加加食品緣何“事故不斷” 大手筆47億購資產欲逆襲

向勁靜

深交所8月初曾就加加食品以47.1億收購“金槍魚釣”一事發出問詢函，要求完善信息披露情況，包括金槍魚釣上市之路屢次被中止、歷史上的18次股權轉讓、存在股權質押風險等

近日，業績變臉、大股東債務危機爆發、收到深交所關注函等等問題，讓“醬油第一股” 加加食品集團股份有限公司（以下簡稱“加加食品”，002650.SZ）“事故不斷”。在加加食品應接不暇的同時，也被推向了大眾的聚光燈下，引發廣泛關注。

目前加加食品實際控制人的債務問題，以及公司接下來將采取怎樣的措施避免再次發生違規開具商業票據、對外擔保、資金占用等情況？收購大連遠洋漁業金槍魚釣有限公司（以下簡稱“金槍魚釣”）的進展如何？業績不佳的情況下，收購能起到多大的作用？

針對上述市場各方關注的問題，《投資者報》記者聯系加加食品相關人士，但截至發稿未能獲得任何答復。

實控人債務問題遭問詢

8月初，加加食品收到深交所的關注函，就中國東方資產管理股份有限公司（以下簡稱“東方資產”）幫助加加食品控股股東、實際控制人楊振解決債務問題一事進行問詢。

這里的債務問題指的是，加加食品實際控制人楊振違規借款5400萬元公司資金，要知道這筆借款可是占了2017年公司扣非凈利潤1.54億元的35%。據了解，當時楊振借款是為了轉給自然人劉勝渝和派仔食品，簡單來說就是為了償還自己及其關聯方的債務。

除了違規借款以外，楊振還違規開具票據，以及違規對外擔保并未完全解決。數據顯示，截至6月2日，加加食品違規金額達5.12億元，其中存在承擔兌付義務風險的違規商票（已融資/貼現但尚未承兌）金額為3.62億元，違規擔保的本金余額為1.53億元。

深交所針對這一系列問題進行問詢，對于債務清償的具體安排，加加食品在回復中表示，最終經確認債權為違規擔保對應的債權本金1.53億元、違規商票對應的債權本金2.95億元。除一家債權人清償外，所有的相關債權人均已經簽署債務清償協議。

基于中國東方資產總部的安排，中國東方資產天津公司擬安排債權收購協議的簽署和追加融資以清償違規債務的工作同時進行，預計兩項工作在2018年8月底均可完成，屆時可同步解決上市公司違規事項。

業績變臉 大手筆收購背后

加加食品于2012年1月在深交所上市，曾被譽為中國“醬油第一股”，主營業務涉及醬油、植物油、食醋、味精、雞精、蠔油等產品的生產及銷售。其中，醬油和食用植物油是加加食品的核心產品，銷售收入一直占其收入總額的80%以上。

但作為“醬油第一股”的加加食品，自上市以來，其業績并未如其名一般位居第一。

以加加食品近期的業績情況來說，就已經出現了“業績變臉”的情況。日前，加加食品發布2018年半年度業績預告修正公告，將之前預計的2018年1～6月份凈利潤同比上漲0%～30%，修改為同比下降20%～0%，盈利變動區間為7939.91萬元～9924.89萬元。

這就意味著加加食品最好的情況只能維持凈利與上年同期持平，有很大的可能性會出現業績下滑。

作為加加食品的主要利潤來源之一，就2017年年報數據來看，其醬油類產品的毛利率為36%。可這一數據與醬油行業龍頭海天味業的49.5%、千禾味業的48.8%相比，卻依然存在著較大的差距。同時，加加食品近年來的業績情況也大不如海天味業和千禾味業。

此外，根據中商產業研究院數據庫關于2018年上半年全國醬油產量的統計顯示，2018年6月全國醬油產量達到47.9萬噸，與上年6月相比下降7.2%，5月份產量同比增長1.78%，而1-2月這兩個月的產量為98.5萬噸，與去年同期相比下降7.15%。2018年上半年全國醬油總產量為289.8萬噸，同比下降0.47%。

在這種“內外交困”的情況下，加加食品似乎是準備靠收購來提升業績。此前，加加食品計劃收購金槍魚釣100%股權，暫定47.1億元的收購價格，與金槍魚釣一季度末15.6億元的凈資產相比，溢價201.14%。

據了解，金槍魚釣從事金槍魚的捕撈及銷售，與加加食品主營業務毫無關系，兩者在產業鏈上也沒有任何關聯和互補。既然如此，為何依然要堅持大手筆收購？這或許與金槍魚釣的盈利能力有著密不可分的關系。

數據顯示，2016-2017年，金槍魚釣營業收入分別為6.3億元、7.6億元，2017年營業收入同比增長18.7%;其凈利潤分別為3.3億元、3.4億元，2017年凈利潤同比略漲3.39%。

正所謂“打鐵還需自身硬”，靠收購能解決一時，卻不能“解決一世”的最佳方案。同時，值得注意的是，就在上個月，深交所曾就加加食品以47.1億收購金槍魚釣一事發出問詢函，要求完善信息披露情況，包括金槍魚釣上市之路屢次被中止、歷史上的18次股權轉讓、存在股權質押風險等。

因此，目前加加食品這一收購過程仍存在很多不確定性的因素，能否靠收購實現逆襲，尚未確定。