供給側改革下的財務管理創新

李勇輝，白利鵬

（1.羅定職業技術學院，廣東 羅定 527200；2.昆明理工大學，昆明 650093）

一、文獻回顧

“供給側改革”由習近平在2015年11月10日召開的中央財經領導小組會議上首次提出。梳理有關“供給側結構改革”文獻，如黃劍（2016）主要從企業主體在產品、技術、管理創新方面進行供給側結構改革，然后從政府主導在市場環境、產業政策與產業結構方面進行供給側結構改革的研究；[1]孫大鵬等（2016）分析了供給側管理理論源頭及凱恩斯理論的弊端，解析了中國政府五方面的創新：去產能、去庫存、去杠桿、降成本與補短板。[2]

財務管理創新文獻：張繼德等(2016)研究了新常態下企業財務管理創新的新動因 (企業、綜合國力、經濟發展方式、國際形勢)、初始條件（科技進步、需求增加、資金支持、制度環境）、應對策略（標準體系、STRIVE模式、信息系統、評級）進行研究。[3]張盛勇等（2016）通過質性分析問卷調查數據，采用因子分析法、回歸分析研究了影響企業財務管理創新的驅動因素與支撐阻礙因素。[4]梁勇等(2017)探討了高校內涵式發展對財務管理的客觀要求及提出了有效開展高校財務內涵建設的措施。[5]湯倩（2016）從企業融資政策、投資政策、營運資金管理政策、股利政策等方面闡述了供給側改革與企業財務政策的戰略性調整。[6]

上述供給側文獻的研究要點可以概括為：供給側改革背景是經濟增長“新常態”，任務是“三去一降一補”，實質是技術、制度全要素生產率創新，核心是質量與效率；而財務管理創新文獻涉及財務管理理念、模式、方法。因此研究供給側改革背景下財務管理創新就有現實的必要，本文重點研究供給側改革下財務管理理論與實務雙創新并探索可能的路徑。

二、供給側改革任務的財務視角理解

企業管理實踐中缺乏財務管理應有認識或執行不力是造成我國產業界須走供給側改革的內在原因。因此供給側改革與財務管理創新關系的理解，是從微觀企業財務管理視角認識宏觀層面供給側，供給側改革任務“三去一降一補”都能找到財務管理因素的影子。

（一）去產能。去產能主要是由于企業產能過剩，導致設備閑置浪費、產品供應大于需求、產品積壓、人浮于事、組織結構臃腫，如何消除這些過剩產能的過程，如我國的鋼鐵、煤炭行業就是典型的產能過剩。宏觀層面供給側改革把這一過剩歸咎于要素邊際收益遞減、有效供給不足等外在因素，其實作為微觀企業當事者也難咎其責。從賬務管理角度理解，一個企業產能過剩是因為生產設備投資過剩，管理當局最初決策是否進行長期投資，固定資產自制還是外購等決策失誤，是否“以需定產”，這些都需要從財務管理范疇找到解釋的原因。

（二）去庫存。產能過剩往往會導致產品過剩，進而庫存積壓，就有必要化解過剩積壓庫存，也就是去庫存，如我國的房地產行業面臨嚴重去庫存壓力。究其去庫存之緣由，有政企尋租、地方保護主義、市場失靈、市場推波助瀾等多種觀點。從財務管理角度理解，財務管理理論為企業庫存決策提供了支持，對庫存持有量、最佳訂貨量都有相關的決策支持，因此庫存過剩同樣也能從財務管理范疇找到原因。

（三）去杠桿。供給側改革層面的去杠杠本質是金融創新，涉及貨幣政策、利率調整、匯率政策、衍生金融工具、稅收政策、研發政策等。企業財務管理層面去杠杠主要著眼于籌資活動，拓寬企業融資渠道，考慮經營風險與財務風險前提下，綜合運用多種融資方式，如靈活利用國家利率調整政策管理好企業營運資金，利用好“營改增”政策契機擴大企業服務業務，利用好研發政策進行稅收籌劃。

（四）降成本。增收節支是提高企業利潤的基本途徑，增收主要涉及企業外部如營銷環境，而節支卻是企業內部開源節流。從財務管理角度的降成本，涉及優化資本結構、計算資金成本、合理配置財務資源、早收晚付、稅收策劃等，具有戰略眼光的財務管理者需權衡利弊，綜合運用各種手段降低企業成本。

（五）補短板。根據木桐原理，木桐裝水容量取決于最短的那塊木塊，只有優化了最短木塊才能提高裝水容量。財務管理視角的短板更傾向于財務實務，每個具體企業的財務關系與財務活動短板各有各的不同，這就需要財務管理人員靈活處理，如中小企業發展會遇上資金困難，那么融資活動是其短板，有些高科技企業會遇上技術瓶頸，那么高端技術人才引進與培養是其短板。

三、供給側改革下的財務管理理論創新

理論本身的完善也是一種供給側改革，勢必會提高理論學科效率與質量，馮巧根（2016）認為財務管理可以用“財務活動”和“財務關系”加以反映。[7]傳統的財務活動有籌資、投資、營運資金管理、分配等，財務關系主要涉及企業利益相關者如股東、管理層、員工、政府、債權人、中介機構等，然這些活動并非一成不變。在供給側改革背景下，財務管理理論創新需要學科體系流程再造、邊界打破、研究群體擴充。

（一）財務管理理論學科體系流程再造

財務管理理論學科體系流程再造既包含教材內容的增減也涵蓋財務管理層次等級的重新設計。目前財務管理教材主要有財務管理、高級財務管理、會計師職稱考試財務管理用書、注冊會計師財務管理部分用書等。財務管理與會計師考試用書定位初中級財務管理，主要涵蓋財務管理目標理論、財務分析、籌資、投資、分配、風險管理等基本財務管理內容；高級財務管理與注冊會計師財務管理是在初中級財務管理內容上深化與擴展，一般包含企業價值評估、期權估價、企業兼并重組等較高要求內容。相比較財務會計，這些不同級別財務管理教材保持了長久穩定。隨著企業內外環境的變化、金融創新、技術進步等都對現有財務管理框架提出新的挑戰，如金融創新擴大了企業融資渠道與融資方式，除了傳統的股票、債券、借貸等方式，風險投資、眾籌、P2P網絡借貸、創業基金等扮演著重要角色，有必要將這些創新內容補充。按學歷高低設計理論框架如下表一：

表一 財務管理學科體系構建

（二）打破理論邊界、豐腴邊沿交叉理論

現代西方財務管理理論引入中國，歷經國內學者本土化，形成一個較長時期的穩固狀態。現代財務管理理論主要吸收經濟學研究成果，涉足財務管理目標理論、資本資產定價理論、價值理論、風險管理理論等，這些理論是以資金運動為核心，以價值評估、價值創造為主線，對企業財務管理實務提供了有力的指導。然而隨著企業規模不斷擴大，企業財務活動與財務關系日益復雜化、多元化、網絡化。企業內外環境既有確定性，更充滿風險挑戰，不確定性增加，企業經常面臨多目標、多步驟的財務決策。現有以價值理論為核心的財務理論應對這些新事物、新情況明顯乏力，需要打破現有財務理論邊界，引入系統理論、決策理論、博弈論等邊沿交叉理論。一個值得探討的建議是：隨著財務關系主體多元化，使各主體利益相關者價值最大化有必要評價各主體網絡節點價值關聯性，可引入系統論AHP或ANP法，這樣定性與定量相結合評價各主體會更客觀真實；現有財務管理理論的價值評估大都基于單目標（如企業價值、期權等），進行多目標財務績效評優（如對行業內不同企業財務績效評優）無能為力，此時可引入決策理論中的DEA或SFA法。總之，財務管理理論必須與時俱進，豐腴邊沿交叉理論方能應對復雜巨系統環境的挑戰。

（三）財務管理理論群體從陽春白雪到下里巴人

財務管理理論高端學術研究只是少數圈子的風景，除了碩士、博士出于學術研究需要外，一般本科及以下難以接觸高端研究理論與方法，而一旦從本科進入更高層次財務理論研究，以目前現狀，從基礎到高端有一個較明顯的理論斷層，研究人員需要經過一個較長時間對財務理論學習，閱讀大量相關財務理論文獻，涉獵相關學科理論與前沿。把財務理論研究高大上的陽春白雪理論逐漸回歸一般財務理論學習者，轉身下里巴人，有助于降低財務管理理論研究斷層、減少財務管理理論黑暗中摸索的里程。

目前財務理論研究有一個困境，一個學習財務管理專業的優秀學生要做好財務管理研究依然存在不少困惑，如研究股權激勵與企業績效，要用到相關數據、分析機理、建立模型進行實證分析，這些知識傳統財務管理理論未曾涉及，需要課余充電計量經濟學有關理論方能勝任。有趣的是，一些理工科出身改行管理學科研究的碩博士也能很好地實證財務管理相關研究范疇，卻有不少這類研究人員對傳統財務理論與會計理論并不懂，真走進課堂講授也難勝任。這些事實說明現有財務管理理論肯定隱藏著某種斷層，需要在理論上進行供給側改革加以完善，彌合這一斷層。

四、供給側改革下的財務管理實務創新

財務管理理論是財務管理實務的經驗總結，為財務管理實務指明了方向，財務管理實務為財務管理理論提供豐富素材，促進了財務管理理論進一步發展。如何提升財務管理質量，著眼點在財務組織結構、制度與技術創新。

（一）財務組織結構創新

組織結構是管理活動得以展開的物質基礎，一個適宜的組織結構有利于提高組織運行效率。根據組織理論，組織結構有職能型、事業部型、矩陣型等多種結構形式，每一種形式都各有自身的優缺點，影響組織結構的權變因素主要有：組織規模、組織生命周期、技術因素等。王常忠（2013）認為企業財務管理機構的設置與企業規模大小、經濟發展水平、管理體制密切相關。[8]因此，財務管理組織結構究竟采用何種結構方式并沒有一個固定標準，需要權衡企業規模大小、企業不同發展階段與技術可行性，并考慮財務管理組織自身特性兼顧內部控制防范風險要求靈活處理。為了使信息通道快速傳遞，必須構建扁平化的財務組織結構，在保證財務組織運行效率前提下盡量減少不必要的中間冗余層結構部分，將有助于財務管理實務工作效率提升與財務成本下降。

（二）財務管理制度創新

制度、創新都是全要素生產率，現階段供給側改革主要基于制度與創新全要素生產率創新，科斯認為制度創新有利于減少交易成本。財務管理實務的制度創新包含兩層意思：一是充分利用國家出臺的有利于財務管理效率提升的相關制度；二是企業自身的財務制度創新。為了配合我國供給側改革，宏觀層面的貨幣政策、財政政策、匯率政策、金融政策、稅收政策密集出臺，企業財務管理者必須充分應用這些有利政策在財務實務中“去杠桿”、“降成本”，如國家利率調整政策、“營改增”政策與R&D政策等。另外企業財務管理者還必須在《企業財務通則》、《企業會計準則》指導下，制定適合本企業的日常財務管理制度，以制度約束、激勵、評價員工行為。

（三）財務管理技術創新

技術創新是產業發展主要推動力。財務管理技術是財務活動與財務關系的工具，財務管理技術創新貫穿企業整個籌資、投資、分配活動與處理企業利益相關者關系中，既包含財務專業技術如財務預算、財務分析等內部技術，更包含基于外部“互聯網+”的信息技術的鑲嵌。“互聯網+”代表一種新的經濟形態，即充分發揮互聯網在生產要素配置中的優化和集成作用，將互聯網的創新成果深度融合于經濟社會各領域之中，提升實體經濟的創新力和生產力，[9“]互聯網+”技術融合財務管理實踐將帶來革命性變革，傳統財務會計中心地位將動搖，財務管理將變成關鍵位置。“互聯網+”技術創新使財務活動便捷、快速、高效，縮短了各利益相關者財務關系距離，信息不對稱的減少穩固了長期的財務關系。

五、供給側改革下企業財務管理創新路徑

財務管理層面的供給側改革應傾向于“漸進式創新”，因為財務理論發展是一個漫長過程，研究都基于前人成果，財務管理實務也不宜“爆炸式”而應是平衡式創新，這就決定了財務管理的供給側創新應以“漸進式創新”為主。要做好財務管理理論與實務的創新需要點（人才）、線（學習、知識）、面（創新文化）等方面綜合運用。

（一）抓好復合型財務管理人才的培養點

供給側改革背景下，無論是財務管理理論創新還是財務管理實務創新，歸根結底是以“人”為中心展開。所有財務活動離不開人的參與，所有財務關系都是人與人之間的關系，“人力資本”、“人力資源”是對人才最好的詮釋，財務管理人才要做到基礎工作的專業化分工，高級工作的復合化培養。特別是要著力培養既懂傳統財務管理理論又懂相關邊沿理論，還能熟練處理財務實務的復合型高級人才，從年齡結構、學歷層次有步驟引入財務管理人才與人才的后續培養工作。曾有日本企業家豪言，“我可以沒有機器、沒有廠房、沒有資金，但只要給我留下人才，我一樣能成就我的商業帝國”，因此，把握了人才，一切財務管理創新就有現實的前提條件。

（二）強化學習型、知識型氛圍的培育線

學習型社會是美國學者羅伯特·哈欽斯于1968年首次提出的，從此，終身教育和學習型社會的理念就在國際社會迅速傳播開來，成為許多國家、地區、社會團體推進和實施教育改革和發展的指導原則。現代社會快速發展日新月異，信息與知識的急劇膨脹，知識更新周期縮短，創新的頻率加快，對人的素質的要求提高，學習就成為個人、組織、社會的迫切需要，鼓勵員工不斷學習、善于學習。著名企業家馬云說“要富口袋，先富腦袋”就是強調知識與學習是重要的財富之源。因此，財務管理創新離不開財務人員的知識與學習，在學習中積累知識，在知識涵養中解決問題，在問題中尋求創新。

（三）構建企業創新文化面

企業文化是攸關企業生存與發展、全體員工共同遵循的基本信念和認知，由價值觀、信念、儀式、符號、處事方式等組成。創新是時代的呼喚也是企業文化自身的內在要求。優秀的企業文化往往在繼承中創新，隨著企業內外環境變化而改革發展，引導員工追求卓越、成效、創新。隨著財務管理內外環境日益復雜，邊界打破，財務管理工作在企業內部觸及企業供產銷各環節，也經由“互聯網+”聯通各利益相關者巨型網絡，企業創新文化的構建有助于財務財管理論與實務創新，特別是企業家精神敢于打破現有條條框框的束縛，在以財務管理為核心的立體空間維持企業持續創新。