金融發展與經濟增長研究綜述

摘 要：作為金融發展理論的重要內容，金融發展與經濟增長的關系備受學者們關注卻始終未有統一結論。與兩者相關的研究貫穿整個經濟發展過程，但針對不同經濟階段、不同經濟實體利用不同研究方法進行的研究結論卻常存在差異。本文通過梳理總結金融發展與經濟增長間關系相關的理論、實證研究文獻，回顧金融發展理論的進展歷程，歸納提煉研究方法介紹國內外的研究現狀，并針對目前研究存在的不足指出未來的改善方向。

關鍵詞：金融發展；經濟增長；文獻綜述

1金融發展與經濟增長關系研究的概述

1.1金融發展與經濟增長的內涵

金融發展主要包括金融總量的增長，如金融資產、金融機構和金融市場的發展，以及金融結構的改善和優化，即“金融體系的規模或效率得到提高”。金融發展理論的主要方向為金融發展與經濟增長間的關系，即金融體系（含金融中介、金融市場）在經濟發展中的作用，探索建立有效的金融體系、政策組合的方法，以最大限度地促進經濟增長。此外，還有如何合理利用金融資源，最終實現經濟的可持續發展。經濟增長則是指實體經濟的發展，如可持續的國民生產總值的增加和人均實際國內生產總值的增加、生產技術的進步以及經濟結構的優化、經濟制度的改革和完善等。經濟增長的原因、內在機制以及實現途徑是經濟理論研究中的核心問題。

1.2金融發展與經濟增長關系研究的產生

自銀行產生以來，人們就一直在思考金融在經濟增長中的作用。在20世紀40年代到60年代初這段時期，發展經濟學家基本未對金融問題進行專門研究，此時期的金融作為資本積累、工業化的工具一直處于被支配的附屬地位；從20世紀60年代中期開始，隨著市場的作用逐漸受到重視，金融產業的發展才有了合適的空間；在20世紀60年代末至70年代初，一些經濟學家開始研究金融與經濟發展問的關系，以肖（Shaw）、戈德史密斯（Goldsmith）、麥金農（Mckinnon）和格利（Gurley）等為代表的經濟學家們分別出版了研究經濟發展與金融發展的專著，至此創立了金融發展理論。

2 金融發展與經濟增長間關系的研究進展

2.1 金融發展與經濟增長間關系的研究基礎的形成

對于金融發展與經濟增長的關系，熊彼特（Schumpeter，1912）認為，在資本主義的歷史發展過程中，“創新”是多種多樣、千差萬別的，因而對經濟發展的影響就有大小、暫久之分；一個國家金融部門的發展有利于經濟的增長以及個人收入的提高。格利和肖（Gut-ley and Shaw）發展了熊彼特等的思想，認為金融發展是經濟增長的一個必要條件，并首次通過建立模型分析金融在經濟中所發揮的作用，以此證明經濟發展階段越高金融的作用越強的理念，從而揭開了金融發展理論研究的序幕。而且，隨著對上述問題研究的深入，他們認為，金融的發展是推動經濟發展的動力和方式。

帕特里克（Patrick，1966）在《欠發達國家的金融發展和經濟增長》一文中提出需求帶動、供給引導金融的問題。他認為，金融體系可改進現有資本構成并有效配置資源，從而刺激儲蓄和投資，因此，欠發達國家需采用優先發展金融的貨幣供給帶動政策。與需求推動的政策的不同在于，它不是在經濟發展產生對金融服務的需求后考慮金融的發展，而是在產生需求以前就提前發展金融體系，即金融發展可以是主動的、相對先行的，也可以是被動的、相對滯后的。帕特里克是最先提出金融發展與經濟增長因果關系研究的經濟學家。

戈德史密斯（Goldsmith，1969）應用跨國數據進行實證研究，創造性地提出金融發展就是金融結構的變化，首次將理論與實證相結合，通過實證研究得出經濟增長與金融發展是同步進行的這一結論。他采用定性、定量分析相結合和國際橫向、歷史縱向比較相結合的方法，系統闡述了金融發展與經濟增長之間的相互關系，并提出建立衡量一國金融結構與金融發展水平的指標體系，由此奠定了金融發展理論的基礎，并拓寬了后來學者的研究視野與方法，這已成為當前宏觀經濟學研究的熱點之一。

2.2金融發展與經濟增長關系研究的進程

在20世紀70年代和80年代，美國經濟學家麥金農和肖（Mckirmon andShaw）對發展中國家的金融發展與經濟增長的關系進行研究后，分別提出金融抑制和金融深化思想，比較一致地認為金融發展與經濟增長相互影響，同時分析了“金融抑制”的特征及成因，指出金融抑制不利于經濟增長，因而主張實行金融自由化政策。他們還指出，金融結構和金融市場在實際金融發展過程中是相互滲透的：健全的金融市場將引導金融結構不斷優化，而金融結構的扭曲總是伴隨著金融市場的不完善，并從制度框架和金融運作的效率角度強調金融市場化的積極作用，至此開辟了發展中國家對金融理論深化研究的新領域。麥金農和肖（Mckinnon and Shaw）對金融、經濟發展間的關系及發展中國家（地區）的金融發展提出了極為精辟的見解，被認為是發展經濟學和貨幣金融理論的重大突破。然而，這一理論在實踐中卻接連遭受挫折。在發展中國家金融自由化的結果曾一度令人失望的情況下，斯蒂格利茨（Stiglitz）概括了導致金融市場失敗的原因，認為政府監管金融市場應采取間接管理控制的機制，根據一定原則確立監管標準與范圍。在此基礎上，穆爾多克（Mur-dock）、赫爾曼（Hellman）、斯蒂格利茨（Stiglitz）在《金融約束：一個新的分析框架》中提出金融約束論，運用信息經濟學理論對發展中國家的金融市場體系進行研究。他們認為，金融深化的假定前提和條件在現實中難以成立，普遍性信息不對稱帶來的道德風險、逆向選擇和代理行為等影響極易導致金融市場失靈。金融約束論認為，金融市場失靈的本質是信息失靈，它導致金融市場的交易流程難以有效運行，因此，政府必須供給有正式約束力的權威制度來保證市場制度的充分發揮。此三人認為，政府部門對金融進行的選擇性干預在很大程度上有助于金融深化，而不是阻礙金融發展。另外，他們建議，經濟、金融進展較緩慢的發展中國家應施行金融約束政策。

至此。眾多經濟學家紛紛提出針對金融發展問題的新見解，金融發展理論得到深入研究和不斷擴展。20世紀70年代中期到90年代中期，該領域的研究工作主要是對金融深化論的實證和擴充：許多新的理論與模型相繼出現，主要有新經濟增長理論、新制度主義、尋租理論和可持續發展理論等，這些理論明顯地不同于此前的經濟發展理論。研究者還在金融發展理論的研究方法中引入效用函數，建立以微觀為基礎的模型，引入具有不確定性、不對稱信息和監督成本等與完全競爭相悖的因素，在比較研究的基礎上對金融機構和金融市場的形成作出規范解釋，使現代經濟發展理論進入了一個新的發展時期。

20世紀90年代以來，金融發展與經濟增長關系的研究在學術界受到了空前關注。越來越多的經濟學家和金融學家對金融發展與經濟增長理論和實踐以及兩者之間的關系進行了更深入的研究。以金和萊文（King and Levine，1993、1998）等為代表的一些經濟學家從金融功能的角度研究了金融中介發展對經濟增長的影響，把金融市場和內生增長、內生金融中介并入金融發展模型中，尤其在金融功能的計量上取得了突破性的進展。研究認為，金融自由化必須以一些良好的、嚴格的宏觀經濟環境和微觀基礎作為先決條件，因此，那些暫不具備條件的發展中經濟和轉型經濟國家必須另辟蹊徑，走政府有控制、有限制的金融政策的“金融約束”這樣的金融發展之路。內生金融論強調了政府在流動性（流動資產）的提供方面可以且應該發揮重要的作用，在金融中介促進經濟增長的實證研究方面作出了開創性的工作（李時宇，2010），并因此在20世紀90年代形成了新金融發展理論。白欽先（2003）最早正式提出并論證政策性金融的存在，經過近30年的深入研究，形成金融可持續發展理論。金融可持續發展理論以金融資源理論為基礎，強調政府的政策性金融在金融資源配置中的獨特作用，以及政策性金融可持續發展的重要意義。白欽先認為，實現金融可持續發展的前提是維持政策性金融的可持續發展。即隨著人們對于金融發展理論研究的日益深化，逐漸將金融發展理論劃分為金融約束論、金融深化論、內生金融論、金融可持續發展論和金融結構論等不同的理論，進而研究其對經濟增長的作用。

3結論

我國長期以來一直致力于經濟、金融體制改革，因此，不能把我國的金融發展始終放在一個不變的背景下考慮，尤其是在2007年美國次級債引起的金融危機正在全球肆虐，全球經濟因此而陷入衰退的背景下（孫士金等，2009）。因此，建立一個對經濟長期穩定增長有利的金融體系變得格外重要。世界經濟發展史反復證明，金融抑制和金融過度都會損害經濟增長。然而，由于經濟金融全球化的壓力，金融深化又將是一個不得不走的過程，所以借鑒國內外科研成果是必然。在改革進程中，需客觀評價、估計金融深化和金融抑制可能帶來的長期性風險，將合理配置市場資源的原則與我國金融體系情況相結合，在經濟轉型時期采取必要的金融深化、管制改革策略。

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作者簡介：

葛先強，34122319******0919。