宏觀因素對我國公司債券發行定價影響研究

尹翔

摘 要：公司債券作為我國債券市場上非常重要的一個品種，自2007年發行公司債以來，尤其是在2015年《公司債券發行與交易管理辦法》發布實施后，公司債市場化改革有效地激發了市場活力，公司債券飛速發展。截至2018年2月，市場上存續公司債券共2980只，發行總額達到36231.071億元。 以2015年6月至2018年2月間證交所發行的債項評級與主題評級為AAA的債券為樣本，共575只債券，通過SPSS軟件進行多元線性回歸來實證分析宏觀因素對我國公司債券發行定價的影響，并且在實證結果基礎上，提出了相對應的政策及建議。

關鍵詞：公司債券；宏觀因素；發行定價

中圖分類號：F83 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.16.049

1 引言

隨著我國金融改革的不斷深化以及市場化程度的提高，債券市場逐漸成為我國企業重要的直接融資渠道之一。自2007年《公司債券發行試點辦法》以來，公司債券作為一個獨立的品種正式起航，并且經過10年左右的時間，其發展勢頭十分迅猛。據IFIND數據庫統計整理，截至2018年2月，市場上存續公司債券共2980只，發行總額達到36231.071億元。 根據《中華人民共和國公司法》第七章的相關規定，公司債券是指公司依照法定程序發行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券。公司債券與其他債券相比，公司債券的發行方式更加接近市場化。目前對于公司債券定價的研究，多集中在對信用利差的討論方面，相比之下，目前學者對于信用債一級市場定價的實證研究還很匱乏。基于此，本文通過實證分析宏觀因素對我國公司債券發行定價的影響具有至關重要的意義。……