唯品會(huì)增速驟降

譚文琦

5月15日一早，美股上市的唯品會(huì)股價(jià)出現(xiàn)了暴跌，短短4個(gè)小時(shí)，每股縮水2.18美元，為12.91美元，跌幅達(dá)14.45%，總市值蒸發(fā)12.7億美元（約80.6億元），降至75.14億美元。受此影響，唯品會(huì)創(chuàng)始人、第一大股東沈亞的身價(jià)損失約1.8億美元（約11.4億元）。

唯品會(huì)股價(jià)重挫源于一份不太靚麗的財(cái)報(bào)。5月15日盤(pán)后，唯品會(huì)公布了2018年第一季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，第一季度總凈營(yíng)收為199億元，同比增長(zhǎng)24.6%;歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為5.297億元，同比下降4%。

資本市場(chǎng)最看中電商公司的指標(biāo)是增速，但曾被寄予厚望的唯品會(huì)，同期比京東37.9%的營(yíng)收增速還要低。這表明，電商領(lǐng)域已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的“虹吸效應(yīng)”，能力越大的巨頭將進(jìn)一步擠壓垂直電商的生存空間。

即使不與巨頭相比，唯品會(huì)自身的增長(zhǎng)也日趨乏力。剛剛遞交的今年第一季度成績(jī)單是其IPO以來(lái)的最低水平，2012年唯品會(huì)上市時(shí)，第一季度的營(yíng)收增速高達(dá)150%。此后幾年一直維持著高速增長(zhǎng)，增速在2014年和2015年兩年都讓京東望其項(xiàng)背，這一度幫助唯品會(huì)成為妖股，股價(jià)連連攀升，一度達(dá)到239美元每股。

此后，為了讓唯品會(huì)股價(jià)更有流動(dòng)性，吸引更多投資人，該公司于2014年11月選擇拆股1拆10，到了次年4月唯品會(huì)股價(jià)達(dá)到了30.72美元的頂峰。與那時(shí)相比，唯品會(huì)當(dāng)前的股價(jià)相當(dāng)于蒸發(fā)了近六成。核心原因是，這兩年唯品會(huì)的增速已經(jīng)從三位數(shù)的高速增長(zhǎng)滑落到20%左右。

分析唯品會(huì)的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，超過(guò)97%的收入來(lái)自于自營(yíng)為主的服飾平臺(tái)。但是在天貓的擠壓下，唯品會(huì)活躍用戶量已經(jīng)觸及天花板，2018年第一季度活躍用戶5660萬(wàn)人，增長(zhǎng)幾乎停滯，同比僅微增2%。……