油種，通常勝利原油大部分在中石化內部消化，不進行實際的原油期貨交易，即有價無市。只有發生緊急極端情況，其他6種國外原油被封鎖，無法到岸交割，才能凸顯東營原油庫和勝利原油潛藏的價值。屆時，勝利原油將作為替代品履行合約交割，保持期貨交割穩定。

除了發現價格外，勝利原油作為唯一國產原油納入可交割品種，在國際原油體系中有望進一步提升勝利原油的品牌價值。根據中國原油期貨升貼水標準，勝利原油貼水5元/桶（相當于0.8美元/桶）。這意味著勝利原油上市后與迪拜原油價差縮小約1美元/桶，無形中提升了勝利原油的價值。

實際也的確如此。 3月26日，上市當日，勝利原油的價值被市場挖掘，世界原油期貨舞臺上發出響亮的“勝利聲音”。按收盤價可折合成68.51美元/桶，按照上海原油期貨合約的升貼水標準計算，收盤時勝利原油名義價格達到67.71美元/桶，高于3月23日美國紐約商業交割所西得克薩斯中間基原油（WTI）9月交貨的64.16美元/桶，略低于倫敦洲際交割所布倫特原油9月交貨的68.42美元/桶。

中國原油期貨上市，是萬里長征的第一步。鄭德鵬坦言，市場從培育到繁榮需要經歷一個循序漸進的階段。中國原油期貨市場的交易活躍度，將決定其能否躋身全球原油貿易基準價的行列，并在一定程度上體現中國作為原油消費大國的話語權。“這就像有買有賣的集市，南來北往的客流多了，人氣旺了，市場自然而然就繁榮了。”

除了發現價格外，勝利原油作為唯一國產原油納入可交割品種，在國際原油體系中有望進一步提升品牌價值。

備用的交割倉庫

當選國內唯一的交割油種后，與勝利原油勝相配套的設施勝利油田東營原油庫成為備用交割倉庫。

3月15日，上海國際能源交易中心舉行原油期貨指定交割倉庫和指定檢驗機構授牌儀式，中國石化石油儲備公司、中油燃料油、中化興中、大連中石油儲運、青島港董家口、洋山石油6家為指定交割倉庫，勝利油田東營原油庫是3家備用交割倉庫之一。

東營原油庫作為勝利油田最大的原油儲備庫和輸銷中心，總庫容為52萬立方米。其儲罐主要是生產型儲存職能，而非商品型油庫，夏季約15天周轉一次、冬季約10天周轉一次。

2017年9月，上海期貨交易所專程到勝利油田考察東營原油庫作為交割倉庫的可行性方案。東營擁有得天獨厚的地理位置優勢，有便利的海運條件，路網運輸四通八達。根據勝利原油交割業務調研報告分析，東營原油庫中完全符合要求的勝利原油只有零銷原油，滿足備用交割倉庫的條件，勝利油田東營油庫當選3家備用交割庫之一。