消息面提振油市行情上行

文／李 楊

4月國(guó)內(nèi)汽柴油行情呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢(shì)，5月國(guó)內(nèi)油價(jià)仍有上行可能，但幅度有限。

4月，國(guó)內(nèi)汽柴油行情呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢(shì)。國(guó)際原油明顯上行，國(guó)內(nèi)零售價(jià)分別于4月12日和26日兌現(xiàn)上調(diào)，消息面支撐明顯；下游需求處于恢復(fù)階段，中上旬主營(yíng)及地方煉廠出貨為先，銷(xiāo)售政策較為靈活，價(jià)格雖有上漲但幅度有限。隨著原油表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，下游業(yè)者“買(mǎi)漲”心態(tài)影響下，入市采購(gòu)進(jìn)一步增量，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)主營(yíng)及地?zé)掝l頻推價(jià)。

市場(chǎng)交投氛圍好轉(zhuǎn)

4月，主營(yíng)市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)柴油穩(wěn)中上行，汽油則先抑后揚(yáng)。具體來(lái)看，國(guó)際原油在短暫調(diào)整之后維持震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，變化率始終保持正向區(qū)間運(yùn)行，且4月連續(xù)兌現(xiàn)兩次上調(diào)，消息面對(duì)市場(chǎng)提振明顯。

隨著天氣逐漸穩(wěn)定，柴油終端用油單位開(kāi)工率不斷上升，柴油市場(chǎng)持續(xù)向好；汽油方面雖有清明小長(zhǎng)假，但假期較短，私家車(chē)出行增加有限，故汽油市場(chǎng)相對(duì)弱勢(shì)。業(yè)者庫(kù)存多處于高位水平，在買(mǎi)漲心態(tài)提振下，雖有小單補(bǔ)貨，但整體提量有限，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)不甚理想。至4月末，92號(hào)汽油指數(shù)為7667，環(huán)比上漲129，漲幅為1.71%；95號(hào)汽油指數(shù)為7948，環(huán)比上漲87，漲幅為1.11%；0號(hào)柴油指數(shù)為6549，環(huán)比上漲494，漲幅為8.16%。

地?zé)捠袌?chǎng)來(lái)看，受原油反彈及油價(jià)二連漲利好影響，區(qū)內(nèi)行情震蕩上行，加上終端需求日漸好轉(zhuǎn)，中下游商家購(gòu)進(jìn)操作頻繁，從而使得地?zé)捳w出貨順暢，油價(jià)穩(wěn)步推漲。截至4月27日，92號(hào)汽油均價(jià)環(huán)比上漲33元/噸至6962元/噸，漲幅為0.48%；95號(hào)汽油均價(jià)環(huán)比上漲11元/噸至7149元/噸，漲幅為0.15%；柴油均價(jià)環(huán)比上漲336元/噸至5916元/噸，漲幅為6.01%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)

批零價(jià)差跌后反彈

以中石油下屬煉廠為例，4月主營(yíng)煉廠煉油利潤(rùn)有所收窄。4月27日起，大慶原油結(jié)算價(jià)（含稅）為3758元/噸，較上輪走高305元/噸，原油成本面提升明顯。4月內(nèi)零售價(jià)兌現(xiàn)兩次上調(diào)，汽柴油標(biāo)準(zhǔn)品出廠價(jià)分別累計(jì)上調(diào)310元/噸和295元/噸。

與此同時(shí)，終端需求逐漸回暖，煉廠其他下游產(chǎn)品出廠價(jià)亦多呈漲勢(shì)。計(jì)算之下，煉廠綜合產(chǎn)品均價(jià)走高243元/噸左右。原料漲幅高于產(chǎn)品，故煉廠煉油利潤(rùn)下滑。進(jìn)入5月，原油價(jià)格保持高位震蕩，煉廠下游產(chǎn)品需求繼續(xù)回暖，預(yù)計(jì)后期煉油利潤(rùn)仍難有大幅波動(dòng)。

4月，國(guó)內(nèi)成品油批零價(jià)差呈現(xiàn)跌后反彈趨勢(shì)。分析來(lái)看，月內(nèi)國(guó)際原油震蕩走高，提振國(guó)內(nèi)成品油行情整體漲勢(shì)明顯，而4月12日零售價(jià)僅兌現(xiàn)小幅上調(diào)，令月內(nèi)汽柴油批零價(jià)差呈現(xiàn)持續(xù)收窄趨勢(shì)。不過(guò)第二個(gè)調(diào)價(jià)窗口零售價(jià)兌現(xiàn)年內(nèi)最大漲幅，繼而帶動(dòng)批零價(jià)差寬幅反彈。金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，4月柴油批零價(jià)差均價(jià)為1361元/噸，同比下跌1.87%；汽油批零價(jià)差均價(jià)為1658元/噸，同比上漲17.33%。

影響5月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因素

利好因素難消，5月國(guó)際油價(jià)或仍維持高位震蕩。進(jìn)入5月，國(guó)際油價(jià)將繼續(xù)保持高位震蕩格局。一方面，美國(guó)對(duì)伊朗及俄羅斯的制裁行為還會(huì)不斷出現(xiàn)，一旦地緣政治有惡化跡象就會(huì)刺激油價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)。另一方面，5月底OPEC正式會(huì)議將召開(kāi)，屆時(shí)OPEC及俄羅斯將對(duì)繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)一事做出確認(rèn)。該消息是支撐油價(jià)保持高位運(yùn)行的有力支撐。此外，5月最后一周的周一是美國(guó)將士陣亡紀(jì)念日。該節(jié)日意味著美國(guó)汽油消費(fèi)旺季的到來(lái)，也標(biāo)志著全球石油進(jìn)入消費(fèi)高峰期，對(duì)于油價(jià)來(lái)說(shuō)是一大利好。

受以上三個(gè)主力因素支撐，5月國(guó)際油價(jià)或有一個(gè)沖刺過(guò)程，WTI不排除突破70美元/桶可能。如果地緣政治局勢(shì)能夠有效緩解或延遲爆發(fā)，那么國(guó)際油價(jià)將保持在65美元/桶附近運(yùn)行。在排除了其他可能突發(fā)事件后，預(yù)計(jì)5月WTI主流運(yùn)行區(qū)間為65～70美元/桶，布倫特則有望運(yùn)行在72～78美元/桶。

供需面有所好轉(zhuǎn)，5月國(guó)內(nèi)成品油行情或仍有上行可能。5月，國(guó)內(nèi)煉廠整體開(kāi)工率依然位于相對(duì)低位，成品油資源供應(yīng)量難有增加。據(jù)了解，中石油下屬吉林石化將進(jìn)入全廠檢修狀態(tài)，中石化旗下天津石化、武漢石化亦有二次裝置相繼檢修，另外地方煉廠齊成石化、永鑫化工及聯(lián)盟石化亦有檢修計(jì)劃，煉廠整體開(kāi)工負(fù)荷依然維持相對(duì)低位。

另外，近期原油價(jià)格上漲幅度較大，而國(guó)內(nèi)汽柴油批發(fā)價(jià)格跟漲幅度有限，再考慮到地方煉廠開(kāi)票成本增加，煉油環(huán)節(jié)利潤(rùn)收窄，部分煉廠生產(chǎn)積極性降低。由此來(lái)看，國(guó)內(nèi)成品油產(chǎn)量或小幅下降。

數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)

下游需求進(jìn)一步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)汽柴油消費(fèi)量將小幅回暖，國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平或出現(xiàn)回落。進(jìn)入5月，隨著國(guó)內(nèi)氣溫上升，車(chē)用空調(diào)開(kāi)始使用，汽油逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，市場(chǎng)需求量將陸續(xù)回升。另外，大型基建工程、工礦企業(yè)、物流運(yùn)輸?shù)冉K端用油單位開(kāi)工趨于穩(wěn)定，且北方部分地區(qū)年后復(fù)工較晚，多處于趕工階段，柴油需求亦表現(xiàn)旺盛。市場(chǎng)終端需求向好，而供應(yīng)量或小幅下降，國(guó)內(nèi)成品油庫(kù)存壓力稍有緩解。但整體資源供應(yīng)尚處高位，市場(chǎng)供大于求矛盾依然尖銳。

國(guó)際原油延續(xù)高位，新一輪發(fā)改委調(diào)價(jià)上調(diào)概率依然較大，消息面對(duì)國(guó)內(nèi)油價(jià)走勢(shì)提振較為明顯。5月，市場(chǎng)利好消息仍存，國(guó)際油價(jià)有沖高可能，國(guó)內(nèi)零售價(jià)或迎來(lái)四連漲，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)提振較為明顯。另外，國(guó)內(nèi)整體需求向好，業(yè)者補(bǔ)貨頻率增加，市場(chǎng)成交較前期活躍。但考慮到前期國(guó)內(nèi)油價(jià)上漲速度較快，整體價(jià)格已處于高位，下游大單備貨風(fēng)險(xiǎn)增加，主營(yíng)單位及地方煉廠為保證銷(xiāo)量，價(jià)格推漲較為謹(jǐn)慎。整體來(lái)看，5月國(guó)內(nèi)油價(jià)仍有上行可能，但幅度有限。