下周：真正探底后的上升

陳亮

市場總是走的出人意料，市場也總是正確的。

本周的市場走出了持續(xù)的震蕩探底的過程，并沒有出現(xiàn)如前期筆者所分析的沖擊波段頂和強力的向上拉升。而是走出了陰跌無止期的走勢。本周的市場，市場中的參與者是相當?shù)谋^和絕望的。其中2018年上半年清盤的私募產(chǎn)品達到了2700多只，同比增長了69%左右；而廣大散戶更是絕望，市場人氣降低到了冰點了。

當前的市場走出如此的走勢，熊冠全球。主要還是與市場參與者對市場資金面的擔憂有關的。隨著進入6月份，美聯(lián)儲加息、特別是國內(nèi)資本市場上以工業(yè)富聯(lián)為代表的各類獨角獸企業(yè)以發(fā)行”CDR”的形式在A股上市帶來的資金吸血效應，使得市場內(nèi)的資金極度匱乏。

筆者預期下周市場會迎來真正的探底結束后的上升，下周的周線是陽線報收。

從目前的市場來看，真正需要擔心的倒并不是指數(shù)的運行，而更需要擔心的是風險在個股。特別是在新時代新形勢下的一些無流動性和成交個股，此類個股非常容易出現(xiàn)跌下去就再也回不來的情況。這是當前散戶的最大風險所在。

此圖是筆者在2018年3月份繪制的上證指數(shù)波段運行節(jié)奏圖的詳細運行5月份的部分。筆者在3月份所繪制的波段運行節(jié)奏圖中，將上證指數(shù)始于4月17日、4月18日及4月23日的波段上升終點定義在了6月份的6月4日、6月5日、6月12日（6月14日）前后。根據(jù)市場的實際表現(xiàn)來看，此定義明顯是錯誤的。

6月份的日線時間節(jié)點，是低點向上的性質(zhì)，而不是高點向下的運行性質(zhì)。始于4月18日的上升僅是整體3587點下跌調(diào)整以來的某級別反彈運行，而非新的趨勢性波段上升。

市場自3587點的下跌，實際上運行的是針對2638點到3587點上升的正常二浪調(diào)整。截止到6月15日來看，實際已經(jīng)處于調(diào)整的末期，已經(jīng)震蕩調(diào)整結束了。市場將會開始一輪新的上升，而這輪上升可以將其定性為始于2638點牛市上升的第三浪主升浪。

始于2638點的上升是一輪新的牛市上升，而且這輪牛市是中國資本市場有歷史以來的真正第一輪牛市上升：

1，真正的牛市上升，并不是所有股票一起漲，所有股票一起大漲才叫牛市上升；從價值和價格的基本規(guī)律來看，5178點前的所謂牛市上升，優(yōu)質(zhì)個股和垃圾個股一起漲上天，特別是垃圾個股脫離基本面的本質(zhì)，走出所謂炒作行情，這是明顯不正常的；

2，未來的股市，一定是優(yōu)質(zhì)個股漲上天，而垃圾個股象香港股票市場中的仙股一樣，無人問津，被市場所拋棄，真正的變成無資金關照的“零價值的仙股”；

3，如果按照現(xiàn)在大多數(shù)人的觀點，認為市場只有所有個股一起漲，一起急漲，一起瘋漲才叫真正的牛市，那恐怕是再也等不到了。所以需要大家及早的轉變思路過來，調(diào)整自己的思維模式和賺錢贏利模式，及時的適應未來的大趨勢，方能在市場當中獲得一席之地。

那什么才是真正的未來大趨勢呢？筆者認為近兩年的資本市場已經(jīng)處于大踏步的邁向成熟市場的進程當中，未來會是專業(yè)化機構化的投資時代。

1，國內(nèi)資本市場開放的力度和規(guī)模正在不斷的加大，隨著券商、銀行等對外資持股比例的限制的逐步放開，港股通、滬（深）股通額度的大比例增加，以及外匯管理局對于QFII和RQFII進出限制的放開等一系列政策的實施，無疑表明了資本市場越來越開放；

2，A股納入MSCI指數(shù)在6月1日也正式成真。MSCI指數(shù)接納A股，可以吸引外部資金的配置，是A股真正與國際接軌的標志性事件；

3，中國版的“401K”養(yǎng)老金的入市，代表了國內(nèi)機構長期投資的入市和發(fā)展及壯大；

4，實際上，始于2014年到現(xiàn)在，A股市場上的散戶參與者的比重一直在降低，并不僅僅是最近兩年才出現(xiàn)的現(xiàn)象。

綜上種種原因，可以看出來，A股市場的參與者中，外資的比重明顯在增加，從0到1，而且還在不斷的壯大；而國內(nèi)機構投資者的比重也在不斷的加大。無論是外資機構還是內(nèi)資機構，作為長線資金投資者、作為價值投資者，同時也作為對風險相對厭惡的投資者，其必然會對A股市場帶來幾大比較顯著的變化：

1，市場估值會不斷的下移；

2，市場波動率會降低和收窄；

3，龍頭股會出現(xiàn)明顯的溢價效應。

上述三方面的顯著變化，除了機構投資者比重增加外，還有一個重要原因就是我國經(jīng)濟結構內(nèi)在的變化。經(jīng)過了40周年持續(xù)的高速度經(jīng)濟發(fā)展，以前由老三駕馬車拉動的經(jīng)濟增長已經(jīng)明顯的不適應新時代的中國經(jīng)濟了。經(jīng)過最近幾年的努力，經(jīng)濟增長結構已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，大量的新興經(jīng)濟興起；同時經(jīng)過這幾年經(jīng)濟增長結構的調(diào)整和變化，經(jīng)濟增長已經(jīng)由重速度轉變?yōu)橹刭|(zhì)量的發(fā)展階段。在新的經(jīng)濟發(fā)展階段，龍頭股必然會出現(xiàn)更大的估值溢價效應。而這也是外資及成熟機構投資者所喜歡的建倉對象所在。

市場已經(jīng)發(fā)生了重大的變化，而且是本質(zhì)性的變化。我們應該及早的適應市場新的發(fā)展趨勢，努力在未來市場當中生存下來。要及早認清形勢，在正確的道路上方去蒙眼狂奔。

上證指數(shù)日線運行節(jié)奏圖