恒逸石化：一體化航母加速前行

國盛證券預(yù)測數(shù)據(jù)

恒逸石化（000703）：公司是全球化纖行業(yè)龍頭企業(yè)，從事石化產(chǎn)業(yè)及金融股權(quán)投資業(yè)務(wù)，目前已逐步形成“滌綸+錦綸”雙綸驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)鏈和以石化、化纖產(chǎn)業(yè)鏈為核心業(yè)務(wù)，石化金融、石化貿(mào)易為成長業(yè)務(wù)的“石化+”多層次立體產(chǎn)業(yè)布局。未來兩年P(guān)TA行業(yè)格局景氣向上，公司充分受益行業(yè)景氣紅利。2012-2015年，PTA行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，行業(yè)自身供給收縮，落后產(chǎn)能逐步淘汰，2017年開始PTA行業(yè)逐步好轉(zhuǎn)，加上PTA上游原材料PX產(chǎn)能進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，未來PTA原材料成本將會大幅降低，價差有望持續(xù)擴(kuò)大；下游滌綸長絲需求增長強(qiáng)勁，帶動PTA的需求大幅增加，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，公司是PTA行業(yè)龍頭企業(yè)，參（控）PTA產(chǎn)能達(dá)1350萬噸，將充分受益行業(yè)景氣紅利。

近兩年隨著小產(chǎn)能退出，滌綸長絲的龍頭企業(yè)市占率不斷提升，行業(yè)盈利能力大幅改善。公司通過并購加新建迅速擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，預(yù)計未來兩年將新增250萬噸滌綸長絲產(chǎn)能從而進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)，充分分享行業(yè)景氣紅利的同時實(shí)現(xiàn)PTA+長絲均衡發(fā)展。

文萊PMB800萬噸煉化項(xiàng)目預(yù)計2019年初建成投產(chǎn)，屆時恒逸石化將打通石化全產(chǎn)業(yè)鏈，形成“原油-PX-PTA-滌綸”和“原油-苯-CPL-錦綸”的雙產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局，實(shí)現(xiàn)真正意義上石化行業(yè)的一體化經(jīng)營，原料的自產(chǎn)自足可以帶來成本大幅降低，增強(qiáng)公司競爭力。

操作策略：股價短期表現(xiàn)強(qiáng)勢，投資者可參與博弈。