募資能力不足安信基金遭遇“迷你”尷尬 中小基金公司彎道超車艱難

閆軍

歷時半年多的迷你基金清盤大潮，讓投資者已經不再談“清盤”色變。所謂迷你基金，簡言之即規模小于5000萬元的基金。據《投資者報》記者不完全統計顯示，截至目前，年內清盤的迷你基金數量已逾160只，超過了前四年的總和。

盡管如此，迷你基金依然數量眾多。截至今年二季度末，市場上的迷你基金共有607只（不同份額規模合并計算，下同），比去年同期增加了兩倍有余。

其中，安信基金旗下有8只產品淪為迷你基金，較一季度末增加了兩只，在該公司全部42只基金中占比19.05%。對于當前公司迷你基金數量較多的原因以及未來如何處置等問題，《投資者報》記者向安信基金方面發送采訪提綱，但其給出的回復中，并未對相關問題做出正面回應。

第三方基金銷售公司盈米財富向《投資者報》記者表示，從當前情況來看，清盤是不少基金公司的選擇，雖然這對基金公司的聲譽不利，但從另一個角度考慮，對于規模較小的基金選擇清盤的確為公司節省了成本，提高了資源運用效率，畢竟公司應該將資源運用在開放和管理更符合投資者需求的產品上。

迷你基金占比偏高

近年來，監管層對迷你基金的監管力度持續加大。去年6月初，深交所和上交所相繼發布《證券投資基金上市規則（2017年征求意見稿）》，完善基金終止上市相關安排，首次明確了迷你基金終止上市的觸發條件和處理程序，即分級基金基礎份額和子份額持有人合計少于1100人或者規模合計低于5500萬份，除分級基金以外的其他基金持有人少于1000人。

去年底，監管層發布了《關于進一步優化“迷你基金”相關監管安排的通知》，對于旗下迷你基金數量較多的基金管理人，原則上對其上報的產品適用6個月的注冊審查期限。如果公司旗下迷你基金數量超過10只，將被暫停申報新基金；同類型迷你基金超過3只，會被暫停申報同類型基金產品。

記者發現，截至今年二季度，安信基金旗下迷你基金增至8只，其中安信永鑫增強、安信新回報以及安信保證金規模均不足千萬元，分別僅有376萬元、370萬元和880萬元。此外，安信穩健阿爾法定開混合、安信工業4.0滬港深、安信滬深300、安信鑫發優選以及安信優勢增長規模均不足5000萬元。對于旗下迷你基金數量較多的原因，安信基金并未給出正面解釋。

華南某公募基金從業人士向《投資者報》記者表示，自2016年底以來債市調整，原銀監會加大了對銀行同業的監管，導致委外資金大規模贖回，也助推了迷你基金的產生。

贖回前機構持倉比例均超過80%的安信保證金交易型貨幣和安信鑫發優選混合就是其中代表，在委外資金撤離后，其規模迅速縮水。

對于安信基金來說，募資能力不足也讓其“雪上加霜”。具體來看，成立于2017年底的安信穩健阿爾法定開混合成立規模只有1029萬元，考慮到其是發起式基金，基金公司自購的發起份額就有1000萬元，由此看來，募集期53名投資者共買入29.8萬元，平均一人不足6000元。“先天不足”的安信穩健阿爾法定開混合在后續運營中也未能實現規模翻身，截至今年二季度，規模僅剩1024萬元。

三條可選路徑

快要掉光了“雞毛”的迷你基金路在何方？

上述華南業內人士向《投資者報》記者表示，對于迷你基金，公司一般采取以下三種方式解決：第一，對不符合市場需求的基金進行清盤；第二，有條件的情況下根據市場需求進行轉型，比如由定期開放轉成每日開放；第三，對于某些產品業績突出或者受周期行情影響的，還是會持續營銷做大規模。

“在監管高壓下，今年上半年公募基金清盤了不少迷你基金，清盤類似于退市，也是市場良性循環的一部分。”盈米財富相關分析人士表示，迷你基金清盤加速其實是行業優勝劣汰的過程，占用市場資源但又不能得到投資者認同的基金，確實應該盡快調整或者終止，這樣有利于行業中資源運用效率的提升。

事實上，自去年開始，對不符合要求的基金進行清算處理成為不少基金公司的選擇。去年公募基金清盤100只左右，超過此前三年的清盤總量。今年剛過半，就已有160只基金清盤，總數超過前四年總和。

記者從安信基金官網上發現，安信保證金交易型貨幣基金已經開始了清盤程序。

6月25日，安信基金發布關于召開安信保證金交易型貨幣基金份額持有人大會的公告，商議終止安信保證金交易型貨幣基金合同有關事項的議案，自6月28日起，該基金已暫停申購業務。Wind數據顯示，截至7月19日，該基金今年以來回報率僅為0.59%，遠低于貨幣基金2.18%的平均回報率，同類排名倒數。

不過，當前還未有跡象表明，安信基金對其他迷你基金采取舉措。

公募基金經過20年發展已經初步顯現出強者恒強的“馬太效應”，頭部公司業績出色、爆款基金頻出，獲得投資者的追捧。而對于安信等中小基金公司來講，如何增強產品管理能力、加強營銷力度實現彎道超車，仍是擺在面前的一道難關。

“今后公募基金行業或朝兩個方向發展：一是面向機構和面向普通投資者的基金產品將更加分化獨立；二是基金產品將從大量同質化轉向精品個性化，這樣也能更高效、更有針對性地實現不同類型投資者的需求。”盈米財富方面表示，目前全市場上基金存量較大，基金公司還是要基于自身投資管理能力，考慮投資者偏好、市場環境等因素，慎重發行產品。