新能源汽車產業鏈產業機會分析

劉少利，李辛

（西安汽車零部件產業園，陜西 西安 710300）

前言

我國政策鼓勵和支持的新能源汽車形式包括：純電動汽車、 插電式混合動力汽車和燃料電池汽車。新能源汽車產業其核心主要是新能源汽車電機、電池（動力電池、燃料電池）、電控設備及其管理系統產業在市場經濟條件下，以新能源汽車行業需求為導向，以實現效益為目標，依靠專業服務和質量管理，形成的系列化和品牌化的經營方式和組織形式。新能源汽車產業機會是指新能源汽車整車新技術及核心零部件新技術轉化為批量生產并被市場所接受的新產品過程中，產生的商業新機遇、新動能及新的盈利模式。由于新能源汽車產業發展的創新性以及復雜性，基本面困難重重，但筑底改善，政策東風漸進，2018年鋰電池需求量預計在 48.7Gwh左右，同比增長32%左右，產業盈利能力的“喇叭口”有望在2019年初前后到來，此即新能源產業最值得關注的商業機會。從長遠產業機會來看，新能源產業問題與機遇并存，產業投資布局正當時，機會點應著重于核心零部件及供需缺口較為明顯的關鍵新材料環節上。

1 新能源汽車核心部件產業結構梳理及發展預測

新能源汽車產業市場經過 10多 年調整后，已連續三年產銷量全球第一。2017年新能源汽車將進入恢復性增長，預計全年銷量79.5萬，同比增長50%以上。由此帶來整個產業鏈快速復蘇，我們從全產業鏈的角度挖掘新能源汽車行業的投資機會，建議重點關注整車領域、三元電池產業鏈、鋰電設備和氫氧化鋰、鈷等相關標的。

圖1 2018年國內新能源汽車產業結構梳理及發展預測

圖2 新能源汽車全產業鏈上下游配套關系及投資結構簡圖

2 新能源汽車產業鏈上游電池產業機會分析

2.1 動力電池材料產業機會：高鎳三元（鎳、鈷、錳）拉動氫氧化鋰需求未來或迎供需缺口

目前國內磷酸鐵鋰動力電池產能已經明顯過剩，在未來幾年動力電池的技術走向中，三元正在成為大趨勢，2017年三元動力電池產量占比 34%，同比增長 11%，占比的增長主要受益于乘用車銷量增長的 拉動；2016 年三元電池價格進一步下降，磷酸鐵鋰在價格上已無多少優勢。隨著客車三元電池的解禁，將進一步推動三元鋰電池發展。三元電池產能將連續保持高 增長態勢，到 2020 年能達到動力電池60%以上的市場份額。高鎳三元將成為動力電池的主要趨勢，由于高鎳三元在燒結時要求溫度不能高過 800 度，若采用碳酸鋰作為正極材料，過低的燒結溫度會造成分解不完全，導致堿性過強，對濕度的敏感性增強，影響電池性能。同時理論研究表明，使用氫氧化鋰作為三元正極材料， 首次放電容量高 172mAh/g，且有更好的振實密度，有更大倍率的充放電性能。

產業投資機會分析：1）動力電池產能過剩已經非常明顯，但由于動力電池產業技術壁壘高、投資大、擴產周期長、龍頭企業競爭優勢太強，導致大部分中小企業擴產不達目標，對產能過剩有一定緩解；2）2018 年行業洗牌會加速，龍頭企業憑借強大競爭優勢快速提升市占率，同時能夠綁定優質的下游企業，三元材料優質電池具有的高能量密度、高安全性、超長續航里程、高循環壽命優勢特征，注定其天生的高端品質，會出現供不應求的情況，并隨新能源汽車放量呈現新的市場行情，因而在電池正極材料增產擴能方面應該有一定的產業投資機會。

2.2 鋰電生產設備產業機會：動力鋰電池龍頭將迎來擴產周期，鋰電設備行業最先受益

近年來，隨著市場需求的快速增長，鋰電設備生產廠商開始大規模擴張產能，一批具有較強研發和制造能力的鋰電專用設備制造商相繼登上舞臺受益于鋰電產能擴張及進口替代，鋰電設備將迎來黃金發展期，鋰電池的生產工藝分為極片制作、電芯組裝、電芯激活檢測和電池封裝四個工序段。涂布機、卷繞機、分條機、模切機等前兩個工序段的設備生產及加工要求較高，因而售價較高，后兩個工序段對產品一次質量影響相對較小，對設備要求也相對較低，相應的售價較低。

新能源汽車動力鋰電設備需求預測，中國化學與物理電源行業協會統計數據顯示，隨著各家動力電池企業產能擴張步伐的加快，鋰電設備行業國產化率也同步提升。2017 年動力鋰電池出貨量為60.5Gwh，假設每1GWh 鋰電池產能的鋰電設備平均價格為5億元/GWh，并假設未來4年動力鋰電池占比由50%提升到70%。根據前述需求測算的2016-2020年中國動力鋰電池需求分別為 30.5、43、61、86、105GWh。同時假設鋰電設備的前段國產化率由65%提升到85%，后段國產化率由90%提升到92%，前段及后段設備比例維持6:4，我們預測2016-2020年國產鋰電設備投資需求將由102億元，達到119.16億元，其產業投資機會巨大。

3 新能源汽車產業鏈電機及電子控制系統產業機會分析

3.1 新能源汽車電機產業機會分析

每車一套電機電控計算，2018-2020年新能源車電機電控需求量預計為104.3萬套、148.4萬套和203.4萬套。新能源汽車帶動中游電機電控需求，市場空間合計約270億元。按照2017年乘用車及專用車電機電控各12000元/臺、客車電機電控各20000元/臺計，假設每輛新能源汽車搭載一套電機電控系統，2017-2020年價格分別較上一年下降15%、10%、10%、10%，可估算得至2020年乘用車、客車和專用車對應的電機電控市場規模分別可達217億元、33億元、19億元，其中乘用車電機電控市場是商用車市場規模4倍以上，市場前景及產業機會非常可觀。

2017年度國內新能源汽車電機主要裝機類型市場占比如下：

圖3 2017年國內新能源汽車電機市場占比

新能源汽車電機市場結構配比如按新能源車型分析，首先是新能源客車方面，大型客車企業大部分使用自身的電機電控產品，少量從第三方企業外購；中小型客車企業通常使用第三方電機電控產品。2017年1-5月新能源客車銷量排名前五的企業中，除中通客車外，內部配套電機的車型比例均超過50%。中型車企如珠海廣通，第三方電機、電控企業供應比例分別達到97%和41%。萬象汽車等小型車企第三方電機電控企業裝機比例也較高。

圖4 2017年國內新能源汽車主流市場交流永磁電機投資成本分解

新能源特種專用車方面，車企為了追求較高的整車性價比，通常選配第三方電機電控產品。2017年1-5月新能源專用車銷量排名前五的企業，除成都雅駿外，第三方電機企業供貨的車型占比均超過50%。電控方面，除傳統車企如東風汽車、陜汽等大量使用自產電控產品外，成都雅駿、新楚風等企業采用第三方電控的比例超過三分之一。

新能源乘用車市場中，第三方電機電控企業尚未有效滲透，未來乘用車電機電控市場或將是第三方電機電控企業的藍海市場。隨著新能源汽車行業的持續發展，產業分工將會更加細化，第三方電機電控企業憑借研發積累的先進技術、產品集成能力和規模生產的成本優勢，有望大幅滲透乘用車電控市場。

新能源汽車電機配套各部分投資成本分析如圖4。

表1 國內主要新能源汽車整車企業與電機電控企業的配套關系如下

3.2 新能源汽車電池管理系統（BMS）產業投資市場機會分析

新能源汽車電池管理系統 BMS（BATTERY MANAGE-MENT SYSTEM），是連接車載動力電池和電動汽車的重要紐帶，其結構較為簡單，主要由電能儲能保護板及電流保護器構成，其主要功能包括：電池物理參數實時監測；電池狀態估計；在線診斷與預警；充、放電與預充控制；均衡管理和熱管理等。電池管理系統（BMS）為一套保護動力鋰離子電池使用安全的控制系統，時刻監控電池的使用狀態，通過必要措施緩解電池組的不一致性，為新能源車輛的使用安全提供保障。未來可以 BMS管理系統其產業機會可以拓展到工業園區電網管理、光伏發電系統管理等行業，其投資利潤毛利達達60%以上。

2017年，中國新能源汽車電池管理系統（BMS）市場規模為32.46億元。BMS的使用強烈依賴新能源汽車的產量，受益于國家政策推動，未來市場將實現高速增長。

圖5 2015～2018年國內新能源汽車BMS管理系統市場規模

電池管理系統市場競爭較為激烈，技術上兩極分化嚴重。導致行業未來重新洗牌成為必然，國內整個行業呈現新的產業機會。隨著新能源汽車項目和市場的火爆，電池管理技術在我國也廣受關注，有不少專業廠家、動力電池企業和整車廠商開始從事這方面的研究和生產。在國內，BMS廠商眾多，且多數是民營企業，呈現出非常激烈的競爭態勢。從技術上面來看，也存在嚴重的兩極分化。部分企業通過自身研究或收購，掌握了先進的電池管理系統技術，比如均勝電子；而部分新進入此行業的公司僅能開發低端的BMS產品、目前，各主機廠對BMS的選擇也多有不同，這也給了廣大BMS廠商投資創業帶來了新的發展機遇。

4 新能源汽車充電站（樁）產業機會分析

4.1 充電樁行業經營模式

目前國際主流的充電樁運營模式有三種，分別是政府為主導的充電樁運營模式、電網企業為主導的充電樁運營模式、汽車廠商為主導的充電樁運營模式。充電樁的建設需要大量資金，目前看來，政府以及電網、民營資本、汽車企業等多個渠道均有資金注入這個業務。但充電樁業務仍需探索明朗的盈利模式，才能吸引更多社會資本參與到充電設施的建設中。目前全球充電樁行業的主要盈利模式有：借力電改，批發+零售電力盈利模式；中規中矩，收取充電服務費盈利模式；換個思路，瞄準停車市場藍海模式；開放思維，充電服務生態系統盈利模式；眾人拾柴，眾籌建樁。

4.2 充電樁行業存在的問題及孕育的產業機會分析

目前純電動汽車充電仍有“三難”現象：充電站（樁）的建設難、運營難、互聯互通難！對于充電樁企業來說，要找到合適的地段建設充電設施并不是一件容易的事，客流量大的好地段，寸土寸金，價格極其昂貴，偏僻地段地價便宜，但客流量小，設施利用率不高；另外目前大多數充電設施不兼容也是目前充電站（樁）呈需解決的問題，由于不同的運營商其經營價格不同，各個充電樁收費標準不一致，導致充電的不兼容；企業并沒有找到長期持續發展及可復制的商業運營模式；解決這些問題需要全社會綜合治理，解決存在的問題同時，就孕育著新的產業機會。充電樁行業的產業機會主要表現在以下幾個方面：1）新能源汽車整車產業規模爆發式增長；2）國內新能源汽車產業鏈基本完善；3）國內新能源汽車推廣應用體系基本建立；4）國家對高續航里程新能源汽車的持續補貼；5）2017年以來，市場對新能源汽車產品的需求也呈現多元化的趨勢，與新能源汽車產業相關的上游原材料產品、中游產品、下游終端產品的需求量均大大增加。6）租賃與共享概念的受奉。

5 新能源汽車智能網汽車的產業投資機會

汽車變更中的機會實際上就是產業投資機會，為了早日實現智能網聯汽車的商業化，搶占智能網聯汽車產業在國際上的有利位置，國家立法速度明顯加快，2017年以來出臺了一系列智能網聯汽車相關的法律法規及標準，如智能網聯汽車發展“2020行動計劃”及“智能網聯汽車技術發展路線圖”等，促使互聯網企業積極快速介入智能網聯汽車領域，促進傳統汽車集團的時代變更及應對產業發展之需求，“行動計劃”還提出要突破核心基礎，加快研發并應用高精度、低成本的智能傳感器，突破面向云端訓練、終端應用的神經網絡芯片及配套工具，支持人工智能開發框架、算法庫、工具集等的研發，支持智能網聯汽車研發平臺建設，積極布局面向人工智能應用設計的智能軟件，夯實人工智能產業發展的軟硬件基礎。發揮政策引導作用，促進產、學、研、用相結合，支持汽車龍頭企業與上下游中小企業加強協作，構建良好的產業生態，協同創新。加強合作，推動人工智能共性技術、資源和服務的開放共享。完善發展環境，實現產業健康有序發展。

目前智能網汽車的感知系統關鍵元器件如毫米波ADAS核心傳感器、SiGe雙極型芯片等還是依賴進口，隨著中美貿易戰幕的拉開，未來國產化市場需求成為必然，各種投資開發、并購整合資源等產業機會隨之而來。巨大的市場空間吸引著國內創新創業先鋒們的自主品牌快速介入，目前國內涉足關鍵零部件技術國產化的企業主要有華達科捷、巨星科技、思嵐科技等。

6 陜西新能源汽車產業現狀及全產業鏈產業機會分析

6.1 陜西省新能源汽車產業布局

圖7 西安汽車產業布局

近幾年來，陜西省正在加緊調整新能源汽車產業布局，陜西新能源汽車格局基本上分為南北兩大板塊，如圖示，北板塊以吉利、金龍、寶能為龍頭企業，經開區、高陵區為零部件產業承載區；南板塊以比亞迪、開沃、法士特為龍頭企業。以高新區與鄠邑區西安汽車零部件產業園為新能源汽車零部件主要承載區。開沃集團宣布其總投資達100億元的開沃新能源汽車智造基地項目正式落戶西安高新區。國內目前最大的汽車動力電池生產基地——三星環新汽車動力電池項目二期工程在西安高新區投產。該項目年產量可供應5萬輛電動汽車，計劃到2020年完成約6億美元的投資，實現年銷售額10億美元。三星環新汽車動力電池項目不僅向現有的國際OEM企業供應電池，更與世界最大的客車生產企業宇通、中國最大的卡車生產企業福田10余家企業簽署協議，供應動力電池。三星環新動力電池項目進一步完善了西安汽車產業南板塊新能源汽車產業鏈，使南板塊成為全國新能源汽車產業動力電池的重要基地。這標志著西安汽車南板塊在全國新能源汽車產業重要地位再次急速拉升，已經成為全國新能源汽車推廣示范區域與研發的主要生產基地。法士特不斷加大科技創新、產品研發投入力度，智能化、新能源汽車傳動系變速箱新品研發不斷加速，自主研發生產的輪邊減速機和純電動智能傳動系變速系統等新品，外殼全部采用輕質鋁合金材質，已成功批量配套新能源汽車整車企業，成為法士特緊跟行業智能化、輕量化、節能化發展的新引擎。

6.2 陜西省新能源汽車產業投資機會

2017年歲末，寶能集團以66.3億元收購了觀致新能源汽車51%的股份，成為觀致新能源汽車的實際操盤者，2018年3月23日，西咸新區寶能新能源汽車生產基地開工暨寶能汽車創新研究院揭牌儀式在陜西西咸新區秦漢新城舉行，主要投資生產超級新能源項目Model K-EV，此超級新能源汽車的續航里程達到 500公里以上，百公里加速時間只有超短的2.6s！主要技術指標超過老美的特斯拉！該項目總投資約400億元，規劃產能100萬輛新能源汽車及配套項目，整車和零部件制造產值將超過千億元。此項目的投產給為陜西省內外機械、電子類及其他相關企業家或新創業者提供了進入陜西新能源汽車產業的極佳機遇！極大地推動了各類創業者擠身新能源汽車配套產業鏈的發展機會。新能源汽車產業既是科技領先的高端制造業，同時也是解決環保出行民生需求的重要途徑。隨著陜西新能源汽車產業的超高速發展，西部市場潛力巨大，成為中國新能源汽車產業發展的新動力。新能源汽車產業布局西部，百萬輛級汽車項目落戶陜西，是汽車產業和區域經濟發展的有效結合，觀致新能源汽車產業初來乍到，地區經銷渠道未完全疏通，加之陜西出臺的汽車產業“就近配套”等新政，投資觀致新能源配套產業鏈本地零部件開發制造成為創新創業者新的投資機遇及新的發展機會。當下的陜西新能源汽車產業，蛋糕有點大，創業正當時，扎根大三秦，投資高回報，吸金沒商量。陜西絕對是全中國新能源汽車產業最熱的投資新高地。

2017年3月19日，陜西迎來第一批200輛“共享汽車”的租賃用車，使用非常方便，網審通過后立即開始使用，采用雙計費周期：1元/Km+0.1元/分鐘。使用成本中有出租車的1/3及滴滴車的1/4。目前陜西的同類業務剛剛開始，還有競爭伙伴，有條件在共享汽車產業鏈應用環節場地、投資者，結合西安市車聯網產業布局完全可以嘗試一下。

7 結論

中國區域經濟發展整體表現出“東強西弱，南升北降”的特點。最近幾年隨著產業轉型升級的加快，中國經濟結構的調整不僅體現在產業資本開支的新舊分化上，也體現在產業鏈的重新布局和大遷移上。目前的中國已邁入產業新時代，隨著國內產業“供給側”的深度改革，中國社會發生第三次產業大轉移已經是必然趨勢。需要提醒行內專業人士及產業同仁的是國內發生的第三次產業大遷移與前兩次有著本質的區別，其關鍵產業點并沒有發生傳統的基礎制造業或者軍工企業上，而是高智能化的物（車）聯網、半導體芯片、中高端智能制造設施、新能源汽車產業等新興產業從長三角、珠三角及東南沿海等發達地區向著西安、成都、重慶等廣大的西部縱深地區大遷移。2017年以來新能源汽車全產業鏈的西安大遷移同樣會帶來全社會勞動力、資本、稅收、社會及工業基礎設施的大變革，從而對人口流動、地區房價、社會就業、產業創業等產生十年以上或更為深遠的影響。社會化大遷移的產業實施過程中一定會出現產業快速遷移與社會經濟結構共同發展中的供給側不協調矛盾，從而對人民生活帶來階段性的不便或其它不適應，人民生活的不便問題衍變為社會的普遍問題時就成為社會發展的痛點，創新創業就象社會發展學中的保健醫生，解決社會痛點問題是創新創業者永恒的追求，也是成功企業家的社會責任！社會痛點在哪里，產業機會就在哪里！產業要做強，企業要做大，服務要做新，這是我們西安汽車零部件產業園汽車產業人的觀點，也符合西安汽車零部件產業園的社會責任觀及未來戰略發展觀。