宏觀經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)”與“好”

劉琳

時(shí)值年中，中國經(jīng)濟(jì)亮出了上半年成績單。

7月16日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，指出國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，結(jié)構(gòu)調(diào)整深入推進(jìn)，新舊動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換，質(zhì)量效益穩(wěn)步提升，經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展起步良好。

2018年7月10日，繁華的哈爾濱中央大街。今年上半年全國居民入均可支配收人14063元，同比名義增長8.7%。

在穩(wěn)中向好態(tài)勢延續(xù)的同時(shí)，一些變化也在反映著宏觀經(jīng)濟(jì)未來的前景。半年報(bào)詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，上半年部分需求指標(biāo)增速有所波動(dòng)，而中國經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境的不確定性也是有增無減。

如何通過這些延續(xù)與變化，透視中國經(jīng)濟(jì)基本面？復(fù)雜多變的外部環(huán)境之下，中國經(jīng)濟(jì)增長如何持續(xù)穩(wěn)健，質(zhì)量如何不斷提升？

不畏浮云遮望眼。觀察大國經(jīng)濟(jì)要看全局，準(zhǔn)確看待短期數(shù)據(jù)升降之“形”，準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)長期向好之“勢”，方能察形辨勢，撥云見日。風(fēng)物長宜放眼量。觀察大國經(jīng)濟(jì)須辨大勢，認(rèn)清中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、后勁足的基本面，方能明晰方向，堅(jiān)定信心。

穩(wěn)在何處

風(fēng)云詭譎的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，上半年的總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好態(tài)勢彰顯中國經(jīng)濟(jì)底氣。

“穩(wěn)”字從經(jīng)濟(jì)增速、就業(yè)、居民收入、物價(jià)、國際收支等宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的幾大目標(biāo)上，均有體現(xiàn)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值418961億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長6.8%。分季度看，一季度同比增長6.8%，二季度增長6.7%，連續(xù)12個(gè)季度保持在6.7%–6.9%的區(qū)間。

經(jīng)濟(jì)增速保持平穩(wěn)的同時(shí)，就業(yè)形勢也吃了定心丸。6月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.8%，比上年同月下降0.1個(gè)百分點(diǎn);31個(gè)大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.7%，比上年同月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。“這個(gè)水平是2016年國家統(tǒng)計(jì)局建立全國勞動(dòng)力月度調(diào)查制度以來最低的水平。”國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇表示。

與就業(yè)直接相關(guān)的，則是居民可支配收入逐步提升。上半年，全國居民人均可支配收入14063元，同比名義增長8.7%。“值得關(guān)注的，是更能反映大多數(shù)人可支配收入水平的中位數(shù)。”中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員徐洪才對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者說。2018年上半年這一指標(biāo)同比名義增長8.4%，比去年同期提高1.4個(gè)百分點(diǎn)，這說明大多數(shù)普通老百姓的可支配收入都有所增長。

6月24日，央行發(fā)布了今年以來的第三次降準(zhǔn)決定，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

居民可支配收入的“穩(wěn)”字不僅體現(xiàn)在總量的變化上，內(nèi)部結(jié)構(gòu)也更趨平衡。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年城鄉(xiāng)居民人均收入倍差2.77，比上年同期縮小了0.02。

物價(jià)方面，上半年CPI同比上漲2.0%，比去年同期增加0.6個(gè)百分點(diǎn)，“這說明物價(jià)漲勢溫和的同時(shí)需求保持穩(wěn)健增長。”國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院研究員馬曉河說。

國際收支也呈現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢，7月9日央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年6月份，我國官方外匯儲(chǔ)備31121.29億美元，較上月增加15.06億美元，結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的回落。

好在哪里

從發(fā)展態(tài)勢來看，企業(yè)效益、消費(fèi)能力、經(jīng)濟(jì)活力等一系列指標(biāo)，都釋放出經(jīng)濟(jì)形勢“向好”的暖色調(diào)。

經(jīng)濟(jì)好不好，企業(yè)感受最直接。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.7%，增速比4月份加快了2.7個(gè)百分點(diǎn)。

細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)，以及電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)五個(gè)行業(yè)對全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻(xiàn)率近70%。

這些行業(yè)利潤增長的主要原因，一方面是伴隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效的持續(xù)顯現(xiàn)，企業(yè)成本有所下降，比如1至5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本費(fèi)用，就比去年同期下降了0.35元，同時(shí)企業(yè)尤其是國有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率同比下降了1.5個(gè)百分點(diǎn)，“去杠桿不僅能夠化解企業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，也在一定程度上降低了利息等各方面成本。”國家信息中心研究員祝寶良對記者說。

利潤增長的另一方面原因在市場需求端。產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)加快、價(jià)格上升是近幾個(gè)月上述五大行業(yè)的銷售特點(diǎn)，比如規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比去年同期減少了0.2天，而PPI同比漲幅則連續(xù)三個(gè)月抬升，6月同比上漲4.1%。“這些行業(yè)多屬于上游能源和原料行業(yè)，它們產(chǎn)品需求的增長，意味著中下游比如制造業(yè)等行業(yè)的生產(chǎn)動(dòng)能也在增加。”馬曉河說。

這一推測得到了數(shù)據(jù)的印證。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年上半年制造業(yè)投資增長6.8%，增速連續(xù)三個(gè)月回升，比一季度加快3.0個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期加快1.3個(gè)百分點(diǎn)。

相對于投資，上半年消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)更為顯著。祝寶良表示，“從過去三年來看，最終消費(fèi)支出對GDP的貢獻(xiàn)率大踏步提升，跟投資貢獻(xiàn)率之間的差值也不斷擴(kuò)大。”

2018年上半年，這一趨勢得以延續(xù)，最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為78.5%，橫向來看，高于資本形成總額47.1個(gè)百分點(diǎn)，縱向來看，相對于2017年上半年最終消費(fèi)支出64.3%的貢獻(xiàn)率，上升了14.2個(gè)百分點(diǎn)。

“我國經(jīng)濟(jì)正在從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，這意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)注點(diǎn)，從過去的總量規(guī)模轉(zhuǎn)變?yōu)楦⒅匦б妗Ｋ裕瑔挝籊DP對應(yīng)的成本，就成為重要的觀測點(diǎn)。”馬曉河表示。

以單位GDP能耗為例，2018年上半年單位GDP能耗同比下降3.2%，這意味著下半年只要保持同樣的節(jié)能減排力度，2018年政府工作報(bào)告提出的全年GDP能耗下降3%以上的目標(biāo)，就可以完成。

與民生息息相關(guān)的人均可支配收入、人均消費(fèi)支出，在2018年上半年也展現(xiàn)出比GDP更快的增長速度，人均可支配收入同比增幅比GDP增幅高出1.9個(gè)百分點(diǎn);居民人均消費(fèi)支出在上半年同比增長8.8%，比GDP增幅高出2個(gè)百分點(diǎn)。

新動(dòng)能接力

經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)后，中國亟須加快新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，打造支撐未來增長的新引擎。透過半年報(bào)，可以看到在中國經(jīng)濟(jì)的宏大版圖中，一些變化正悄然發(fā)生。

從工業(yè)結(jié)構(gòu)看，上半年工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長8.7%，比規(guī)模以上工業(yè)快2.0個(gè)百分點(diǎn)。新能源汽車產(chǎn)量同比增長88.1%，工業(yè)機(jī)器人增長23.9%，集成電路增長15.0%。

再看服務(wù)業(yè)。1至5月份，規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長13.3%，比上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。“服務(wù)業(yè)的增長不是簡單依靠餐飲等行業(yè)，具有新動(dòng)能色彩的服務(wù)業(yè)是上半年服務(wù)業(yè)增長強(qiáng)勁的排頭兵。”馬曉河說。數(shù)據(jù)顯示，1至5月份戰(zhàn)略性新興服務(wù)業(yè)、科技服務(wù)業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)營業(yè)收入分別增長18.1%、17.5%和15.4%，分別比上年同期加快2.4、5.0和4.5個(gè)百分點(diǎn)。

新動(dòng)能的另一個(gè)體現(xiàn)，在于新的市場主體競相成長。今年上半年，我國日均新登記市場主體1.81萬戶，比2017年全年的日均1.66萬戶增加0.15萬戶。

更多經(jīng)濟(jì)主體入場，得益于政策的培植。回顧過去半年的經(jīng)濟(jì)政策可以發(fā)現(xiàn)，“減”與“簡”成為政策的兩大亮點(diǎn)，“減”即減負(fù)，“簡”即簡政。

這從上半年的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議內(nèi)容就可見一斑。今年1月3日，首次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議就將重點(diǎn)落在“減負(fù)”上，部署了進(jìn)一步清理取消經(jīng)營服務(wù)性收費(fèi)和行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)收費(fèi)，大力推動(dòng)降電價(jià)等一系列優(yōu)化營商環(huán)境的舉措。

此后的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議又陸續(xù)推出了深化增值稅改革措施、進(jìn)一步減少涉企收費(fèi)的政策，在企業(yè)新購進(jìn)研發(fā)儀器等方面推出7項(xiàng)減稅措施，并通過減半征收城鎮(zhèn)土地使用稅等舉措，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)物流成本。

“簡政”也是上半年國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的高頻詞。比如，擴(kuò)大“證照分離”改革試點(diǎn)，企業(yè)開辦時(shí)間壓減一半以上，推進(jìn)政務(wù)服務(wù)一網(wǎng)通辦和群眾辦事“只進(jìn)一扇門”“最多跑一次”改革，以及全面清理各類證明事項(xiàng)等，為企業(yè)的創(chuàng)辦和經(jīng)營打造了一個(gè)更為便捷的環(huán)境。

“新經(jīng)濟(jì)因素快速成長，持續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，這將使中國經(jīng)濟(jì)增長保持更好的穩(wěn)定性和持續(xù)性。”國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部研究員王遠(yuǎn)鴻對記者說。

夯實(shí)向好勢頭

上半場穩(wěn)得住，下半場能否更進(jìn)一步？

多位接受記者采訪的專家表示，穩(wěn)中向好的同時(shí)，影響我國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)因素也在積聚，2018年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，內(nèi)外皆具。

“外部環(huán)境確實(shí)有很多的變數(shù)，不確定性、不平衡性有所上升。”毛盛勇說，“世界貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫，這對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)構(gòu)成一個(gè)重大的挑戰(zhàn)，對我們來講也增加了一些挑戰(zhàn)和不確定性。”

國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部近期發(fā)布的一份報(bào)告顯示，美國加息以及國際貿(mào)易不確定因素，可能加劇國內(nèi)股市、債市、匯率波動(dòng)。

從內(nèi)部來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡不充分的一系列矛盾正在凸顯。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心近日發(fā)布的2018年中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測報(bào)告表示，金融嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)致影子銀行融資斷崖、地方債發(fā)行節(jié)奏較慢等因素，導(dǎo)致2018年上半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速下滑。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年上半年我國基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增幅僅7.3%，而去年同期水平為21.1%，增幅明顯收窄。

在強(qiáng)監(jiān)管的政策影響下，市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也呈上升態(tài)勢。7月13日，央行發(fā)布的《2018年上半年社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為9.1萬億元，比上年同期少2.03萬億元。

在流動(dòng)性相對緊張的環(huán)境下，上半年已有多家企業(yè)債券出現(xiàn)違約。“債券違約增多，就會(huì)導(dǎo)致銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制更嚴(yán)，從而導(dǎo)致流動(dòng)性進(jìn)一步收緊，那些本不存在違約風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，可能也要被動(dòng)面臨融資成本的提高。”中國人民大學(xué)教授趙錫軍說。

但值得欣慰的是，民間投資在今年上半年表現(xiàn)搶眼，同比增長8.4%，比上年同期加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，成為穩(wěn)定投資增長的最重要力量。與之密切相關(guān)的制造業(yè)投資增速為6.8%，增速連續(xù)三個(gè)月回升。

“這是中國經(jīng)濟(jì)自發(fā)增長動(dòng)力的體現(xiàn)，表明中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)相對健康、向上的態(tài)勢。”清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵表示。

與此同時(shí)，據(jù)《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者了解，為應(yīng)對內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮出中國經(jīng)濟(jì)的自發(fā)動(dòng)力，未來財(cái)政和貨幣政策的發(fā)力都將更具針對性。

貨幣政策仍定位于“穩(wěn)健中性”。6月20日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，要堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕和金融穩(wěn)定運(yùn)行。

定向釋放流動(dòng)性的政策已經(jīng)開始。6月24日，央行發(fā)布了今年以來的第三次降準(zhǔn)決定，自2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。“下一步如何在去杠桿和保持市場流動(dòng)性方面走好平衡木，仍然是貨幣政策面臨的重點(diǎn)。”趙錫軍表示。

財(cái)政政策方面，則將更加突出“積極導(dǎo)向”。財(cái)政部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年我國一般公共預(yù)算支出完成年初預(yù)算的53.2%，比去年同期加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，但從增速來看，7.8%的同比增幅比去年同期收窄了8個(gè)百分點(diǎn)。其中，地方一般公共預(yù)算支出同比增長7.8%，比去年同期收窄了9.1個(gè)百分點(diǎn)，成為今年上半年財(cái)政支出增幅收窄的主要因素。

7月13日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，加快財(cái)政資金支出進(jìn)度，著力解決存量資金閑置、預(yù)算資金下達(dá)慢、預(yù)算績效評價(jià)不到位和財(cái)政資金擠占挪用等問題，使公帑花出更大效益。

同時(shí)還要求進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高財(cái)政資金地方統(tǒng)籌比例。“這就需要進(jìn)一步推進(jìn)央地事權(quán)和支出責(zé)任的改革，并且在監(jiān)管地方融資平臺(tái)、PPP等方面的同時(shí)，給地方債發(fā)行進(jìn)一步開前門。”中國財(cái)政科學(xué)研究院研究員孫潔說。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，多位專家對記者表示，基建投資增速在上半年放緩，影響了人們對未來經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的信心，這說明經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能雖然形成，但不夠強(qiáng)大，新舊動(dòng)能的接續(xù)任務(wù)依然艱巨。

“未來在穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)之間力求平衡的同時(shí)，還將通過堅(jiān)持推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為新動(dòng)能創(chuàng)造更大發(fā)展空間。”徐洪才說。減稅、簡政，以及促進(jìn)中小企業(yè)融資，都將繼續(xù)成為未來推動(dòng)新動(dòng)能的政策重點(diǎn)。