克來機電：高成長可期

申萬宏源預測數據

克來機電（603960）：公司正處于高速增長期，2012至2017年營收CAGR為24.87%，其中2016年汽車電子行業的營收占公司總營收的比例為70.9%。公司目前已進入各大主要客戶的供應鏈體系，在汽車電子領域與行業龍頭博世緊密合作，現已成為聯合電子核心設備供應商，博世海外關鍵設備供應商，2017年博世系訂單收入占總收入的72.86%。

高成長的汽車零配件市場，自動化設備大有可為：（1）在汽車電子領域，根據中國產業信息網預計2020年全球汽車電子市場規模將達到2400億美元（CAGR+5%），中國市場規模達1058億美元（CAGR+10%），市場高增長的驅動力主要是傳統汽車的電子化率提升以及新能源汽車的快速發展，以及無人駕駛等ADAS（高級輔助駕駛系統）的產品的發展，整體來看未來安全領域將是汽車電子市場的最大增長點；（2）在汽車內飾領域，受益于汽車消費升級，2016年全球汽車內飾件市場規模約為1280億美元，預計2016-2020年全球行業復合增長率為7%，內飾占整車成本比例逐年提升。（3）行業高景氣拉動汽車電子設備投資，目前全球范圍內的行業巨頭博世、大陸、電裝每年資本支出占營業收入的比重保持在5%-8%之間，國內聯合電子資本支出占比較高達到10%，我們估算得到全球汽車電子設備需求為753億元，國內市場需求達260億元。

操作策略：汽車業務處于高速增長的階段，隨公司逐步擴產，未來業務或保持高速增長，投資者可適當關注。