新資管時代下私募基金行業的發展機遇

【在監管趨嚴、正本清源的資管時代，私募基金管理人比拼的不僅是穿越牛熊的投研實力，還是嚴守風控底線的合規能力，更是真正以客戶為中心的寶貴初心，唯有此，私募行業才能行穩致遠、日臻成熟。】

“第九屆中國私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇”于6月30日至7月1日在蘇州舉行，眾多學術和私募基金領域的專家參與此次論壇，就新資管時代下私募基金行業的發展機遇發表各自的看法。

清華大學國家金融研究院院長朱民表示，目前美國資本市場處在歷史高位，不僅主要股票指數在高位，而且上市公司估值也達到了30倍左右。但公司盈利的上升并不能支持股票價格上升，市場上漲的動力不是來自公司盈利的增長，而是流動性所推動的。同時，全球金融市場的債務水平越來越高。2008年債務規模為80萬億美元，2016年以后達到了130萬億美元，杠桿率在上升，加劇了金融市場的擔憂。

朱民認為，目前全球金融市場的格局是債務水平高、利率水平開始上升以及流動性拐點的到來。在這種情況下，任何變化都會引起國際金融市場上更大的波動。從近期國際貿易新形勢來看，全球經濟的不確定性加大。這會深刻改變全球范圍內的產業結構布局，改變產業鏈，也勢必會改變全球金融資產的配置和流動。

“2018年，私募行業發展面臨經濟環境和政策環境的雙重變化。在經濟方面，國內外經濟形勢更加錯綜復雜，既有全球市場復蘇背景下流動性收緊、金融市場波動率提升的“灰犀牛”，也存在全球范圍內貿易摩擦不斷，貿易體系發生重大變化的“黑天鵝”。多重因素對國內外股票市場、大宗商品價格以及市場匯率形成顯著沖擊，時刻考驗管理人的投資能力。”國信證券股份有限公司總裁岳克勝表示。

岳克勝強調，資管新規落地，金融業進入全面強監管時代。去通道，降杠桿，資管業回歸本源，私募管理人主動管理能力的核心優勢將得以充分展現。他指出，私募行業經過近年來的快速發展，目前管理基金總規模已突破12萬億，證券類私募管理規模也超過2.5萬億。百億級、千億級私募管理人不斷涌現，成為資本市場及其重要的組成部分。

中國財富傳媒集團董事長、中國證券報有限責任公司董事長葛瑋表示，“資管新規的出臺意味著對資管行業的各類亂象進行清理和規范。從這個角度看，私募基金管理人的風險控制體系必須要跟上監管變化的步伐，才能行穩致遠。”他從三方面闡述了新的監管環境下優秀的私募基金管理人應該具備的能力，即要打造穿越牛熊的投資能力，煉就嚴守底線、合規經營的風控能力和鍛造準確直達客戶需求的服務能力。

北京市星石投資管理有限公司首席執行官楊玲認為，資管新規對私募行業是一個好事，統一化之后，可能迎來比較好的發展，資產管理會逐步回歸本源。在這樣的環境下，私募發展需要關注三點，一是人才，包括理念相同、形成合力等；二是面對快速變化及時調整，克服缺點，抓住機會；三是嚴格風控。

深圳市前海進化論資產管理有限公司總經理王一平認為，在變幻莫測的市場中要遵循兩條規則：一是持續進化，根據市場環境的變化研發新策略；二是增強適應性，將多個策略融合構建局部生態，適應大環境。王一平指出，投資有兩條路徑：一是要有深度，強調對行業或上市公司發展模式的深刻理解；二是要有廣度，將多個策略融合構建局部生態，適應大環境。

《中國經濟信息》綜合報道