短期償債指標分析局限性及對策

任嘉琪

（沈陽工學(xué)院，遼寧 撫順 113000）

短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)了償流動負債的能力。對債權(quán)人而言，公司必須具有殷實的資金，從而確保企業(yè)償還借款的能力，及時收取利息，并在屆時向借款單位償還本金。對于投資者來說，如果公司有短期的償付能力問題，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)會花費大量的時間以及精力在處理債務(wù)這件事上，這會影響企業(yè)的運轉(zhuǎn)，分散企業(yè)的注意力。同時也會增加公司向銀行或其他貸款單位的借款難度，或者會增加企業(yè)的成本，影響公司的盈利能力。短期償債能力受多方面因素的影響，比如說行業(yè)特點，商業(yè)環(huán)境，生產(chǎn)周期，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動性利用效率等。

對于商業(yè)經(jīng)理人來說，短期償付能力強，公司就能承擔較大的金融風險，短期償債能力弱，公司則不能承擔金融風險。其一，企業(yè)獲得商業(yè)信用的可能性較小，失去貼現(xiàn)的好處;其二，為償還到期債務(wù)，可能會變賣企業(yè)資產(chǎn)，但從而會降低公司的盈利能力;其三，到期不能償還，將面臨破產(chǎn)清算的風險。對于投資者而言，短期償付能力強，就會增加公司的盈利能力和投資機會的數(shù)量。短期償付能力弱，就會降低公司的盈利能力和投資機會的數(shù)量。企業(yè)的短期償付能力表明盈利能力下降，投資機會減少，企業(yè)資本投資就會受到損失。對于公司債權(quán)人來說，短期還款能力強則可以及時收回本息，短期還款能力弱則反之。對企業(yè)供應(yīng)商和消費者而言，短期償債能力指公司履行合約的能力。

短期償債能力受很多方面因的影響，例如產(chǎn)業(yè)特征，經(jīng)營環(huán)境，生產(chǎn)周期，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，流動性利用效率等。一個單一的指標很難成為一個公司客觀評估其短期償債能力。所以，在短期償債能力分析中，要適當結(jié)合趨勢動態(tài)評估指標走勢。另一方面，對同行業(yè)的平均水平并進行橫向比較分析是很有必要的。財務(wù)報表中沒有反映的一些因素也會影響公司的短期償付能力，甚至影響公司的影響力。增加償付能力的因素包括銀行貸款指標的可用性，準備快速清算長期資產(chǎn)以及償付能力聲譽。減少償付能力的因素有：未記錄的或有負債，擔保責任產(chǎn)生的或有負債等財務(wù)報表的用戶更了解這種情況，善于做出正確的判斷。

一、短期償債能力的指標

流動性比率。流動性比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要財務(wù)指標。比率越高，公司償還流動負債的能力越強，償還流動負債的擔保也就越大。

速動比率。速動比率是指快速流動資產(chǎn)與流動負債之間的比率。流動性比率存在著一定的局限性，在評估企業(yè)的短期償債能力方面。如果流動性比例高，但流動性資產(chǎn)流動性較低，公司短期償債能力依然不強。

流動性比率在評估公司的短期償債能力方面存在一定的局限性。如果流動性比例高，但流動資產(chǎn)流動性差，公司短期償債能力依然不強。

二、局限性

（一）數(shù)據(jù)來源存在局限性

短期償債能力指標的數(shù)據(jù)來源有限。短期償付能力指標根據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算，公司財務(wù)報表按照歷史成本會計原則編制。流動資產(chǎn)的賬面價值通常與可變現(xiàn)價值不一致。賬面價值可能高于可變現(xiàn)價值或可能是賬面價值所望塵莫及的。因此，公司短期償債能力的真實情況不能被財務(wù)報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算的短期償付能力分析指標所反映。

（二）指標存在不足

資產(chǎn)負債表日的數(shù)據(jù)用于計算指標。計算的指標是時間點指標。其結(jié)果只能反映公司的歷史償付能力，并不能反映公司的潛在償付能力。現(xiàn)有的短期償債能力分析忽視了企業(yè)未來的償債能力，而只關(guān)注某一時點的償債能力。

（三）短期償債能力指標的分析不嚴謹

流動比率不考慮流動資產(chǎn)的屬性，質(zhì)量和流動性。公司流動性低則意味著短期償債能力較弱，但如果流動資產(chǎn)難以實現(xiàn)的資產(chǎn)比例較小，公司實際的短期償付能力將被提高，實現(xiàn)的資產(chǎn)實力不足將不可避免地導(dǎo)致強烈的短期業(yè)務(wù)償付能力幻覺。速動比率的計算，而不需要支付的預(yù)付款與庫存，這使它的計算不準確。計算現(xiàn)金比率時不考慮負債比率。在流動負債中，預(yù)付購買可以用現(xiàn)金而不是現(xiàn)金或證券來償還。在計算現(xiàn)金比率時，應(yīng)將預(yù)收款項從流動負債中移除，以更合理地反映公司的短期債務(wù)能力。

三、對策

（一）完善短期償債能力分析指標體系

計算快速比率和當前比率時應(yīng)考慮應(yīng)收賬款和庫存流動性。應(yīng)收賬款按賬齡分析進行分析，應(yīng)收賬款長期不包括在內(nèi)，收回的可能性不大。根據(jù)庫存的歷史成本和重置成本計算流量比，并比較結(jié)果。如果根據(jù)重設(shè)成本計算的流量大于歷史成本，則公司的短期償付能力增加，反之亦然。

（二）靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合

計算指標是資產(chǎn)負債表日期的時間點數(shù)據(jù)，索引是時間點索引。其結(jié)果只能反映公司歷史的償付能力，并不能反映公司的潛在償付能力。現(xiàn)有的短期償債能力分析指標只關(guān)注某一時點的償債能力，而忽略未來公司的潛在償付能力。

（三）提高流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率指標

流動性比率指標的改善：扣除流動資產(chǎn)中這樣的業(yè)務(wù)周期，一年或者一年以上的未恢復(fù)的業(yè)務(wù)周期，應(yīng)收賬款，存貨積壓，未攤銷費用，長期資產(chǎn)購買或投資的凈資產(chǎn)和預(yù)付款的凈損失;加上流動資產(chǎn)凈損失科目，承銷商給予一定的補償或補償，以處理流動資產(chǎn)和存貨的剩余價值，可變現(xiàn)價值大于證券賬面價值。流動負債是或有負債，如貼現(xiàn)應(yīng)收賬款，未決訴訟等。快速比率指標改進：扣除快速資產(chǎn)預(yù)付賬戶長期資產(chǎn)的購買或投資，未收回的應(yīng)收賬款超過一年以上的經(jīng)營周期;連同超出賬面價值的部分證券。預(yù)付賬款不包括流動負債;加上可能增加流動負債的或有負債。現(xiàn)金比率指標的改進：公式分子項目中的“證券”從歷史成本計量調(diào)整到價值實現(xiàn);分母的當前負債調(diào)整與快速調(diào)整相同。

企業(yè)償付能力的好壞是衡量一家企業(yè)的重要指標。這是對企業(yè)利益要很大影響力的財務(wù)能力之一。目前市場經(jīng)濟中的各種企業(yè)，最能體現(xiàn)一家企業(yè)財務(wù)管理能力的指標是這家企業(yè)的償付能力。所以要對一家企業(yè)進行財務(wù)分析最重要的就是對這家企業(yè)的償債能力進行分析。