一則謠言引發“慘案”？ 瑞貝卡內憂外患如何破局

向勁靜

有誰曾想到一則謠言竟成為壓死駱駝的最后一根稻草？近日，河南瑞貝卡發制品股份有限公司（以下簡稱“瑞貝卡”，600439.SH）就遭遇了這樣一場“無妄之災”。

此前，瑞貝卡股吧里一則“庫房著火”的消息，令其股價出現 “閃崩”。盡管瑞貝卡已經發布公告辟謠，但不得不令投資者懷疑，股價“閃崩”背后是否另有隱情？

眼下，雖然公司的控股股東采取了增持等措施以維穩股價，可市場似乎并不買賬。有業內人士認為，這一切或許與公司的“相關信托產品”有關系。那么這一傳言的真相到底如何？

此外，由于前些年進行了大規模擴張，從而造成了“船大難掉頭”的困局，瑞貝卡計劃如何解決這一難題？就上述問題，《投資者報》記者分別撥打瑞貝卡證券部相關人士電話并向其公開郵箱發去采訪提綱，但截至發稿并未獲得任何回復。

外患：誰是“閃崩”背后元兇？

6月12日，瑞貝卡股吧里出現了一則“庫房著火”的消息，公司股價應聲而落。雖然瑞貝卡隨即發布公告澄清該謠言，但這也并未止住股價的下跌行情，當日以跌停收盤，6月13日，公司股價直接一字跌停。緊接著，公司以籌劃非公開發行股票為由停牌。

在停牌期間，瑞貝卡的大股東“火速”籌集資金，解除7.95%的股權質押。在6月29日復牌后，瑞貝卡再度迎來兩個跌停板。

根據Wind數據統計顯示，瑞貝卡自6月29日復牌以來，截止到7月19日，期間的跌幅為23%。面對股價持續下行，瑞貝卡證券部相關人士曾對媒體表示，這一切都與信托有關。

《投資者報》記者查看瑞貝卡的十大流通股股東發現，這個名單可謂信托云集。2018年一季報里，公司的十大流通股股東里有7個都是信托產品，持股比例共計高達22.88%。

據公開信息，由于資管新規出臺，導致信托資金降杠桿，一些機構開始著手清理旗下的信托產品，出于回籠資金、產品到期或是順應監管政策等原因，他們會主動或被動拋售所持個股，引發股價異常下跌。

那么瑞貝卡此輪股價下跌是否出于類似的情況？對此，公司方面并未回答記者的問題。

不過，看到股價持續下行，瑞貝卡也在想辦法“自救”，于是發布了控股股東的增持計劃。該計劃顯示，瑞貝卡控股股東河南瑞貝卡控股有限責任公司 （以下簡稱“瑞貝卡控股”）擬1個月內，以自有資金增持公司股份，增持股數占公司總股本的比例不低于1%，不超過2%。

對于擬增持股份的目的，瑞貝卡控股表示，“是基于對公司未來發展的信心和對公司長期投資價值的認可。”

不過截至目前，市場對此的反應卻異常平淡，公司股價自此輪暴跌后，至今仍在低位徘徊。

內憂：“船大難掉頭”

股價表現不佳的瑞貝卡業績又如何呢？

根據公開資料顯示，瑞貝卡成立于1999年，其主營業務為發制品系列產品的研制、生產和銷售，主要產品包括人發假發、化纖假發等，也被稱為A股里的“假發第一股”。

2003–2008年是瑞貝卡的高速增長期，其營收從5億元左右做到了將近20億元。可從2010年開始，瑞貝卡發展進入停滯期。在2010年到2017年間，瑞貝卡的營業收入一直在20億元左右徘徊，凈利潤最高是2011年的2.47億元，最低是2015年的1.41億元。

2018年的一季報數據顯示，瑞貝卡的營業收入為4.64億元，同比僅增長1.9%；凈利潤為4983萬元，同比增長15%。為何會出現高收入低凈利的現象？這或許與瑞貝卡前些年快速擴張有一定關系。

據了解，瑞貝卡從2008年開啟一路“狂奔”模式，不斷在國內開設專賣店。其中，高端品牌Rebecca、中端品牌Sleek采用在一線城市自營，在二三線城市開放加盟的模式。

根據2017年年報數據顯示，瑞貝卡已在北京、上海、廣州、深圳等國內大中城市擁有220家門店，比上年同期增加了26家門店；其中“Rebecca”品牌終端店共有186家；“Sleek”品牌終端店共有34家。

有業內人士認為，瑞貝卡的大規模擴張，也帶來了“船大難掉頭”的問題。面對如此困局，瑞貝卡該如何應對？

此外，引人注意的是，從瑞貝卡近三年的存貨情況來看，公司長期處于高庫存的狀態。其存貨金額一直都是在26億元左右徘徊，這一數據與公司上市當年比起來相差近9倍。針對高庫存，瑞貝卡又將采取怎樣的措施去解決？對于這些問題，公司方面均未回復《投資者報》記者的相關采訪。

行業發展前景惹人憂

除了自身問題以外，瑞貝卡還面臨著行業的發展瓶頸問題。

根據中國輕工業商會最新統計數據，2017年中國發制品全球進出口總額約為33.94億美元，同比上年下降了5.37%，其中出口總額約為31.77億美元，同比下降了5.83%；進口總額約為2.17億美元，同比增長了1.96%。

據了解，我國發制品企業大部分分布在華中、華南地區，集中度較高，河南、山東企業數量尤其多。其中，河南獨占國內發制品行業的半壁江山。

數據顯示，2017年中國發制品僅河南一省出口額約為16.11億美元，占全國出口額的50.7%。而作為A股唯一一家發制品上市公司，雖然瑞貝卡依舊是2017年發制品出口額排名第一的企業，但根據中國輕工業商會所公布的數據顯示，瑞貝卡2017年的出口額約1.39億美元，同比下降13.01%。

從目前發制品行業的發展情況來看，中國發制品行業市場發展形勢依舊嚴峻，除受國內外環境影響之外，稅收政策及跨境電商的發展也極大地沖擊著發制品出口。在這樣的情況下，瑞貝卡想要“逆勢突破”，仍然面臨著巨大的挑戰。