歌聲中的危機信號

岑嶸

2007年上半年的時候，所有的人都沉浸在牛市的興奮中，無論是菜場里的大媽還是出租車司機，談起股票滿臉都是抑制不住的喜悅。這個時候，有一首歌開始流行開來，這就是《死了也不賣》。

歌中唱到：“死了都不賣，不給我翻倍不痛快，我們散戶只有這樣才不被打敗。死了都不賣，不漲到心慌不痛快，就算深套也不賣。不等到暴漲不痛快，你會明白賣會責怪，心態會變壞，到頂部都不賣……”

到了這年六七月份，股市開始暴跌，股民相互踩踏奪路而逃，所謂的牛市最終演變成大跌。

很多投資者其實并沒有聽懂這首歌，一些專家甚至還煞有介事地解釋說：“從方方面面的數據和現象來看，牛市已成定局，既如此，死了都不賣可謂上上之策。”

這首歌究竟發出了什么信號？從經濟學角度來說，當每個人在同一時間信奉同樣的投資觀點時，往往以悲劇收場。比如1637年的荷蘭郁金香狂潮、18世紀的密西西比股票泡沫、19世紀的鐵路股票、20世紀90年代的網絡股票。

1929年10月29日是美國歷史上最大的股災日。而在這年的春夏，就在股災即將到來之前，華爾街以及整個美國卻沉浸在財富的狂歡中。當時美國就流行這樣一首兒歌：“噢，我的寶貝，不要吵，奶奶又買了些股票。爸爸也在牛市里把股票炒。媽媽按照秘訣買了股票，不會虧錢。寶貝，你很快就有漂亮的新鞋子。”

歌曲是社會經濟的鏡像，它常常唱出當下多數人的心聲，當幾乎所有人都認同“死了也不賣”、“股市不會虧錢”的投資策略時，股市往往正是達到頂點的時候。

2006年11月的時候，美國著名歌手埃里克·克萊普頓和J.J.卡爾發行了一張專輯，其中一首名為《很簡單（Its Easy）》的歌這樣唱道：“如果是錢讓你為難，你也許會后悔，刷信用卡吧，先貸款三分之二。這很簡單，看起來很簡單，如果明天不會到來，所有東西都將免費……”

天下沒有免費的午餐，2007年8月美國金融危機來臨，抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩，到了2008年9月雷曼兄弟倒閉，進一步引發全球金融海嘯。

其實《很簡單》正好唱出了美國金融危機爆發的原因，自20世紀90年代末以來，美國資產證券化和金融衍生產品創新速度不斷加快，全社會彌漫著對未來繁榮的盲目樂觀，民眾通過借貸超前消費，而銀行熱衷于把錢借給根本沒有還款能力的人買房，這種有毒資產又被打包成新型金融衍生產品。當房價出現下跌時，這些產品成了燙手山芋，最終引發全球性的金融危機。

《很簡單》反映了美國超前消費、信貸過度以及整個社會的極度樂觀的現狀，這同樣是個頂點的信號，樂觀轉眼被恐懼代替，一場空前的災難已悄悄來臨。

（摘自《深圳商報》 圖/陳明貴）