恒大集團多元化戰略的動因及財務效應分析

吳夢銀

摘 要 本文以恒大公司多元化經營進行分析，共分四個部分展開。第一部分為企業多元化經營的理論概述，企業多元化經營的概念及類型，主要詳細闡述了多元化經營的定義。第二部分為案例介紹。首先介紹了恒大集團的基本情況，其次介紹了恒大集團恒大集團多元化經營的發展歷程，類型和多元化經營時期的特點。

第三部分為財務效應分析。分析了恒大集團多元化經營對公司業績的影響，利用了恒大集團近幾年年報中的財務指標，對多元化經營在影響公司業績方面的原因進行了研究。

關鍵詞 企業多元化經營、多元化戰略動因、恒大集團。

一、多元化經營

（一）多元化經營的定義

多元化經營，就是企業盡量增大產品大類和品種，跨行業生產經營多種多樣的產品或業務，擴大企業的生產經營范圍和市場范圍，充分發揮企業特長，充分利用企業的各種資源，提高經營效益，保證企業的長期生存與發展。

（二）多元化經營的類型

企業多元化經營的形式多種多樣，但主要可歸納為以下四種類型：

（1）同心多元化經營戰略。也稱集中化多元化經營戰略。指企業利用原有的生產技術條件，制造與原產品用途不同的新產品。

（2）水平多元化經營戰略，也稱為橫向多元化經營戰略。指企業生產新產品銷售給原市場的顧客，以滿足他們新的需求。

（3）垂直多元化經營戰略，也稱為縱向多元化經營戰略。它又分為前向一體化經營戰略和后向一體化經營戰略。

（三）企業多元化經營的優點

1.多元化經營可以幫企業分散風險

美國經濟學家詹姆斯·托賓曾指出，“不要把雞蛋放在同一個籃子里”，多元化經營可以有效地規避或者減少企業的經營風險，單一的專業化經營，很容易受到外部市場經濟，宏觀市場調控等因素的不利影響，從而造成整個企業的虧損，但通過多元化經營，企業可以把其資金技術等相關資源分散到不同的行業經營。

2.內部資源共享，利用未被充分利用的資源

企業在基于其核心競爭力進行多元化經營時，企業的資源往往具有很強的共享性，企業主導行業的競爭力，可以在其他相關行業進行共享，從而使核心競爭力延伸組合到不同的領域。

（四）多元化經營的缺點

1.來自原有經營產業的風險

多元化經營削弱原有經營的產業，造成資金方面及管理層注意力的分散。企業自身所有擁有的資源要素在一定的時期是有限的，所以企業核心競爭力影響的范圍也是有限的。

2.市場整體風險

市場經濟中的廣泛相互關聯性使因企業多元化經營的資源分散而加大了風險。進行多元化經營的企業，如何在多元化業務單元中分配企業的資源、建立合理的業務資源組合是企業在制定戰略規劃時應首先考慮的問題。

二、恒大集團

（一）恒大集團簡介

恒大集團是以民生地產為基礎，金融、健康為兩翼，文化旅游為龍頭的世界500強企業集團，已形成“房地產+服務業”產業格局。恒大總資產1.5萬億，年銷售規模超5000億，年納稅超450億，恒大地產實施精品戰略打造民生地產，在中國260多個城市擁有項目800多個，2016年實現銷售額3734億，行業第一。2017年上半年銷售額2441億，凈利潤超231億。

（二）時機把握準確

恒大集團作為成立于 1997 年的房企公司，經過 18 年的努力已經是房地產業的佼佼者。2013年至2015 的銷售額分別是 1004 億、1315 億、2013億。但是，恒大集團的項目多開發在我國的二線和三線城市，并一直貫徹民生住宅的理念。質優價低是其最大的特點，這和綠城、碧桂園等企業重點建設的高端住宅有著本質的區別。

（三）涉及領域較多

恒大從 2010 年投資足球和商業以已有五年的時間，外延式的擴張布局使其在多個領域進行涉足，逐漸開展了恒大冰泉、咔哇熊奶粉、恒大超市、恒大音樂、恒大糧油、恒大健康、整形醫療、恒大金服等業務，形成了一個龐大的商業帝國。

三、分析

（一）盈利能力分析

企業的盈利能力是指企業利用資產進行保值增值的能力，具體的分析可以利用總資產報酬率、凈資產報酬率等指標進行。本文使用了毛利率、營業利潤率、總資產報酬率和凈利率共四個指標進行分析。

（二）成長能力分析

企業的成長能力是指企業的發展趨勢以及發展速度，具體的分析包括企業每年的資產總額、營業收入總額等數據，通過進行縱向對比，即與企業過去年度的數據進行對比分析。本文使用了資產總額、營業收入、凈利潤三個數據進行分析。

（三）恒大在多元化經營中存在的風險

1.償債壓力凸顯

在對恒大進行財務分析時發現，恒大存在一定的債務壓力。成功的多元化經營可以通過不相關業務之間的現金流互補，降低企業總體的現金流波動，從而降低企業的財務風險。

2.營運能力有待提高

通過財務分析可以發現，恒大的營運能力有所下降。通過比較總資產周轉率、存貨周轉率兩個指標，發現這兩個指標自 2010 年后下滑明顯，而在 2013 年總資產周轉率的下滑速度放緩，存貨周轉率出現好轉

參考文獻：

[1]邁克爾.波特，競爭優勢，北京：華廈出版社，1997.1

[2]劉小怡，中國企業國際競爭力：“入世”沖擊與對策，武漢：武漢大學出版社，2001.1